Monthly Archives: 五月 2021

        「鈔票泛濫」

        我還記得2008年「次按危機」利曼兄弟倒閉，美國的債市崩潰，整個的停擺。當年財長跟聯儲局長鮑爾森跟貝南克聯袂連夜去眾議院，懇求眾議院一定要在48小時內批准撥款500億美元，讓財政部來救銀行。眾議院的老爺們將財長跟聯儲局長狠狠教訓了一頓，兩位大人物為了區區的500億美元受辱。今天回頭看看，500億美元簡直是小兒科，聯儲局做QE以萬億美元為單位，歐洲債務危機時(2011)年希臘還不出債，當時也似乎是緊張得不得了，有人建議歐洲央行向中國借幾百億，中國表示不可能借出那麼多，一時之間似乎山雨欲來風滿樓，最後歐洲央行做QE，大買歐豬國家債券，似乎甚麼問題都沒有。日本由於戰敗的關係，政府債務比例佔GDP比例特別高，但也靠央行大做QE，現在國債超過一半在央行手中，財政部欠央行，左袋欠右袋，一點問題都沒有。就是中國，實行穩健的貨幣政策，但M2貨幣總發行量也達到天文數字。

        美國為抗疫，國會已通過兩次近四萬億發債，加上聯儲局的QE，拜登又發表了新的年度政府預算，赤字達1.8萬億，完全將「財政紀律」丟在腦後，未來幾年還會有大量現金湧入市場，似乎QE同財赤長期化。錢向哪裡流？一般消費物價指數反映的物價上升不會太厲害，因為整體消費需求上升不大，人口不增反減，人口會老化，令消費難以增加，貧富更兩極化，富人不會因為更有錢了吃多一些飯，吃多一口肉，而窮人想消費但沒有錢，所以社會對生活必需品的總需求增加很少，所以消費物價指數難以上升，富人變得更富，他們就增加投資於資產，土地，房產，股票，奢侈品，這一類的價格會上漲，資金還包括黃金，鑽石，玉，古董，文物，字畫。

        有錢人不需做事，將資本交給第一流的聰明人――基金經理，哪裡有賺錢的項目就投些資金進去，員工做牛做馬辛辛苦苦，最大一份利益被資本吸走了，有錢人更有錢，世界經濟就走這條路上，這是大趨勢。

        歐洲和日本，社會民主黨的均富政策行了幾十年了，結果是高稅制和過份保護勞工的政策，阻礙了投資意欲，經濟發展停滯，美國民主黨執政也走這條路，現在似乎全世界祇有中國人創富的意欲最強。

        「鈔票泛濫」的結果就是資產大漲，房地產，礦產，股票的價格未來都會上漲，投資者祇需要找優質資產，就一定發達。

        「超級月亮」

        昨天傍晚香港可以看到月全蝕，又適逢超級月亮，這天象幾十年才能見一次，所以昨天很多人都在談月亮。古代詩人墨客詠月的詩詞很多，而且很多主題是思鄉，懷念家在遠方的親人，唯一可以安慰的是大家是不是同時在欣賞月光?「千里共嬋娟」古時交代不便，通訊不便，滿清朝時一個在北京的官派去四川上任當官，路上車船轉輾大約要花二至三個月時間，信息也無法傳遞，祇能寄托鴻翵了。今天有飛機高鐵，要回家見見親人易如反掌，傳遞信息還有了視像通訊，當然思鄉情愁少了，也少見這樣題材的文學作品了。

        順便提一句，月亮對地球是十分重要的，是月球相對於地球的運轉帶來了地球海洋的潮汐。再想深一些，因為拖住了一個月亮，所以地球今天對太陽的軌道是像現在這樣運行的，如果沒有了月亮，由於太陽跟地球間引力改變，地球繞太陽轉運軌道會不一樣，現代數學可以計算出來，地球上氣候四季都會大變化。

        今天的地球孕育出人類，孕育出智慧，是巨大無匹的自然力量，許許多多的「偶然」，因為湊合在一起才產生的，地球生態要是跟無限巨大的自然力量比是十分脆弱的。

        「恒指成份股調整」

        恒指管理公司每一季度會檢討恒指成份股的組成，會加入新公司，剔出一些舊有公司，由於未來恒指成份股可能會增加至80-100間，所以不斷加入新公司的機會大一些。

        這一次的檢討，加入了三家新公司，比亞廸，碧桂園服務公司及信義光能。

        恒指成份股不斷檢討是完全必須的，因為公司不斷在變，有些原本是成份股的，由於種種原因式微了，當然要剔出，公司業務萎縮也不一定是管理不善，常常是科技進步，環境變化引起。另一方面新科技公司湧現，市值巨大，恒指應該將新興行業納入，更好地全面反映經濟實體的狀況。被選為恒指成份股當然要具備一些條件，但這些條件從來沒有公開過，可能太複雜，變數太多，難以有明確的條文規定。

        但想上去基本的考慮是：1) 公司要夠大，市值要夠大，在行業中有影響力。 2) 業務有可持續性，市場交投活躍。 3) 往績可信，經營合規合法。 4) 是所在行業有代表性的企業。

        可能還有其它考慮，應該不是十分重要了。

        如果某一企業納入恒指成份股，追蹤恒生指數的基金就必須按權重買入新的指數股，當然有新資金追捧，股價會向好。

        其次，能納入恒指成份股，就是說經過恒指管理公司精心挑選的，對該公司的形象有幫助，也是有利股價的。

        所以我們今天說的恒指多少點跟一年前說的恒指多少點，內涵上是不同的。今天恒指多了一些科網股，新科技股，跟一年前已有很大不同，所以純看走勢並不那麼科學，根本比較的內涵都不同了。

        恒指每季會小幅改動，也是為了維持指數的連貫性，恒指成份股多了，限制了一些特大公司的權重。另有一個考慮就是增加操控恒指的難度，恒指是股市中重要的基礎指標，大財團能隨意操控，那問題就大了，以前可能發生過這種情形，以後會越來越難。

        「種南瓜」

        以前我在露台上種辣椒，扁豆，都有收穫。去年嘗試種南瓜，卻失敗了，種得太密，葉子重疊，通風不好，長出霉菌，整棵植株不得不丟棄。

        今年再次嘗試，先上網學了一點南瓜栽種技巧，今年三月買了一個大南瓜，瓜肉做菜，留下瓜籽，風乾了一個月，挑了十粒籽發芽，種在兩個花盆裡，長出十棵秧，留下兩棵最壯的，每個花盆裡祇長一棵，長到有十四個節 (葉子) 將主莖的芽摘掉，現在等子莖和孫莖長出來，南瓜結在子莖和孫莖上，如種得好，每棵可結十來個瓜，我不敢奢望，並害怕霉菌又長出來，希望能得兩棵小南瓜吧！

        「世界疫情」

        現在以色列，阿聯酋，沙特這些富裕小國都已完成全民接種疫苗，英國，歐盟也達到了70%以上公民都接種了疫苗，美國也接近此數，日本，韓國，台灣接種比例低些，但等到美國有多餘疫苗，這些地區也有錢購入，也就是說發達國家可以很快擺脫疫症。

        現在已證明不但疫苗能有效對抗現有病毒，也能對抗變種病毒。

        但次發達國家和印度等國，疫情依然嚴重，即使有慈善機構送疫苗給他們，許多地方因為無政府狀態以及沒有道路，沒有車輛，沒有分配系統，疫苗都到不了有需要的民眾手中。以往分配糧食等救援物資時也發生相同現象，援助物資都落入當地軍閥手中，一邊是飢民餓死，一邊是物資在倉庫中被盜。

        也就是說將來世界更是涇渭分明，分成富國和窮國，即使在窮國，疾病蔓延以後也會達至群體免疫，不過可能許多人會死亡，疫症在無疫苗地區也會消滅。

        但貧窮國家佔世界經濟比例很小，今年世界經濟會全面復甦，明顯的轉折點大約在八月份。

        「人口優勢」

        在世界的國力競爭中，人口成為一個重要因素，人多力量大，很容易理解，但為什麼中國在鴉片戰爭敗給英國？甲午戰爭敗給日本？因為我們缺了兩樣東西，一是技術不如它們，二是政府的組織管理不如它們，軍隊的訓練當然也不如它們。

        所以單是人多是沒有用的，還需要有高的教育水平的人，需要社會內部和諧，需要有一個有效的中央行政體系。

        人口多了，可以做一個國家想做的任何事情，譬如中國有世界最完整的生產鏈，全球沒有一個國家做得到，一般發達的小國，祇能做自己有資源優勢或體制優勢的一些產業鏈，譬如瑞士，國家很富裕，它祇能做高端手錶，精密機床，一部份食品加工，你要它搞重工業，它絕對不行。

        人口多了，國內市場也非常大，就很容易孕育出超大的公司。譬如中國的一些網售公司，擁有十億戶口，生意額比普通國家GDP還大，歐洲沒有自己的跨國的大網絡公司，就是因為國家太多，每個國家太小，歐盟正在做一些工作，向美國的跨國網絡公司徵稅收費，希望扶持歐盟內部的公司，但各國語言不同，文化不同，整合也困難重重。

        市場大，容易孕育大公司，當然也有利於資本積累，我們已經看到「改革開放」四十年，中國已出現市值幾萬億的巨企，無論城市或農村，湧現許多億萬千萬富翁。

        人口多，教育水平高，社會和諧，政府行政效率高，無疑是國家強大的一個重要因素，放眼世界，唯一符合這些條件的似乎唯有中國。