雜談

        「聯儲局加息，市場漸受壓力」

        新聞報導黑石 (Black Stone) 基金有一個房地產投資項目有四億多美元的到期債務違約，還不出錢來，當然黑石管理的資產有18000億美元，違約的祇是其中的一個不大的基金，對黑石整體的信用影響不大。

        違約的基金是在2015年集資，買入了芬蘭的一批商業物業，主要是寫字樓，也有一些商舖，位處於一繁華地段，但現在的空置率達到55%，租金收入大幅下降，收入微薄但貸款利息迅速上升，投資者要撤資，黑石已做出限止，基本上不讓撤資，但貸款到期，物業也賣不出去，終於違約。像這一類集資投入房地產的基金有很多，現在很多也已經限制撤資，可能會爆煲的有不少，是一個金融體系中的地雷，不知幾時會爆。

        此外，美國的矽谷銀行，也是遭到擠提，資不抵債，加州政府已經接管。這家銀行在2019到2020年存款激增，因為聯儲局大做QE，現金泛濫，收到存款是要放貸出去，銀行賺一個息差，但當時誰都不缺錢，收到存款，但貸不出去，銀行祇能買入債券，主要是房貸債券，現在利息在一年中大幅上升，銀行的債券投資虧損嚴重，已經資不抵債 (存款是銀行的債務)，存款人擠提銀行沒法周轉。消息一出，美國的銀行股大跌，就是匯豐銀行也都大跌，大的銀行可能口袋很深，如果揸的是AAA級優質債，可能不必以市價入賬，反正揸到到期債權人贖回，持有人不會虧本，但有風險的債券量大到是天文數字，每一次加息，債券就會跌一些，大量資產「融化」不見了，不知會不會出現黑天鵝？

        央行加息，很害怕像這樣的情形，但通漲依然在升，央行處於兩難之中，市場估計央行不能忽視風險，本來市場認為三月底要加息0.50厘，現在預期是加0.25厘，所以壞消息可能帶來好消息，央行像走鋼索的人，要找到平衡。