Daily Archives: 25 七月, 2018

股市隨筆

        昨天港股大升,中央一開水喉市場立竿見影!巧合的是日本央行表示微調以往寬鬆的貨幣政策,十年期國債息率從0.04厘單日升上0.09厘。看看日本的情況是很有趣的,央行的QE政策可以走到多遠呢?

        日本十年前開始學美國做QE,安倍上台以後,準備大做QE,前央行行長不願配合,被安倍炒魷魚,換了現任的黑田,為將息率推至零以及托高資產價格。現在日本政府國債在市場流通的,已有40%在央行手中,日本3000家上市的大企業中,央行都是重要股東,持有大約40%的股份。安倍另一支箭是將日元迅速貶值,幾天內貶值30%,我們可以看到央行可以走得多遠?

        希臘債務危機,當時人心惶惶,甚至傳出歐盟要向中國貸款,結果呢?歐洲央行大做QE,大量買入歐豬債,現在似乎什麼問題都沒有。

        比較起來中國的央行真是「小國央行的思維」(中國財政部批評央行的說法),中國央行仍在很謹慎地降存款準備金率,解凍已有銀行體系中的資金,跟日本歐盟的大膽QE根本沒法比,央行如真要放水,手段及空間還很大很大。

        當年美、日、歐全球做QE,市場擔心通脹重臨,結果也不是那麼悲觀。

        所以,從宏觀角度看,祇要維持經濟體系的正常運作,財富產出正常,根本就無須擔憂,古典的經濟學派的思維可以要改一改了。

        政府發行的本幣國債,根本不用擔心還不起,央行可以印鈔給國家,買回債券,欠債根本不是問題!正常的經濟運轉的秩序,整個經濟體的產出能力以及競爭力,才是最重要的!