雜談

        「恒大地產還能救嗎？」星期六的冥想。

        恒大地產可能破產的傳言滿天飛，政府已派了工作組進駐，很多到期的債息都已停止支付，市場最想知道的是它還有救嗎？

        恒大過度借貸，過度擴充，財務有問題已經傳了有兩年了，但它的做法不是立刻緊縮而是充闊佬，資金充裕的樣子，現在充不下去了。

        恒大自己的財報，它的負債已由7000多億人民幣降至5000多億人民幣，可是現在發現它的負債可能遠不至此數。它發了很多理財產品，購買了它理財產品的大眾全是它的債主，總額是多少？似乎沒有看到確實的數據。它又強迫公司員工購買自家公司的理財產品，為數也不少。它又欠建築公司，原材料供應商大筆材料費，工程費，當然還欠銀行巨額貸款，還有購買恒大債券的機構投資者，所以它的實際負債有人估計可能高達2 – 3萬億人民幣。

        一家財團的公司要拖時間，準時還本付息，唯一方法是變賣資產，差的資產沒有人要，賣掉的一定是好資產，現在去救它，可能為時已晚，一個原因它的優質資產能賣的一定賣了，不能賣的可能已被債權人扣住，剩下的劣質資產賣不出，也不值錢的。

        更主要的是它信譽已失，債權人不再有耐心，債權人心態可能是早一點討可能還分到一點，太晚了渣都沒有了，大家一起討債，恒大就完了。現在已是這樣情形，小債主，包括買入理財產品的，建築包工頭及工人，都已上街影響社會秩序。

        政府進駐如果政府願意拿錢出來，又下令銀行不要追債，當然可以救它，但這不符合市場經濟原則，政府也不一定願救這樣一家私企。

        最大的可能政府控制住恒大現有的資產，打包賣給有興趣的買家，收回的資金以一個折扣價還給人數眾多的小債主，不讓事件演變成社會事件，恒大宣佈破產，銀行及機構投資者排隊在最後，可能什麼都分不到了，撇賬了事，它們自己也有責任，當時為什麼買恒大債券？就因為它息高嘛。

        其它有財困的發展商要及早行動，有困難的要及早救助，希望不會形成大規模發展商倒閉潮，那就麻煩了。