今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 187 )」。
昨天恒指升23點，成交739億。上證指數升53點，成交1167億。
股市震盪很大，前天上證指數跌了82點，昨天升返53點，藉口就是中國政府繼續調控樓價。北京政協及人大已經開會，其實兩會都不是決策機構，兩會開會對歷年股市的影響，也看不出有系統的規律。昨天溫總的報告降GDP，降進出口指標，降M2供應，都是溫和地收緊的信號，中國經濟體積已非常大，降低GDP增幅是很合理，很現實。中國這幾年經濟轉型，提高內需，減少對出口依賴也很成功，零售銷售每年升14- 15%已有多年，也已快得不能再快了。
內房股大幅調整，其實近半年來許多內房股升了40 – 50%，甚至翻一倍，現在調整一下很合理。其中龍頭股，國企背景的已有投資價值，我會試試水溫，少量地買入，觀察一下。
香港限購奶粉，成了政協會議上的熱議題。上綱上線到港深兩地矛盾的高度，其實中國政府明知對外國奶粉需求那麼大，應該對外國奶粉免徵關稅，同時整頓國內奶粉生產，提升了人民信心，免掉水貨客擾民。
匯豐的業績仍不夠透明，要看多一、二季季報，如歐洲恢復獲利，則可以看高一線。
美國自動削赤，迄今沒有影響股市，但不知何時爆出負面消息，奧巴馬去國會，共和黨人睬都不睬他，很無奈，奧巴馬手裡沒有錢，也壓不住以色列，也壓不住伊朗，不知他這一任內能做些什麼？
「第十四章：電子工業起步」
＜矽晶登台 ( 2 )＞……續上
大家還記得吧？德儀是1952年參加電晶體技術轉移的中小企業之一。他們先用貝爾實驗室的技術開始生產電晶體，後來德儀的海格提希望，在這個基礎上可以發展出屬於自己的技術來。在他的領導下，德儀成立了一個專門的研究所來推動這個策略。技術創新的成敗在很大程度上取決於研究人員的素質，德儀非常著意物色最理想的人才。海格提眼光獨到，看中了貝爾實驗室的提爾。提爾是第一個製造出接面電晶體的人，對於電晶體材料及製造技術上的每一細節，無一不曉，是發展產品的首選人才。他本來就在德州長大，現在有機會回家鄉大展抱負，何樂不為？……(待續)
今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Gerald Yim」及「電的旅程 ( 186 )」。
昨天恒指跌342點，成交828億。上證指數跌86點，成交1430億。
昨天港股開市就偏軟，午後A股大跌，港股跟隨，最多時下跌400餘點，港股調整可能仍未完成，繼續下調3 – 5個百分點仍是可能的，但並無危機。
A股跌了3.65%，藉口是政府繼續調控樓市，賣買要交20%利得稅。習李新班子上台，執行反貪反腐，國內風聲鶴淚，氣氛不太平靜，影響股市。另一個消息就是下個月要重啟IPO，前景又變不明朗。
內房股過去一個月跌了約有10%，過去三天又跌了10%，跟高峰比跌了大約近20%，較具規模的內房股經受了09年，10年，11年三年調控的洗禮都能平安渡過，現在規模都非常大。其中的龍頭股現在可能已有投資價值，中國海外，華潤置地可能是較好的選擇。
國際上貨幣戰爭其實已在進行，日元快速貶了20%，英鎊也大跌，相信韓國圜也會跌，中國說準備好了應對貨幣戰爭，不知是什麼意思？算不算貶值的暗示？市場亂糟糟的。聯儲局估2016年失業率才可能回落到7%，似乎又在暗示不會停QE，問題是市場力量政府能不能管得住？
想得通一點，市場裡永遠問題一大堆，永遠在等一個什麼決定性的決策、指標之類，其實古語說：「船到橋頭自會直」(這是江蘇浙江一帶的俗語，意思撐船伕不必擔心船撞上橋墩，水流自會扶直船身，穿橋而過)，經濟上的困難總有解決的方法。
匯豐公佈了業績，歐洲業務虧35億美元，令人嚇一跳。北美賺的錢還不如拉美賺到的，整家銀行靠香港亞太的業務，而它在中國的業績事實上也差強人意。最令人驚奇的是分析員事先的估計從賺130億美元到賺240億美元的都有，就是說匯豐的賬仍不透明。不過匯豐最困難的日子應已渡過，整家公司仍在療傷，割肉 (賣非核心資產) 及精簡階段，前景向好。
Gerald Yim：謝謝留言。
我問了在匯豐工作的朋友，據答匯豐有一條電話專線，號碼是：28628628，專門處理股票問題。又據說匯豐股票左上角有一組號碼，匯豐公司還在股票無論多舊，無論手續不齊，都沒有作廢之理，不妨去查詢一下。
祝
有收獲！
「第十四章：電子工業起步」
＜矽晶登台 ( 1 )＞
1954年有兩項重要的技術革新，使得電晶體生產成本大幅降低，同時擴大了應用範圍。
第一項是貝爾實驗室發展了一種高溫氣態「雜質擴散」（impurity diffusion）技術，可很精確的把硼及磷原子擴散到純淨的鍺晶片中去，製成大面積、高性能的p-n接面。
隨著技術的進步，更可用兩步式的擴散技術生產接面電晶體。拉單晶生產接面電晶體時，每一根拉出來的單晶鍺柱中只能有一個p-n-p接面，所以成本很高。但如果把一根純淨的鍺柱橫切成很多片晶圓，再用擴散技術以及「光刻」（photolithography）及酸蝕技術，在每一片單晶鍺片上可製造出大量的電晶體，這個方法可以把成本降低數百倍，生產出來的電晶體性能也更均勻。擴散及光刻技術，很快就應用到電晶體生產線上去了。貝爾實驗室資深研究員皮爾森（Gerald Pearson）和他的團隊還發展了用在矽晶片上的擴散技術，製成了大面積的單晶矽太陽電池，能量轉換率在1954年就超過了6%，開啟了太陽能發電時代。
1954年電晶體技術的另一個巨大突破，和貝爾實驗室只有間接關連。……(待續)
今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「電的旅程 ( 185 )」。
「教皇辭職」
梵蒂岡是全球天主教的最高領導核心，羅馬教庭管轄著幾十平方公里的土地，行使司法權，像是一個獨立國家一樣，有傳言教庭擁有財產過千億美元。
最近教皇辭職，而據說這是六百多年來，第一次有教皇辭職，這一個職位是終生制的，一定要「鞠躬盡瘁，死而後已」。
本來我也不太關心教庭的消息，新聞講得多了，不免關心一下。
我剛寫了幾篇「關於宗教的冥想」，寫到宗教是靠上自教主，下至司牧的每一個人來組織，宣揚的，而每一個人都是有自私心，有七情六慾的真實的人，做事時也許會令教義走了樣，中世紀時教庭的貪焚腐敗大家學歷史時都知道了，直到現代各種醜聞不絕。
教庭內幕外人是無從知曉的，從這次教皇辭職大概可以看出兩點內幕，一是教皇祇是一個沒有實權的榮譽的職銜，掌握實權，掌管整個教庭運作的大概有一班教庭的行政人員。教庭是一個在全世界都有分支機構的龐大組織，教務，人員管理，外交，經濟都十分複雜，年邁的教皇是管不了的，由得下面有實權的去操作，所以教皇可以是終生制，因為他不需處理俗務，祇要出席儀式向信眾揮手就可以了。
其次教皇如果想要有所作為，干預實務，結果丟掉職務的不是下面的官僚，而是教皇自己要辭職。
這就是教會，雖然有種種問題，有種種醜聞，但信它的依然信它。
「第十四章：電子工業起步」
＜分享技術 ( 4 )＞……續上
1953年電晶體工業開始起步，但是因為生產的良率低，每一枚電晶體要賣到20美元，而一只真空三極管當時只要1、2美元。不過電晶體的能量消耗低、壽命長、體積小，這些性能在很多軍事應用方面非常重要，價錢反而是次要的。當時韓戰剛結束，冷戰不停升級，武器系統的性能快速提升，對尖端電子元件的需求量極大，於是電晶體開始在軍用無線電、雷達及電腦中取代真空三極管的地位。軍事工業的需求，維持著電晶體工業早期的緩步發展及利潤空間。……( 完 )
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 184 )」。
昨天恒指跌140點，成交777億。上證指數跌6點，成交1115億。
前天無厘頭大漲440點，做淡的散戶又挨了一棍子，昨天跌140點，看起來恒指仍要下跌，可能空間也不太大。昨天上海A股僅跌6點，但幾隻大型內銀股，跌幅都很大。
中人壽去年盈利跌40%，我一直看淡內險股，至今不變。內險股競爭太激烈，整個行業都難做。現在中人壽的P/E大約30倍，股息率一厘，盈利還在下跌，好不好很容易有結論。
中鋁業績也差，也是我批評過的股份。現在全球經濟一體化，鋁資料全球各處都有，成本主要是電力及燒碱，中國的成本比俄羅斯、巴西要高很多，先天已經失利，加上全球鋁生產過程淘汰的一定是高成本的設施，中鋁前途不樂觀。
中信泰富我已幾個月前在高位13.60/股沽清，今期業績沒有說明它在澳洲的經營虧損，在建礦階段所有投入記入「在建項目」都是資產，開工以後才記折舊，利息……，澳洲的鐵礦一定虧損驚人，現在還沒有反映到賬面上來，不過開工總是好消息，如何衡量祇有公司的最高層才心裡有數，作為小投資者不值得去博。
「第十四章：電子工業起步」
＜分享技術 ( 3 )＞……續上
摩托羅拉本來是一間專生產汽車收音機的中型公司，後來成功開發了裝在警車上的雙向無線電話。用這些產品為基礎，摩托羅拉在二次大戰期間成功發展了多種軍用無線通訊設備，戰後業務踏上了高速發展的軌跡。電晶體技術和公司在無線通訊上的需求相輔相成，所以業務發展得非常順利。
德儀本來的產品是幾款探測石油用的聲波儀器，戰後營業額只有三百萬美元。但德儀管理階層在1946年出了一位傑出的領袖，名叫海格提（Patrick Haggerty），他看上了半導體工業的發展前途，把握了電晶體工業起步這個難逢的機會。德儀拿到電晶體技術後，就全心全力投入發展，穩紮穩打的從公司的組織結構及延攬人才做起，一切運作都充滿了自己獨特的風格，一度成為全世界最大的半導體公司，直到今天還是舉足輕重。
電子工業的大規模發展，最重要的是矽谷的誕生，不過這件事與1952年貝爾實驗室的技術轉移沒有直接關係，反而又牽涉到蕭克萊身上了，後面會再詳述。……(待續)
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 183 )」。
昨天恒指升443點，成交869億。上證指數升52點，成交1159億。
隔夜道指升，港股高開，隨著A股急速反彈，港股也升市凌厲，這種短線的大起大落是在殺做衍生工具的散客。如果相信走勢，日線圖破了50天線，專家都估要跌到22000點才有阻力。做淡的人多，偏偏就要大幅拉開，散戶坐在電視機前平倉也來不及，這種情形常常發生，一批人輸光了，又有自己「認叻」的人入場，如果高倍數槓桿投機窩輪，牛熊證，幾十萬資本的小戶很容易輸清光。
美國已進入了自動削赤，前途未料。意大利四個總統候選人，要併湊一個聯合政府都做不到，美股又處高位，股市可能會很動盪。
