昨天恒指升438點，成交726億。上證指數跌4點，成交2308億。
昨天除了油股以外，銀行股大漲，危機的氣氛漸漸淡化，市場又在重新估值。
沙特及海灣產油國要利用低油價將高成本生產的產能擠出市場，這個策略每次都是成功的。最典型的受害者是加拿大的油砂採油生產商，每次油價上升，大量資本投入，國際油價就大跌一次，油砂開採被迫停下來，投資者損失不菲，歷史上已有好多次。中石化宣佈關閉勝利油田，我曾在那裡工作過，高峰期年產成二千萬噸，約1億6千萬桶/年，中國的油田都比較小，油層地質複雜，開採成本比較高，既然進口比自己生產便宜，當然保留資源是明智之舉，所以不需憂慮油價會無止境下跌。
中國銀監會調低了撥備覆蓋率，內銀賬面上盈利會好很多，其實也無須為中國的銀行業太擔心，美國政府的高負債現在都沒有人提，祇要美國經濟運作正常，新的財富不斷創造出來，新債舊債可以永遠繼續下去。
昨天恒指跌197點，成交670億。上證指數升31點，成交2260億。
油組三國跟俄羅斯開會，談油價太低問題，結果是四國同意凍結目前產量，令市場有些失望，但產油國願意坐下來談總是好事。從以往的經驗看，石油輸出國組織的決議多是形同虛設，這一次伊朗剛獲撤銷制裁，急於出口，更是難叫它同意減產，但油價在如此低水平，高成本的生產商正在淘汰，中石化宣佈關閉勝利油田，就是很好的例子，既然進口比自己生產便宜很多，為何不保留資源？主要產油國如果同意凍產，再有一年半載更多高成本油田關閉，供求也會平衡。
這次一月份金融股大跌，不單是內銀低，環球大銀行跌20 – 30%比比皆是，是不是真的經營環境突變？也不見得。內銀外國人相信它們報假賬，但祇要運作正常，有息派，為什麼總是懷疑呢？去年四月份內銀也都升到高位，當時不懷疑它們做假賬？股市升跌人為因素極大，內銀決不至於P/E長期在4倍水平，如果相信恒指會升，也要相信內銀會升。
匯豐在我執筆時在倫敦升了2%，市場氣氛在改善，在眼下不要輕易沽出自己揸住的優質股，也不要做call option，有點耐性，等大市回升吧。
摩根士丹利全球首席經濟師去年第四季推薦國際銀行股，結果當然大錯。他作文自嘲，叫客戶照他的建議反方向做，許多投資名家，大的對沖基金經理也是一錯再錯，所以我們散戶也不必太灰心。
現在市場難測，波動極大，一個因素是世界經濟中，中國的比重大增，而中國政府干預市場，或央行行為難測，都影響着市場。另一因素是現在游資巨大，而通訊及交易的工具跨越國界，快速無比，電腦盤追蹤電腦盤，巨大資金湧來湧去，普通投資者難於應付。
昨天恒指升203點，成交716億。上證指數升90點，成交1990億。
人民幣至少目前穩定下來，油價因油組開會，可能減產而大幅上升，美國三月底不會加息。
各種危機都在淡化，市場可能回頭望望跌過了頭，有趣的是高盛，表示種種危機的說法可能被誇大，可是它自己正是「誇大危機」的始作俑者。
港股反彈了一千點，就有「專家」在談論要獲利回吐，這一次回彈祇是「死貓彈」，這樣極短線的操作不是容易做到的，如果股市再升就買不回來了，我想看作危機漸漸淡化，股市估值漸復正常可能更合理。三月份四大內銀就要宣佈業績，祇要業績不是大幅倒退 (應該不會，中國銀監會剛宣佈去年內銀整體盈利16000億，上升4%)，則內銀股價應回升。此外中國太保 (2601) 剛宣佈1月份保費收入升38%，內險股基本業務正常，股價也都跌過了頭。
昨天恒指升598點，成交664億。上證指數跌17點，成交1293億。
A股在休市一星期之後重開，開市大幅低開，但漸漸跌幅收窄，而港股承接週五美股升市大幅高開，並以差不多全天最高價收市。
東亞銀行宣佈了業績，受中國業務拖累全年盈利減17%，派息減了26%，可能有些啟示，但每家銀行業務都有差別，內銀跟匯豐要等它們業績出來才能真正知道結果。
2016年開年以來歐美的金融股大跌，日元跟歐羅匯價的大幅回升，要有幾仟億美元的資金向同一方向推動才做得到，市場上投機資金的力量越來越大，但市場上做空的始終也要補倉。昨天那樣大幅反彈就是補倉的力量，各種唱淡的因素如果是過份誇大不是事實，也總會漸漸淡化。
央行行長周小川接見記者，看他講話的意思現在是要穩它匯率，有機會再做匯率改革 (貶值？)，似乎這一輪人民幣貶值也已完成。
昨天恒指跌226點，成交660億。
執筆時歐洲股市回升1 – 2%，道指也升了百餘點，匯豐在倫敦升了3%。
現在要等下星期一A股復市，無人敢有預測，祇是「審慎樂觀」。
現在「價值投資」法則很難執行，除了有專利的公用股，其它資產的「價值」實在變得太快。昨天跟一位銀行高層的朋友吃飯，原來今年以來 ( 1月1日起) 跌得最多的國際大銀行不是渣打而是美國銀行。中資大銀行固然P/B都低於1，歐美的國際大銀行P/B也多低於1，這一般跌市大約要等四大內銀及匯豐宣佈了業績才會停下來。現在對四大內銀都估是低單位數增長，因盈利沒有跌，派息也不會跌太多。匯豐也沒有極壞的預測，祇要盈利沒有大幅倒退 (相信不會)，派息應可維持。所以我覺得大跌市已近尾聲，跌到極之低殘的銀行，保險股都有博反彈的條件。
檢討今年以來的投資，由於資產配置中有一半是債券，賬面損失可以接受，如股市回升，要再增持公用股，電訊股，讓資產更穩定些。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「關心時事」。
恒指跌742點，成交669億，A股仍放假。在春節假期中歐美股市跌個不停，昨天恒指大瀉是在預料之中。日元和歐元相對美元大升，市場劇烈波動，過年前香港的股市分析員都看好後市，全都跌了眼鏡。現在開始有一種危機感，但原因何在？沒有人說得清楚。現在在談論的是全世界央行都要實行負利率，經濟將進入一個沒有人懂的，前所未有的新時代，希望不是這麼糟吧？
「寨卡病毒 ZIKA VIRUS」
最近很多報導，南美，特別是巴西發現很多寨卡病例，孕婦感染以後，生出來嬰兒頭特別小，嬰兒先天性不健康，已發現感染寨卡病毒的孕婦有二千多人。最近又有報告，寨卡病毒可能誘發一種神經疾患，已有兩人死亡。
寨卡病毒經過一種伊蚊傳染，最近發現病例是人傳給人，一個歐洲人從南美旅行回歐，已經將病毒傳染給他懷孕的妻子。
此病毒最初 (1943年) 在非洲一種猴子身上發現，1952年在烏干達確認有人受感染，最近在南美大規模爆發，可能會蔓延到全世界。
受寨卡病毒感染，本身的症狀不算可怕，可能有輕微發燒，皮疹，肌肉和關節疼痛，通常不服藥 (也沒有特效藥) 兩天至七天會痊癒，但病情不重會令人掉以輕心，等到出生小頭症的孩子來就大件事了。
伊蚊是很普通的蚊子，要成功滅蚊談何容易？如果能人傳人，更是難以預防，所以寨卡病毒可能是繼愛滋病毒後另一種可怕的傳染病，不能掉以輕心。
愛滋病的可怕不僅在於它的致命性，還在於它的隱蔽性，它潛伏期達十年，其間帶病毒的人可以傳染給許多人，所以上世紀七十年代發現愛滋時，醫學界才知道已有幾百萬感染此病。
寨卡病毒因為症狀輕易被忽視，可由蚊傳染就更危險，這可能比愛滋更危險。
猴年大吉
恒指昨天升105點，成交554億。上證指數跌18點，成交1456億。
美股續升，港股跟隨，A股曾由跌轉升，最後仍微跌。A股最近一個跌浪，並不見報導「國家隊」入市，監管當局已經冷靜很多，而A股近日跌市，港股也多次不跟，A股成交縮至祇及高峰時的大約20%，大約去槓桿也過了高峰期，希望冷靜一些，慢慢「自我修復」。
中國經濟擴張的時候，人民幣升值，國內管金湧入香港，自由行來港消費也驚人。當時香港經濟受惠，但許多人感覺不到，甚至還有反感，馬路上大陸客太多，又搶高了樓價，現在中國經濟在調整，香港卻感受很深，人民幣貶了一些，已經有許多人有切膚之痛，中國經濟收縮我們也要忍受，無可避免。
不過一切變化發生得太快，特別是股市反應激烈，最後會證明情況並沒有那麼壞，很多人都預期年中恒指會升至21000或更高，那也不過是兩、三個月後的事。
恒發洋參 (911) 市值六億的一家蚊型公司，接連爆出怪事，昨天成交11億，這一定有一個很特別的故事，值得留意觀察。最後祝各位網友新春快樂，身體健康。
昨天恒指升191點，成交654億。上證指數升42點，成交1753億。
市場上有消息至少六個產油國有意減產托價，又傳出來俄羅斯有意與產油國協調，油價彈升，而聯儲局要員出來說金融市場動盪，聯儲局三月份不一定加息，照美元利率期權價看，市場相信要到九月份才會加息。中國央行昨天將人民幣兌美元中間價大幅調高，維持人民幣穩定的意願似乎很清楚，股市氣氛也像昨天的天氣一樣有點回暖的跡象。
