股市隨筆

        昨天港股大跌，當然受美股大跌影響，但確實市場有令人不安的趨向出現。

        昨天港元兌美元跌到7.831，聯系匯率制度，金管局保證港匯在7.75至7.85之間浮動，如果港匯升至7.75強方，就是說有大量資金想買入港元，這個關很容易守，金管局可以出港元票據買入美元，也就是金管局發行港幣即可。金管局並不是隨意可發行港幣的，但祇要手中有一美元，即可發行7.75元港幣，制度如此訂，十分合理。但當港元變弱，跌至7.85一方，就表示大量港元要兌換成美元。金管局手中有外匯基金，當然可以沽出美元買入港幣，必要時可以這樣做，但外匯基金並不是無限大的，香港金管局也不能印美元，所以當港元跌到弱方時，金管局一個有效手段就是抽高港息，港息高，吸引力自然大，可以留住港元。但直接的結果就是推高港元借貸成本，不利經濟，特別是房地產業，香港同業拆息已升了不少，銀行借貸利息也遲早要上升，這是令人不安的一個重要理由。

        其次就是美國的政策，特朗普又公然提出要對進口鋼材和鋁材徵稅，全球的貿易戰似乎要打起來，中國對美鋼鋁出口不大，受影響最大的是加拿大，墨西哥跟南韓，特朗普的行為難測，損人不利己的事他也做許多，政府內的人反對他，他也要做。

        港息上升是遲早的事，香港經濟體系應承受得起 (政府儲備巨大，金融體系受嚴厲監管，槓桿不大)，而特朗普因為競選承諾中有這一條，所以他要兌現承諾，損人不利己，他是商人，不會不懂，所以很可能雷聲大雨點小，經濟一時受到些震盪，最後都會安然渡過。