Category Archives: 回應網友
Iris：謝謝5月20日留言。
港鐵 (0066) 無疑是一個值得投資的目標。它的市值1800億，是恒指成份股，現價P/E約13倍，派息約2.45厘。
港鐵的業務介乎公用股及地產股之間，由於地鐵投資巨大，而目的又是服務公眾，票價不能太貴，所以全世界大城市的地鐵幾乎全部是虧本經營由政府補貼的，香港地鐵興建初期已經預見這種情形，所以由政府撥地給它，由它招標跟地產商合作發展，原意是用地產的盈餘補貼經營中可能出現的虧損，結果由於香港人口密集，地鐵經營有方，地鐵的運營本身也有盈餘。
港鐵雖然要照顧乘客的負擔能力，不能加價太多，但也已發展出一套可加可減機制，經營不會虧本，而地產業務雖然也受地產週期影響，但它跟地產商是分享利潤，而已建立了龐大的收租物業組合，所以收益較穩定，現金流強勁，港鐵無疑是優質的藍籌股，可以投資，可以長揸，雖然新發展的線路有多條，資本投入龐大，照以往的經驗，新線路不會成為負累，反而為今後十年收益提升，提供基礎。
祝
好！
Mathew Chan：謝謝你5月16日留言。
我同學不敢將真正生活情況寫信告訴他在印尼的家人，因為當時實行嚴格的書信檢查。在學生中間常有傳聞，某人因寫信抱怨，「不滿現狀」，而被拘捕。「不滿現狀」是嚴重罪狀，隨時可以不經審訊而被送往勞改營或坐牢。
他妹妹回國是可以的，但就不能自由離開了，出國要公安局批准，根本沒有人獲准出國。我本人從1959年開始到1979年，20年裡申請了16次來港探視父母都不獲准，現在回想我真是大膽，當年沒被關起來或戴上「右派」帽子真是幸運。
這一次共產黨領導換屆，曾有風聲要搞「去毛化」，最近風聲完全變了，說是「去毛」會引起國家大亂，看起來在最高領導層在這個問題上還有很大的爭論，毛的功過歷史自會有定論，但他是共產黨統治正統的象徵，每一屆領袖都需要這塊招牌，直到中國有真正民選的領袖，我們這一代恐怕看不到了，現在四十、五十的網友也許能看到那一天。
祝
好！
杰克，Tommy，Kim Tang，Philip，Mathew，SL，各位網友，謝謝各位的留言。
Tommy網友說得好，「在香港點都係人命一條，在大陸你祇係一隻蟻」，當年除了官方媒體洗腦式的宣傳，並沒有任何民間的清醒獨立的聲音，沒有一點對個人人權的尊重。官方對人民的宣傳是：「做黨 (共產黨) 的馴服工具」，「做一顆革命的鏍絲釘」，「人民」祇是「馴服的工具」，祇是「鏍絲釘」，這種情形直到「文革」以後，鄧小平復出才有改變，我在操作那老舊的軋輥機時深有體會，我們每個工人，祇是那部機器上的一個零件。
「人」的不受尊重另有一個令人心痛的小故事。
一九六二年，國內爆發了大饑荒，我一位同班的歸國華僑同學的妹妹，寫信給我的這位同學她也想回國來「報效祖國」。這位同學在他給在印尼父母的家信上從來不敢說出他在大陸生活的真相，接到妹妹來信，也不敢說現在我們飯也吃不飽，祇能勸他妹妹侍奉父母，不要回國，但他妹妹不明白當時中國的情形。在一九六二年夏仍是回到中國，她妹妹回國後兄妹見了一面，他妹妹就被分配去廣西山裡一個農場，生活艱苦，工作勞累，幹部霸道，他妹妹非常徬徨苦悶，所幸認識了一個男朋友，一切似乎變得光明起來，有人關懷有了安慰。這位男朋友是共青團員，在談婚論嫁的時候，這位男朋友告訴他，請示組織 (共青團) 以後，組織上不同意他娶我同學的妹妹，因為她父母在海外又是資產階級，這位女孩子傷心絕望寫遺囑，將自己的準備作嫁裝妝的新被子，新衣服，留給這位男友，自己走上一處懸崖跳崖身亡。
我的同班同學多年以後，在改革開放後當上了管技術的副省長級的幹部，才敢將此事告訴我，說起此事總會流下淚來。
在毛的年代，全中國祇有一個僱主—國家—，祇有一個意志—領袖的意志—，人民隨時被要求做出犧牲，那大概是中國歷史上最黑暗的日子，餓死了幾千萬人都是真事，上面提到的祇是一件小事吧？
May：謝謝5月12日留言。
0836 (潤電) 合併1193 (潤燃)，是市場較少看到的例子。因為潤電的P/E低，祇有13倍，而潤燃的P/E高，大約24倍，市場上較多見高P/E的公司合併低P/E的公司，而少見低P/E的公司合併高P/E的公司。
高P/E的公司發股票給低P/E的公司，給予被併公司股票持有人一定溢價，通常成功機會高，因為雙方股東計算起來各有著數。但是低P/E公司發股票收購高P/E公司就比較難，雙方股東算起來都吃虧了。對潤電股東來說，是資產被攤薄，對潤燃股東來說高速增長的前景 (高P/E的原因) 被潤電拖累。
為什麼這麼做當然大股東有他的理由，也可能合併會成功，因為雙方大股東的母公司是一家公司，既然提出，應有成功把握。
你是潤電的小股東，如果喜歡燃氣公司在國內的發展前景，當然選沽出潤油，轉買另一隻燃氣股，你不會有損失。至於哪一隻燃氣股最好，你要自己仔細研究一下。
祝
好！
「均富與社會競爭力」
看到多位網友在討論社會公義，勞工權利，福利等問題。
「均富」是一種理想社會，在一些資源豐富，人口稀少的國家，祇要當權的關懷民眾，不難做到「均富」，世界上也有不少實例。
但人口眾多，資源一般的國家，就要靠人民勤勞，有創造性，有競爭力才能生存。
歐洲很多國家，包括德國，社會民主黨的思潮近幾十年來是主流，通過政府政策，實行財富再分配，照顧弱勢社群。歐洲的普遍現象是政府通過稅收拿去了超過一半的國民生產總值，用於公共開支，公務員的支出，窮人的生活津貼，種種福利及醫療保障，衍生出來的問題是：稅收太高，資本積累很難，再投資的意欲也低！政府通常是最無效率的，財富集中在政府手中種種無效的開支和浪費難以避免。過度的勞工保障窒礙了工人招聘及勞動力流動，結果造成高失業率，太多依賴政府福利生活的人。而高失業率，缺少投資，經濟收縮，造成政府稅收減少，政府的應對是開徵新稅，這正是在歐豬國家發生的事，這樣的惡性循環可以說沒有解決的方法。
在德國及德國週邊一些小國，人民勤勞，守紀律，政治家也負責任，用長遠眼光看國家發展，情形還不算差，在一些「歐豬國家」，政黨不斷用自己負擔不起的福利討好選民，贏選票，結果尾大不掉，反而陷入經濟危機，慣於依賴政府福利的人現在政府要減福利，叫他如何生活？「均富」政策的結果是造成「均貧」。
政府答應了的福利及種種承諾，並非可以永遠地繼續下去的，政府窮了將不能履行承諾。
所以政府政策要有鼓勵投資，鼓勵勞工流動，鼓勵自力更生的一面，否則難以為繼。
香港很幸運，希臘欠3000億美元外債，我們有超過3000億美元的外匯基金，再加上政府儲備，我們的政府大約有4000億美元的儲備，我一直說政府職能不是賺錢，至少有兩件事是可以立刻就可以做的。一是大造公屋，提高入住的資格。假定人人都能安居，其它的生活困難比較容易解決，而且公屋租金可以維持公屋運營，對政府不會造成長期負擔。
另一件可做的事是大幅提高薪俸稅免稅額，再減利得稅稅率，還富於民，政府錢太多徒增民怨。但長期的福利，退休保障等就要慎重決定，純從醫療，失業保障，老弱孤寡的照顧來看香港已不算差。
Kenny：謝謝你5月8日留言。
現在讀新聞，中國，日本，俄羅斯，越南，菲律賓都在擴軍，甚至印度，地理上跟亞洲隔離，都在積極擴軍。南北韓更不用說了，韓美差不多每天都有不同軍演，真的很累。
擴軍是極之耗費資源的，而且要集合最優秀的工程人才和數學家，而造出來的軍備是沒有生產力的，時間久了武器全都老化報廢，這些資源如果用於民生，可大大提高人民生活，這是所謂「遺憾」。「無奈」是指鄰國在擴軍，你不能不跟著做，像今天的中國強盛起來，我自己心底也感自豪，各國如能和平相處合作開發，不是更好？但那是不可能的，要競爭就競爭吧，十年內中國在亞洲一定是軍力最強，但花費那麼多代價也不小呢！
意見供商榷。
祝
好！
Lee：謝謝5月3日留言。
太陽能，風電，搞了很多年了，在整體發電量中佔的比例很小，而且都有著難以克服的技術難題，雖然政府政策大力扶持，但仍不成氣候。
可燃冰剛在開發研究階段，需要三、五年時間才會知道經濟及技術上是否可行。
真正能有效提高能源供應的，一是頁岩氣，一是核電。先說核電，核電是清潔的 (沒有廢氣廢液排放，但要處理有放射性的核廢料)，經濟的，早已大規模應用，但日本東海大地震，核電廠損毀，把世人嚇壞了，前蘇聯切爾諾貝爾核洩漏有重大人為因素，日本東海地震又是超級地震，不計這兩個事件，核電是相當安全的，相信將來還是會廣泛使用。中國的核電計劃就沒有變，十年中大約要建三十幾座，核發電廠可能會擠掉一部份煤發電，燒煤對環境污染太大了。
再說頁岩氣，美國頁岩氣開採大行其道，而且很多是中、小型公司在開採，天然氣產量增加，價格下跌，有可能會影響油價，而且這種情形已在發生，受影響最大的是成本高的油商，像加拿大的油砂煉油，或者尼日尼亞的深海採油，如果沒有利潤，這些設施可能關閉，大型的油公司有迴旋餘地，資源單一的小公司受影響就很大。
超大型的油公司，油價升跌對它們利潤影響較小，一個原因是油價跌，它們交給主權國的開採稅也下跌，油國會分擔他們的損失。另一方面超大的油公司操控整個的供應鍊，輸油，煉油都有利潤，所以受油價上落影響較小。
意見供你參考。
祝
好！
Kim Tang：謝謝你4月24日留言。
內需股多數不是大藍籌，不是我的投資對象，所以可說認識不多。
所謂內需股多數是指衣履、電器、超市等的大規模聯鎖店，它們的處境各有不同。像李寧一類的運動服裝股，我看本質的困境是它們入行門檻低，競爭激烈，而本身也擴充太快，市場上是供過於求，這一類公司如果沒有特色，沒有建立自己的品牌，經過十幾年的高速增長，又有同行的激烈競爭，前景不樂觀。
像聯鎖電器舖，由於售賣的商品沒有特色，所以在網上購物的潮流下，它們的生存空間越來越小。
大規模的超市聯鎖集團，就要逐家分析，要看它們的市場定位，經營策略，管理層的能力，如果能達成最有效，最低成本的目標，就能勝出。
這些公司我們外行很難了解，如果你不是行內的人，勸你不要聽股評家的介紹去亂買，隨時會有不愉快的結局。
祝
好！
Ricky168b，謝謝你4月19日留言。
你的問題比較難回答，遠洋運輸業因為近幾年新船大批下水，而全球經濟反而低迷，所以非常之差，是否已到谷底，我也沒有研究。
不過原則上你如果選擇月供，就一定是準備極長期地持有，挑一隻週期股是不太合適的，應該挑一隻派息好，歷史上有穩定增長的股份，最好是公用股，如中電 (0002)，煤氣 (0003)，港燈 (0006) 之類，不需要擔驚受怕。
但我不知道中遠洋會不會近期就漲，也給不出一個比較有把握的回答。
祝
好！
Mathew Chan：謝謝你4月10日留言。
中國的對美外交依然很謹慎，不跟美國對抗，不無謂地刺激美國。譬如在制裁伊朗的問題上，中國也響應美國的對伊制裁，大幅減少對伊朗石油的採購，雖然伊朗油很便宜，但政治考量更重要。
俄羅斯不同，處處要擺出它昔日的大國架子，經常跟美國對抗，戰略導彈部署，對伊朗制裁，俄國都有不同立場，最明顯的敘利亞問題，如果不是俄羅斯與伊朗支持，阿薩德政權應該已經垮了。
跟美國維持良好關係，仍是中國外交的頭號大事。反過來，隨著中國國力的增強，美國對中國也越來越重視。
中國的出口仰賴美國，中國的能源進口，希望不受美國阻撓。中國在全球各角落發展經貿關係，發展政治影響力，都希望減少從美國方面來的阻力，讓美國去做國際憲兵維持秩序好了，做大阿哥是很累的，中國靜悄悄地發展自已，擴大影響力，是最聰明的做法。
意見與你商榷。
祝
好！
