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        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雅言與俗語 ( 13 )」。

        昨天恒指跌18點，成交484億。上證指數升2點，成交516億。

        隔夜道指跌160多點，昨天開市恒指曾跌170餘點，收市幾乎收復失地，港股的「底氣」似乎不是很差。

        美國四月份新發出的房屋動工許可證，達到年率168萬間，比一年前增13%，已接近08年金融危機前的水平。天氣回暖，經濟活動加速，這樣的指標是經濟最靠得住的指標，每間新屋動工，平均創造四個新業崗位，在金融海嘯後新屋動工曾跌至30萬間/年！

        香港公務員薪酬調查公佈了，最低級大約加3.8%，高級公務員可加5.9%，香港真是福地，日本有大約二十年沒有加過工資，美歐公司的工資加幅每年也是似有若無，但消費正在放慢，經濟成長第一季祇有2.5%，大概無可避免增長放緩。以前是美國咳嗽香港感冒，現在是跟足大陸，馬路上見到吉舖增多，高檔消費跌了10%，名錶跟高價珠寶跌幅更大，也不是壞事。

        昨天跟朋友午宴，大家提及80年代大量中，高級管理人員移民，年輕人上位很快，中國開放提供很多機會，大概香港高速發展的最好時機亦已過去。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雅言與俗語 ( 12 )」。

        昨天恒指升148點，成交549億。上證指數跌23點，成交598億。

        騰訊一拆五，昨天收市108.8元/股，相當於拆細前544元/股，市場一片叫好聲，反而應當小心一些。長線來說 (以年計) 可能上升空間真的很大，短線來說造市者唱好很可能是他們在出貨。

        內房股在央行指示商業銀行放鬆信貸後反彈了一陣，但房地產市場從來都不是那麼簡單的，如果市場轉勢，後市在一段長時間中應該都不樂觀，我雖已減持但持有一些中國海外，銀碼不大，趁價格反彈沽清離場。

        越南發生掛華運動，它在搞引進外資，中國是重要的投資者，本來朋友中有不少人準備搬廠去越南，那裡工資比中國大陸低，出口歐盟還有稅務優惠，發生排華，大家都要三思。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「雅言與俗語 ( 11 )」。

        昨天恒指升230點，成交595億。上證指數跌3點，成交565億。

        昨天騰訊公佈了業績，盈利按年升65%，核心盈利也升29%，遠超市場預期。騰率市值已過萬億，已變成一隻重磅股份，今天開始一股分拆成五股，每手投資額大減，有利於散戶入市，配合好的業績，股價可望再升，這些網股達到一定規模，就能留住用戶，前景難以衡量。

        中信泰富併購母公司，發行495億新股，最大的投資者是中國社保基金，其它四大內銀都有份支持。政府在背後操控的事實很明顯，搞來搞去大股東還是央企，整體上市是否能有更好的市場效益真是天知道。作為深化改革的另一項目是中石油賣管道資產，中石化賣下游加油站資產，又是一次國企資產大轉移，必定有圍內的人得益，將國有資產私有化這個大方向是對的，即使是國家資產流失，也比留在國家手中好，祇是過程不公平，不透明。

        早幾天寫了不要將市場看得太淡，不知不覺連升幾天，接近23000點，又應該繼續套現一部份，繼續觀望。

        【再談「佔中」】

        上星期倡議「佔領中環運動」的搞手搞了一個2017年普選方案的「公民投票」，選出了三個都包含公民提名的普選方案，民主派中溫和派提出的幾個方案全部落選。這些人明知北京反對任何公民提名方案，偏偏就選出三個激進的方案，真普聯已經分裂，偏激的一派已經鐵了心要「佔中」，跟中央硬碰，他們已無意再有任何協調磋商，所以「佔中」是必然會發生的運動。問題是規模會有多大？他們究竟有多少支持者？發動「佔中」和反對「佔中」(主力是中央政府支持的特區政府) 兩股力量進入更激烈的博奕。

        諷刺的是發起「佔中」的人自詡為民主鬥士，反對任何提名特首的篩選方案，但他們自己搞的「全民投票」，二千多個有份投票的人都是簽字參加「佔中」的理念一致的人，可以說是經過嚴格篩選，完全無視社會上的不同意見。

        真普聯中的溫和派，已經表明會另起爐灶，跟激進的人民力量，社民聯，學運思潮……等組織劃清界限，所以可能會上街遊行，爭取普選的普通老百姓，也會分成溫和的和激進的兩派，溫和的一派可能不支持上街「佔中」。

        世上萬物都在變，政治變得尤其快，倡議「佔中」的人名氣可能有了，承受的壓力會越來越大，他們的家人可能擔心反對，他們的朋友可能會疏遠，跟他們劃清界限，他們更會受到或軟，或硬的政治壓力，不一定所有的人都能維持既定的立場，並堅持到底，激進派內部還會分化分裂。

        假定「佔中」真的發生 (可能性是 100%)，可能是什麼情形呢？

        一種可能是支持者不多，例如祇有幾仟人，警察能控制秩序，輿論也不支持，鬧幾天可能就收場了。

        第二種可能是參與者有幾萬人，相當有聲勢，屆時可能出現抓人捕人，即時審判這樣鎮壓的場面。

        第三種可能支持者超過十萬人，就不知道結果會如何？中環會不會變成香港的天安門廣場？

        照現在的情形看，香港並沒有很強烈的民怨，輿論也不支持「佔中」，民主派亦已分裂，激進的一派可能受到進一步打壓，因此我估計祇會發生預計中的第一種情形，「佔中」運動市場越來越小，香港不會大亂。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雅言與俗語 ( 10 )」。

        昨天恒指升90點，成交507億。上證指數跌2點，成交737億。

        「新國九條」引起的亢奮，祇有一天時間，昨天市場似乎已經忘掉了這條消息，中國央行又正回購從市場抽水。

        美國股市又創歷史新高，但港股仍是沒有生氣，牛牛皮皮，由於股市不算高位，所以今年也沒有「Sell in may & walk away」這樣的說法。

        最近中國的財經網上，討論改革開放的文章很多，眾口一辭，產權界定並且產權私有才是出路。中國以前所有企業都是國有 (或集體所有)，賣茶葉蛋的小攤擋也是國有的，三十幾年來雖然走了長長的路，已有重大改變，但有規模的央企，仍難改革，前路依然漫長，農村土地的租賃權，仍不清晰，且沒有繼承權，所以土地成了村長，村支部書記可以私下操控賣出的資產，造成許多矛盾沖突，習近平繼續改革的路不容易走。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雅言與俗語 ( 9 )」。

        昨天恒指升398點，成交671億。上證指數升42點，成交881億。

        中國政府發佈了新的金融改革政策的「國九條」，上市改成註冊制，發展私募基金，所有制改革，再融資以及鼓勵市場兼併重組，被市場理解為好消息，A股大漲，帶動港股，雖然是利好消息，但仍是一個框框，一個方向具體如何落實？沒有細節，現在已有一個「國九條」，所以剛宣佈的方案稱為新國九條，很多提法舊九條中已有提及，不知如何落實。

        中國的一切改革，大方向是市場化，最主要是國企私有化，確認產權，包括實行股份制。另一方向是資金流通渠道暢通，資金流向最有效益的配置，中國已經走了很長的路，包括九十年代的地方國企私有化 (對推動中國經濟高速發展起了重大作用)，以及中央國企的股份化及上市，但央企的私有化仍是半桶水。國家還是大老闆，管理層由政府委任，缺少激勵機制，監督的職能又是國家機構，形成權錢交易，黑幕重重，中國體制的改革仍有漫漫長路。

        譬如外國的大企業，董事長要追求高利潤，追求提升股價，令股東滿意，他可穩坐位置，中國的央企並非如此，他無須討好股東，跟政府相關部門高官關係好就可保仕途，或許自己也利用內幕消息通過代理人炒自己主管企業的股票，所以什麼奇怪的事都可能發生。

        說了一通政治，說了中國股市無人能懂的原因。言歸正傳，我一直在說眼前股市不要看得太淡，A股或H股內的巨型國企，P/E都是非常低，息率也非常高，股市再升一千幾百點並不稀奇，持貨觀望，不要太早沽出，有資金也不要急於追貨，廣東話說「睇定點先」。