今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 258 )」。
昨天恒指跌110點，成交592億。上證指數跌1點，成交916億。
週五道指跌了208點，在美國上市的港股大藍籌ADR都跌。本來預期昨天開市至少跌 200點，結果開市恒指升100餘點，午後才倒跌，表現還不算太差。有一個因素是繼匯豐發表的中國PMI數據相當差之後，中國官方發表的PMI數字非常好，市場有些迷惑，不知哪個數字對？也有人解釋官方的PMI指數國營大企業佔的權重大，而匯豐的指數涵蓋的民企較多，總之，中國的出口數字不可信已經證實，那即是說進口數據也不真實，因為也有種種浮報的動機。GDP的數據，據說李克強總理也不信，他較信總發電量能反映經濟的盛衰，內銀報出來的一堆一堆數據，現在不信的人更多了，祇要它能繼續派高息，也理不到那麼多！
石油出口國會議正式討論了頁岩氣開採對全球石油供應的影響，結論是現在討論為時太早，相信全球，特別是亞洲的需求能吸收OPEC的產量，實情是非洲國家輸出石油已減少了很多，尼日尼亞石油輸出比高峰時跌了60%！治安不穩，開採成本高可能是主要原因，美國十年內可以能源自給，將有大量OPEC的生產額度空餘出來，中國也不必去山旮旯地方找油，原油價格可能會穩定，並穩步下降，當然對世界經濟是好消息。
美國十年期國債孳息升上2.2%，還有聯儲局每月850億這條大水喉撐住，不知聯儲局怎麼退市？
「第十七章：晶片工業的變遷」
＜台灣與晶圓代工( 4 )＞……續上
德儀一直想打進消費電子市場，在1954年先推出了Regency-TR1口袋型收音機，1968年又推出首次應用晶片技術的掌上型計算機，但這些產品在市場上遇到日本公司的劇烈競爭，德儀自身可持續性的競爭優勢不明顯。公司的傳統文化和作風與終端消費電子市場的需求不合，所以這個部門一直是公司的罩門。除非公司本身做出基本的改變，無論任何人在這情況下都難有作為，以張忠謀之能也不例外。幾年後，他雖有成就，但仍遭撤換，調去總部在一個位尊權輕的虛位上供了起來。在德儀經歷了二十五年歲月，他知道應該是離開的時候了。……(待續)
今天共有三篇網誌，標題是「關心時事 1 – 2 」及「電的旅程 ( 257 )」。
「安倍經濟學影響下的日本民生及經濟」
上週五，二千多日本漁民代表在東京街頭示威，抗議柴油價格急升影響漁民生計，要求政府緊急補貼。我們知道了日本的漁民日子不好過，我們也知道在日本市場上魚的價格將會急升，也不必去日本考察。我們也知道的士司機，運營的車輛，也因油價上升而收入受壓。日本的製造業跟服務業，祇要用到進口原材料 (油、煤、氣、木材、礦石、農產品……)，而消費市場在國內，則相關行業都會陷入窘境，一方面競爭激烈，不敢加價。另一方面原材料來價急升，不得不加價，相關行業即使加價，但邊際利潤受壓是必然的，日本很多企業的日子會很不好過，要有一段長達幾個月甚至幾年的調整期。
對於出口企業來說，國內的勞工成本及半製成品成本下降了 (暫時的) 出口競爭力有所提升，但日本製造業已大量外移，究竟有多少日本人受益，也很難說。
日元貶值，通脹將重臨，社會保障，勞動福利以日元計不會增加，所以最窮，最弱勢的一群受到打擊最大。
而90%以上的普通家庭，不太可能對安倍政策作出迅速正確的重新配置財富的反應，他們眼睜睜地看自己的日元資產縮水 (存款或買入的保險)，可是並不是90%的家庭都明白，他們還在相信安倍政府承諾經濟將要好轉，會帶來好處，直到他們明白這祇是畫餅充不了饑，大概到今年年底吧，這些日本人對安倍的期望會幻滅。
日本人口老化，勞動力不足，安倍想通過一些財政政策鼓勵婦女出來工作，除非在戰時，女人的兒子，丈夫在外國打仗，她們願意出來工作，否則政府很難改變整個社會的生活模式，在工業化國家，似乎沒有先例，政府可用財政政策鼓勵婦女出來工作。
日本內部政治難題重重，對歷史問題的認同的差異，修憲反修憲，支持核電與反對核電，政壇亂成一團糟，經濟在萎縮中，日元的購買力下降，也象徵了日本在世界經濟的影響力下降，被安倍這麼一折騰，可能加速日本的衰落。
「再談日本：日本修憲很可怕嗎？」
日本政壇現在右翼勢力很盛，不斷談論要修改和平憲法，建立正規的「國防軍」(現在的名稱是自衛隊)，情形當然可能引起憂慮，但我以為中國人其實不必害怕。
日本的憲法正如我在網頁中多次提及的，是上一世紀四十年代末由美國佔領軍統帥麥克亞瑟將軍找一班憲法專家，參照英國憲法制定的。憲法中有一些條款沒有體現完整的國家主權，在民族自主意識高漲的今天，在日本有人提出修憲並不奇怪，自衛隊也是早已存在，雖然軍費占GDP的比例很小，由於日本經濟發達，GDP很大 (本是僅次於美國世界第二大，現被中國大大超越)，所以自衛軍裝備，訓練相當精良。
改訂一個主權憲法，自衛隊換個名都不可怕，因為今天的世界已不同上世紀三十年代，中國，韓國都已堀起，特別是中國，與日本強弱之勢已非常明顯倒了過來，日本已無力大規模擴軍，如果它真想大規模擴軍，造五艘航母，美國早就叫停否決了。單是憲法，自衛隊改名，並不能改變現狀，並不能令日本強大。中國要維護海洋權益，要加速海軍發展，日本肯定被我們遠遠拋離。
現在中日關係那麼差，也令人遺憾，但歷史要這麼演化，也是無可奈何的事，日本一定要反省以前的侵略罪行，放棄大和民族優秀的狹隘民族主義，才能跟中、韓建立友誼，以前所謂中日友好，有一點中國人拿熱面孔貼上日本的冷屁股的味道，日本人骨子裏很驕傲，弦十年以後，中日都出現高瞻遠矚的領袖，兩國關係也許才能真正改善。
「第十七章：晶片工業的變遷」
＜台灣與晶圓代工( 3 )＞……續上
張忠謀在1931年出生於浙江寧波一個中產階級家庭。八年抗戰中一家人在戰亂中漂泊。他在1949年到了美國，考上了哈佛大學，在那裡他受到了一年寶貴的全面教育，後來轉去麻省理工學院，主修機械工程，取得了學士和碩士學位。但考博士生時竟然失利，於是張忠謀決定先出來做幾年事再說。
1957年他在希凡尼亞公司找到一分薪水不錯的工作，從事電晶體的生產及發展，工餘苦讀蕭克萊的《半導體的電子與電洞》一書，自修了半導體技術。在工作上他很有建樹，顯露了領袖的潛質。可惜希凡尼亞公司缺乏遠見，管理不善，一年後張忠謀決定另謀更有前途的工作。在1958年他加入了德州儀器的半導體部門，終於得到了施展才華的機會，成績斐然，嶄露頭角，被最高管理階層內定為重點培養對象。後來德儀再資助他去史丹福大學進修，以優異的成績取得了電機博士學位。
回到德儀後，張忠謀更受到重視，幾年間扶搖直上，升到了德儀資深副總裁，負責所有半導體業務。當時德儀是全世界最大的半導體公司，張忠謀做到這個職位極不容易，自有過人之處。在這個職位上，他表現優異。幾年後他在公司內平行轉職，改去管理德儀的終端消費電子產品。……(待續)
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 256 )」。
昨天恒指跌92點，成交796億。上證指數跌17點，成交1007億。
股市還是一個上落市的格局，雖然從近期高位下調了1000點，感覺上再下跌的機會是有的，甚至下跌的機會比上升的機會大。
中國豬肉製品公司雙匯 (在A股上市) 出巨資收購美國最大的豬肉製品商史密斯費爾特，收購價有多個版本，有說41億美元，有說47億，有說71億，總之是相當大的規模，很可能在美國養豬成本比在中國養豬便宜。我有一個感想，所謂風水輪流轉，中國公司接二連三收購歐美頗具規模的公司，中國本身市場巨大，可以孕育出大公司來。
平安保險購富通，全軍盡墨。聯想收購IBM的PC業務，總算不過不失。中海油收購加拿大油砂公司，我猜效果會很差。雙匯這次收購如兩家公司有互補性，對雙匯是有利，可達雙贏局面。
三個星期前曾寫過自己持有相當多電能，中電，曾想沽出些，鎖定利潤，最後沒有做，近日損失不輕，但也不太擔心，這些有專利，現金流穩定，業務有增長的公司，股價又會升回來的，現在可能是一個吸入的機會。
「第十七章：晶片工業的變遷」
＜台灣與晶圓代工( 2 )＞……續上
在1973年，台灣的傳統工業受到了嚴重的局限，蔣經國尋求發展新的產業。一批有識之士選擇了在台灣發展半導體工業，在當時這是一個大膽的嘗試。孫運璿時為經濟部長，拍板決定政府投資1,400萬美元，引入半導體技術，利用半官方的工業技術研究院（工研院）把引入的技術消化發展，做為技術及人才訓練的跳板，最後目標是把技術轉移到民營的企業去。
執行團隊以當時剛從RCA半導體部門退休的潘文淵為主，他對各種晶片製造技術前景作了充分的分析，獨具慧眼的引入了CMOS技術，當時CMOS在美國也剛起步不久，所以當台灣完全掌握了CMOS技術時，已進入了晶片生產技術的主流。但是，要從無到有建立起一個完整的新興工業，亟需培養人才，發展市場，更要面對來自美國及日本的劇烈競爭，這是一個極大的挑戰和長期的系統工程。
1980年代初，台灣成立了幾家半導體公司，充分利用工研院的技術及人才，成功設計並生產了自己的產品，但可惜這些產品在國際上缺乏獨特的競爭力，而早期引進的CMOS技術，這時也已比世界上最先進的技術落後了整整兩代，台灣的半導體工業到底何去何從？……(待續)
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 255 )」。
昨天恒指跌71點，成交679億。上證指數跌6點，成交1035億。
恒指跌幅雖輕微，但中電，電能，領匯等傳統的穩定增長兼高息股卻跌得很厲害，事實上也是對過去升幅很大的調整，這些股票一到息率四厘就有強大的支持力。
美國第一季度經修正後GDP增長2.4%，向下修訂0.1%。
中國證券市場有消息傳出，第一批將上市公司的財務審核已完成，可能在7月份啟動A股新的IPO，我相信對A股還是會有衝擊的。
阿里巴巴已選定在香港重新上市，看這些大公司上市前的宣傳準備，心理攻勢也很有趣。其實祇要自己留意，我們隨時都能學到很多新的東西。
「第十七章：晶片工業的變遷」
＜台灣與晶圓代工( 1 )＞
隨著晶片設計瓶頸的突破，半導體製造工業的結構也開始發生變化。有些半導體廠除了生產自己設計的晶片外，季節性的波動常會產生過剩的生產容量，於是他們開始適度的開放晶片生產線，為其他公司的設計代工製造，以增加收入。晶片設計及製造，開始有分工的跡象。……(待續)
今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Gerald Yim及Lau Hing Lung，Philip」及「電的旅程 ( 254 )」。
昨天恒指跌369點，成交638億。上證指數升3點，成交1145億。
昨天港股跌幅如此大，可說有些古惑。隔夜道指升100多點，美國經濟數據不錯，而A股也企穩，港股跌那麼多，說不出道理。有時就是如此，人人都看升，就偏要跌一跌。倒過來人人都看跌，市就要升了，說白了就是造市者在造市了，市場上散戶多頭跟空頭如果失衡，就會發生這種現象，短期的上落是不能以常理來推測的。
日元在100 – 103間徘徊，大概日元急貶，政府的目標已達，政府又安撫日債持有人，大概大規模沽日債換外幣股票的風潮也大體完成。短期日本的國內消費可能會非常好，現在有通漲預期，消費者會提前消費，例如提前買車，買電器這一波消費潮過去，也將無以為繼，日本極不可能改變人口老化，財赤巨大，科技提升緩慢等結構性問題，政府又要面臨加稅彌補財赤等問題。安倍內閣跟民眾的蜜月期很可能六、七月時達到最高潮，也許到年底就結束了。現實是安倍上台日子更難過，老百姓會認識到這一點的，現在大家還看著安倍畫出的那隻大餅，到今年年底民眾就會知道那祇是畫在紙上的東西，充不了饑。
