股市隨筆

        「螞蟻暫緩上市」

        螞蟻IPO熱火朝天進行，號稱世界有史以來最大上市集資，又獲得超額認購，在上市前最後一分鐘，突然說暫緩上市，此事給上交所及港交所的信譽造成一定打擊。申請新股的大小投資者白白損失了利息，不知由誰來賠？有沒有人因此要負責？

        事情怎麼會這樣？沒有明確的說法，大家都在猜測，我也來猜一下。

        螞蟻金服的運作，似乎一直都存在問題的。大家不知還記不記得，多年前當淘寶經營順利，在它用戶的戶口上就有錢存着，有的是準備購物，有的是購物餘款，於是阿里巴巴就透過螞蟻金服的平台，搞了一個平台叫餘額寶，鼓勵用戶將錢留下可以收到利息，這就跟銀行吸收存款一樣了，跟銀行搶生意，但銀行是有牌照的，接受嚴格監管。但螞蟻金服以創新金融之名，可能沒有牌照，沒有監管，當時此事就鬧得風風雨雨，後來不見了下文，似乎是螞蟻同意將餘額寶的資金委托銀行代管，螞蟻金服當然也分到一點利益。接着螞蟻金服開了多個新的平台，都是以金融創新為名，比較大的平叫「花唄」，香港網友可能不理解這個名字，「花唄」是北京的俚語，意思是錢拿去花好了！它是先消費後還錢，是網上的信用卡，利息也很高，這也是銀行的生意，十分賺錢的生意，螞蟻搶了去做，是否有牌照，有監管，我們也不知道。螞蟻的資金是低息從銀行借去的，它又用它貸出的錢做抵押，向銀行借更多的錢，據說槓桿達200倍！

        螞蟻還有平台可買賣債券，還有平台做客戶融資，這些生意的利潤佔了它利潤的60%，餘下40%是支付寶收入。

        所以螞蟻金服以金融創新之名，做銀行的生意，銀行監理局一直不滿意它的經營，但它當然也有保護傘，這一次批准它上市，很明顯是證監會支持它。

        我的猜想是銀監證監兩派人的爭論，最後是不是鬧上了國務院，能夠做出暫緩上市這樣重大決定的，至少是副總理級別的高管。

        這對螞蟻金服是一次重大打擊，即使它將來重新上市，它將來的經營模式，很可能跟現在不一樣，不太可能做一個那麼「肥」的中介人。

        馬雲高調批評，「中國沒有銀行系統」，中國的銀行經營還是當舖的模式，他的話可能觸怒了銀監的高層，也是促成今日事件的導火線。