Monthly Archives: 四月 2021

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談 ( 1 及 2 )」。

        港股一月底跌至低點大約28000點，短短兩星期，二月中升至31100點，它借着美債息上升，網股龍覆反壟斷等消息調整，近三月底跌至28000點，又調頭向上，31日恒指漲了560點，區內股市都漲，似乎又開始一個升浪。

        估恒指升多少點是沒什麼意義的，不如想一下，哪些股票升勢會比較好？

        我比較看好的，今天來說是阿里巴巴 (9988)，它去年十月中高位在300元左右，當時外資害怕它列入美國政府黑名單估貨跌了下來，接着又是螞蟻金服不能上市，中國政府反壟斷政策，股價跌至220元左右。阿里業績宣佈非常好，雲業務也跨過盈點，電商生意似乎也不在反壟斷政策範圍內，騰訊P/E 60多倍，阿里P/E不到30倍，盈利質素及盈利潛力，似乎阿里更強，所以阿里巴巴股價是落後的，馬雲如果沒事出來亮亮相，阿里股價上升空間不小。

        另一隻我看好的股票是信義光能 (968)，它的業績非常好，宣佈時股價每股達22元，但業績宣佈後股價下跌，當然可能解釋為好消息出貨，它去年至今年1月股價升了三倍，獲利貨很多，但至3月31日股價跌破13元，即急速反彈到收市的14.34元，漲了12.20%，這是非常不尋常的，也許可以猜測有大戶在賭期權，觸發點就是13元，現在勝負已定，此股本身業務非常好，基本因素未變，上升空間也很大。這祇是我的猜測，跟網友分享，沒有推薦的意思。

        「拜登大搞基建能成功嗎？」

        拜登已經提出一個2.2兆美元的八年計劃，核心是翻新美國的陳舊基建，拜登希望方案能在今年五月提交給國會，在今年七月前獲國會批准。

        第一個問題是錢從何來？美國去年政府赤字大約3兆美元，今年大約4兆美元 (1.9萬億紓困方案加上原有計劃中赤字)，拜登政府準備加稅，企業稅從21%加到28%，美企海外盈利稅從14%加到21%，再加富人稅，年收入40萬美元以上的加稅。

        共和黨已表明全力反對，法案估計難以在國會通過，即使能通過，能順利地收到稅，恐怕八年裡也收不到15000億，也就是說赤字還要擴大。事實上稅率一高，避稅就越嚴重，不大可能按照預算多徵到那麼多稅，而民主黨左翼可能也不滿拜登方案太小。

        第二個大問題是如何保證資源有效分配及有效運用？有一部份錢是要地方政府出的，地方政府更難籌錢。有一部份是希望私人參與，那就要有獲利誘因，更難辦了。

        美國基建老舊已經講了二十年了，幾屆政府，無論共和黨，民主黨都沒有作為，拜登認真地在做計劃了，已經了不起了，最後七折八扣不知能否成功？

        「美國也要搞一帶一路」

        拜登總統跟英國首相強生通電話，提及兩國合作，搞類似中國一帶一路政策，跟中國爭奪在第三世界的影響力。中國在買第三世界國家的原材料，輸出日用工業品給它們，貸款給他們甚至派出技術員工人幫它們搞基建，美國都做不到。

        由中國牽頭的亞投行，幾年裡已有價值三萬億美元的合同，大部份是中資帶頭，受惠國當然也有投資。由美國牽頭的世界銀行，影響力正在下降。中國有資金，有基建過剩的產能，有人力，美國都比不上。美英自顧不暇，難有作為，美英有大資本，但那都是私人的錢，祇會追逐利潤，不會聽政府的指揮，政府也不能指揮它們。

        恐怕拜登心有餘而力不足。

        二戰結束後美國搞馬歇爾計劃援歐，又援助日本復興經濟，肯尼廸總統時代，美國政府到處派青年軍，那是美國最輝煌年代，輸出過剩產能，影響力遍及世界，現在明顯在沒落的軌跡上。

        「歐盟會瓦解嗎？」

        常常聽到一些專家說歐盟會瓦解，或者是歐豬各國被趕出會，又或者是德國會退出，理據是歐盟內有太多國家，歷史上是宿敵不去說它，它們文化，語言都不同，經濟發展水平不同，時間久了內部矛盾會激化，德國不願補貼窮國。

        也有一個重要成員英國退出，更加強了這種理論的可信性，世上的事難說到天長地久，海枯石爛，但是在可見的將來可以說歐盟不但不會瓦解，反而會更加強。

        歐洲大陸上除了德法比較大，也都人口不到一億，其它很多小國，二次大戰後各國基建開始連在一起，公路鐵路密集相交，各國都認識到合作比對抗好，它們需要一個統一市場，德法先行，從煤鋼聯營，到組成德，法，比，荷，盧五國集團，互免關稅，邊境開放，接着擴大到今日歐盟27國的規模，共同市場，共同貨幣給它們經濟帶來巨大好處，彼此已難以分割。

        除了經濟，軍事安全也是重要考慮，現在歐盟跟美國結盟，靠北大西洋公約組織維系安全，對付傳統東邊的俄羅斯，但俄羅斯已漸式微，歐盟經濟實力強大，也有想以德，法為核心，組建「歐洲的」防禦，這一次給特朗普的美國第一搞一下，歐盟對美國已有戒心，法德領袖多次發出信息，歐盟今後要以自身利益出發，走自己的路，所以為了經濟，為了安全，歐盟已有強大的共同利益，將各國整合在一起。

        歐盟今後大概會游走在美國和中國之間，不站邊而左右逢源，現在跟着美國，在維吾爾，香港，台灣，世衛等問題上譴責中國，但在實務問題上，不會全跟美國，特別是英國退出以後，德法更不受牽制。

        現在武器的殺傷力如此之大，戰爭已不可能成為解決問題的方法，世界上的其它國家，特別是大國之間，恐怕最後都走合作的路。

        意識形態，領土糾紛始終存在，解決方法祇能是尊重彼此核心利益，管控分歧，發展共同利益。

        到昨天為止，中國的大企業去年第四季或全年的業績報告，差不多都出來了。銀行股一如預期，業績仍有輕微增長，派息依然。阿里巴巴，騰訊等大的新經濟股增長都非常好，股價下跌有正常調整的意思，也受一些政策不明朗引至。移動通訊公司業績也不過不失，股價已大幅調整，5G帶來的盈利下跌的影響大概亦已過去。房地產業也平穩，政府一再打壓限價，但一般大的發展商售樓都不錯，過度借貸的問題也隨着樓宇銷售帶來利潤在漸漸改變。工業企業業績也都不錯，在去年疫情嚴重的情況下經濟能這樣平穩運行很不簡單了。在大的經濟體中，中國是唯一沒有大印鈔票，而經濟仍錄得增長的經濟體。今年隨着疫苗出現，疫情受控，外需大幅上升，所以中國的出口會大升，而本地消費也會上升，今年將是經濟超好的一年。

        美國已通過1.9萬億紓困方案，下一個四萬億 (這是最新說法) 基建計劃已在規劃中，這一次聯儲局容忍債息上升，資金又看好美國經濟，所以回流美國，美元轉強，每次美元轉強新興市場就受到壓力。1997年亞洲金融危機是典型例子，但看起來今天的新興國家實力比1997增強不少，都有較多的美元儲備，而且有了應對的經驗，再發生危機的機會也不大，中國更是經濟體龐大，外儲充足，有實力抵抗美元強勢。

        剩下的可見風險是美股P/E太高，是否有泡沫？會不會爆破？不過民主黨政府剛上台，正想推動經濟，不會讓股市大幅下滑，聯儲局有型的手現在很強大，至於將來？太遠的將來將來再說吧！