昨天恒指升136點，成交716億。上證指數升34點，成交1855億。
前天剛提到一些被視為可避險的股票，由於股價升得太高，變成有風險的股票。港燈信託 (2638) 昨天就下跌 0.43元/股，跌幅5.24%，跌幅不能說不大，即使跌了這麼多現價7.77元/股，仍是很高，我懷疑有大戶托高了股價在出貨，造出高價，然後大幅下跌，都是吸引散戶的手法，有經驗的散戶這種手法見得多了，不會上當。
大和證券無端端發出報告，指內銀壞賬率在6 – 18%，有集資壓力，不知有何根據？高盛又建議客戶可以開恒指put倉，也許是大戶要做淡大市的先兆。以前香港股市中的造市者默契極好，操控恒指上落得心應手。現在中資大戶來了，而A股升跌影響港股，所以本港造市者要操控市場就難了。如果A股上升，或中資繼續流入，它們想推低股市的算盤不一定打得響。
上證A股站在3000點已很長時間，深港通或央行降低資金可能成為推動A股上升的動力，祇是要有耐性等待。
昨天恒指升29點，成交494億。上證指數升3點，成交1754億。
昨天開始香港股市增加交易時間20分鐘，最後20分鐘中增設了一些規定，減少人為「嘜」價，即有心人特別做出一個收市價，此問題由來已久，但所謂道高一尺魔高一丈，依然會有「嘜」價的新手法出現。
一些高息股，公用股，房產信託基金，在避險情緒下升得很高，股價依然在上升，其中一些已不再有避險的功能，反而成了風險相當高的投資，小投資者要小心。
20國財長會議在中國成都舉行，此會議現在不太受注意，各國財長各自表述，都是市場知道的東西。日本央行行長否定了日本將用直升機派錢我說法，據說是法律上有爭議，這種極端的貨幣政策以前沒有政府用過，我是相信短期促進消費是可以的，但是不能持久，不知會否造成更多人不願工作？
日本不用這種極端方法，已到了無貨幣工具可用的地步，國債及大企業股票很大部份都已在央行手中，不能無限止買下去吧？政府赤字沉重，也不可能推出積極的財政政策，日本經濟已到了束手無策的地步。
美國共和黨總統提名大會上，特朗普提出了美國利益第一，美國可能不履行北約條約的義務，不想當國際憲兵，耐人尋味，未來對世界的影響，他又提出要振興美國的採油業，這也不是特朗普主觀願意做得到的，國際油價低於40美元/桶，誰願意投資油氣開採？
今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「雜談」。
「本屆立法會選舉非「港獨」立場的確認書」
香港有人要求超越「一國兩制，高度自治」，要求「香港自決」這聲音有了一、兩年時間了，今年才有人清晰地提出要求「香港獨立」。我是反對這種提法的，香港的現狀是歷史自然演變出來的，香港的現狀經濟繁榮，人民生活安定，搞港獨祇會撕裂社會，破壞香港跟大陸關係，有百害而無一利。
但香港是自由社會，有言論自由，有人這麼說很難堵住他們的嘴巴。如果響應者寥寥，由得他們去說吧，管治者應有這樣的自信和度量。
最近立法會選舉委員會出了一份參選人一定要簽的，非港獨立場的確認書。我沒有見到原文，祇是在電視節目上見到幾行字的一頁紙，不像一個法律文件，選議員，不是任命官員，選舉都沒有開始，怎能限制民意代表的政治立場？我不知道選舉主任是否有這個權？中聯辦是擔心立法會議員選舉成了港獨的宣傳平台，對管治者來說，有這樣擔心是可以理解的。但簽了確認書的人如果在政綱中不用「港獨」這個詞，而用更隱晦的他們支持者都明白的詞又怎麼辦？且不說這樣做法在法理上是否有問題？具體在執行的時候也十分草率，幼稚，我覺得中聯辦的官是否應該跟公民黨的大律師好好研究一下？
在選舉前對參選人的政治立場進行篩選，可能被限止的人及他們的支持者祇是極少數的人。可是這樣做法突出了現在管治者沒有尊重民主制度和法制精神的考量，被拑制的可能少數人，卻得罪了極大多數習慣言論自由的港人，管治的手法很笨拙。再說，真想這麼做的話，香港有管政制事務的司長，為什麼中聯辦高調地出來指點？怎能令港人信服現在還有「港人治港」？將來可能立場激進的民主派都簽了確認書，而傳統的立場溫和的民主派候選人都拒簽，中聯辦又怎麼落台？選民祇是因為不滿現在的管治班子而去支持激進的民主派，中聯辦有沒有想到過這種可能性？位高權重的人應兼聽民意，民意有不同聲音要善於疏導分化，不能一味地壓制，鎮壓，激起更多人更大的不滿。
「政治制度跟文化傳統的關係 ( 10 )」
在中國歷史上，從未出現過強大的中產階層。六十年代，「文化革命」中甚至全國大抄家，把所有還有點錢的人的財產也全部剝奪了。在中國歷史上，祇有今天，才出現了數龐大，有經濟能力，也可能有政治影響力的中產階級。
中產階級為了他們的自身利益，為了保護他們的財產，是喜歡有一個民主的法制的政體，尊重私人產權，聆聽中產的訴求，權力更替有透明的制度，這是社會演變的結果，中產的訴求，當力量夠強大的時候，是一定會反映到政制變化上的。
從一個極權的，一黨專政的國家，過渡到一個議會制，實行普選制的國家，似乎有兩種可能。
一個可能就是上文曾提及的南韓模式或台灣模式，由一個有遠見的，英明的領袖，主動放棄專政的權力，改行民主制，南韓很成功，台灣也很成功，中國也很有可能走這條路，因為領袖明白，軍人專政或者一黨專政，不是長治久安的制度。
另一種可能是專政的執黨內部，因某種原因分裂，由一黨分成兩黨，然後雙方都不允許對方擁有軍權，立法權，而將軍隊和法律系統轉成國家的而不是某黨的工具，這樣也可能走上民主之路。
第三種可能是執政黨大分裂，地方勢力抬頭，後果可能很可怕。
沒有人能知道歷史將怎麼走，現在國內的人一發達，第一件事就是將部份資金搬到國外，讓家人拿外國護照，其實反映的是對國家的穩定，法制公正沒有信心，領袖們也應該知道這種情形。
最後可能應問一句：現代政黨輪替的議會制有什麼好？首先是民意可以充份表達不同的私益階層，團體，都可以組黨，說出自己的訴求。執政的階層不能無視這種訴求，不但要聆聽，還要與反對派討論，最後通過投票決定，這樣的制度透明，通過協商，調和解決社會矛盾。制度本身有足夠彈性，不斷自我修正制度中的缺陷或不公正。
集權制度就不同，不允許任何反對意見，任何反對會被視為對權力的挑戰，而權力移交的過程不透明，這樣的制度將會不太穩定。
昨天恒指跌36點，成交520億。上證指數跌16點，成交1975億。
華爾街日報報導習主席跟李總理在治理中國經濟的意見分歧重大。習開了一次高層的經濟會議沒有邀請李參加 (？) 還是李不願參加？主題是做大做強央企理直氣壯。過了四天，李也召集高層經濟研討會，說法大不一樣，下面的人不知該聽誰的，大概是不做事最穩準，不會犯錯，似乎是有這樣的跡象。
英國的經濟數據，經濟明顯放緩，本來倫敦穩做歐洲的金融中心，現在一切都可能改變，本來想去投資的，都要重新考慮，不過長和系在英國的投資都是公用或電訊或零售範疇，受打擊應該不大。
萬科爭奪戰，聽到不止一位分析師說因為多方爭奪，有利萬科股價。其實至少有另一方大股東及現任董事局是希望股價大跌，讓寶能系被逼退出。為什麼沒有分析師提及？
美股屢創新高，第二季盈利報告好壞參半，股價有點「強弩之末，難穿魯縞」。I Phone銷情不她已有風聲漏出來，不知會不會引發股市調整？
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「關心時事」。
昨天恒指升118點，成交653億。上證指數升11點，成交2003億。
股市在現水平不再便宜，特別是成交不旺，應該小心持貨觀望，獲利不錯的股份，例如有10%，應該減持，至少減持一部份，套現鎖定一些利潤，再升就再沽，否則股市回調時手中沒有資金，有獲利的機會又打回原狀，感覺是不太舒服的。
「再談南海」
南海問題海牙國際法庭判決出來以後，美國說了一句：「中國違反國際海洋法」，菲律賓反而呼籲各方克制，表示菲律賓無意驅趕中國在南海的勢力。而中國連續舉行了兩次大規模軍演，展示實力。
美國和菲律賓並沒有要求中國譬如說撒出黃岩島，因為他們知道如果中國堅定拒絕，他們沒有後續手段，目的達不到，還丟了面子。
南海的廣闊區域，除了西部台灣海峽附近是亞歐之間繁忙海運的航道，中部和東部南海一直是無人重視的無人地帶，中國花點力氣將它的控制權拿下來，實際是在為我們的後代造福，美國人也清楚，保持南海航運通道自由，對中國人可能比對美國人更重要。至於中部和東部南海對美國來說並沒有重大利益，所以美國不會為南海與中國反目，更不會因此開戰。大家在談的可能是如何維持現狀，盡量阻撓中國開發南海擴展勢力，中國如能實際控制南海，目的已達到，長遠的與周邊國家確定彼此控制線，以及開發海底資源，可能是二十年後的事了。
昨天恒指升209點，成交585億。上證指數跌9點，成交1715億。
恒指已在高位，A股也淡靜下跌。為什麼恒指升那麼多？也沒有什麼理由，總之也需要理由。A股成交量下跌，要做高指數更高易了。哪一天突然升幾十點，也不需驚訝。
中國在去過剩及落後產能，首當其衝的是煤和鋼。煤作為能源污染極大，而且排污的成本 (去塵去硫) 極大，要改善空氣質素，第一就是減少用煤，所以採煤工業將長期走下坡。鋼的生產，運輸成本佔總成本很大比例，而且規模效應明顯，地處內陸，技術落後的產能最後總要被淘汰，最終祇有最大最先進建在海岸邊有自己碼頭的大鋼鐵廠才能生存。買股票祇要挑行業的一、兩家龍頭企業，而且不宜長揸，我從來都不買煤股鋼股。
H股中內銀，內房都升了不少，落後的祇有內險股了。中人壽，平安保險應該盈利都不錯，市場上捧這兩後股票的聲音也不小，空穴來風未必無因。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「回應網友 – Tszmanng」。
昨天恒指跌129點，成交550億。上證指數跌7點，成交1872億。
連升多日後恒指昨天小幅下跌，在現在這個水平追貨有些風險了。內銀股我用累積沽貨期權 (Decumulator) 期權出貨，大約比現價高出8-9%，低位時買的盈富基金也沽清，手揸現金做建行及工商銀行的1個月期的ELN，如股價回落也準備接貨。今年的投資擺脫了匯豐銀行，輕鬆很多。
東亞銀行遭一基金股東起訴，控告董事局批股給友好的投資者損害小股東利益。股市中各種形形式式現象背後都是一個「利」字，這條消息令東亞股價下跌，看似對這家基金也不利，背後應有基它盤算，東亞現價並不便宜，逼它賣盤恐怕賣不到現價。
內房股萬科地產，兩家股東爭控制權，另一方是現任管理層，各有花招，新聞不斷，我們看戲之外不斷學到一些「財技」也很有意思。
A股真的很奇怪，上證指數「粘」在3000點，不上不下，如果中國整體經濟數字不壞，A股必會上升，祇是時間問題。
Tszmanng：謝謝你7月19日留言。
港燈信託 (2638)，根據章程它的全部利潤全部用來派息，不可能增加派息。
祝
好！
