Daily Archives: 8 十一月, 2018

雜談

        今天共有兩篇網誌,標題是「雜談」及「股市隨筆」。

        「美國中期選舉」

        美國的兩院選舉,由於眾議員選舉是按人口比例進行的,所以更能反映民意。這一次選舉結果已出,一如選前的民調所料,民主黨大勝。執筆時道指升200多點,因結果符合預料,不確定性消除,市場反應是正面的。

        我們說的民粹主義抬頭,所謂美國第一,美國偉大這些口號都是特朗普和共和黨的思維。共和黨有這樣的思維傾向,是特朗普赤裸裸地在演譯這些思想,這一次民主黨勝出,表現出民粹思潮不一定成為美國的主流思潮,這種極右的思潮可能會因此退潮,收歛一些,這在美國的政治上應該是有深遠影響力的。

        特朗普的減稅,增加軍費,換來一時的掌聲,但赤字高企,財政部每個月都要拍賣創紀錄的國債,導致債券利率高企。今年美國的政府預算赤字高達8000億,每個月都有巨量的國債到期,財政部要發新債還舊債,還要額外籌集8000億新債,可以想像國債的發行量將達到天文數字。早幾年還有QE,聯儲局買國債,現在聯儲局不但停止買,還有計劃將手持到期國債跟財政部結算,利率高企對經濟的影響將會浮現,減稅帶來的企業盈利增加的刺激會淡化,利率高企的壓力會來臨,莫非聯儲局再做QE?那美元不知會跌到哪裡?我們小民不懂分析了!

        民主黨掌控眾議院,特朗普不能橫行無阻了,民主黨會質疑他的高赤字敗政方案,質疑他的限制移民政策,應該也會重新檢討他的貿易戰對美國經濟的利弊,希望特朗普受到制衡,白宮的政策會理性和溫和一些。

股市隨筆

        股市從大升1070點之後,星期一有回吐,星期二和星期三繼續回穩。執筆時是10月7日星期三,上午12時,恒指升了306點,企在26400點左右。

        現在還是有一些唱淡的聲音,一種說法是大陸仍在去槓桿,經濟問題難解決。另一種說法是美中貿易戰不會容易收場,為難中國是美國的既定國策。

        這兩種說法都有道理,但本質上形勢已變。先說國內,近來已聽不到去槓桿的聲音,反而聽到銀行成立幫助民企發債的融資工具這一類消息。而有些大的上市公司,已獲准發行新的債券,用新債還舊債,就解決了資金鏈緊張的問題。中央不搞「大水漫灌」大量向銀行體系注入資金,但那裡有瓶頸,那裡資金緊張,就會就事就地,幫助解決,假以時日,企業能夠舒困,政府的政策隨時都可變,不會自己鏈死經濟的。

        再看美國,特朗普突然放軟,主動打電話給習主席,當然有他的中期選舉考慮。有不少人可能不滿他的貿易戰,特朗普是在安撫他們,但美國社會上確實有這麼強大的民意,不滿現政府的貿易政策,無論共和或民主兩黨都要面對這個問題,並非選舉以後他又會變得更強硬。中美貿易爭端可望淡化,因為2500億美元加徵25%關稅要明年初才實行,所以兩國有差不多兩個月時間談判,也不排除中間又出現惡言相向,但至今年年底,達成協議的可能是很大的,美國心裡也明白真的不轉彎,將全部中國進口貨加到25%,美國經濟也損失巨大,而且政治上從此兩國為敵,對美國也十分不利。

        中美兩國政府政策都轉了方向,效果會慢慢浮現出來。