Monthly Archives: 七月 2015

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「中國富強之路 ( 13 )」，「回應網友 – Derek」及「漢字的故事：＜車輛，道路和船隻 ( 5-3 )＞」。

        昨天恒指跌827點，成交2127億。上證指數升89點，成交9434億。

        週六、週日傳出中國政府重拳救市，一般人都認為昨天開市A股應升，當然港股也應該升，結果卻是大跌，希臘因素影響應該不大，主要原因可能祇有一個：大陸資金在香港市場套現，搬錢回去救市，不是說二十一家券商各出資50億救市嗎？券商哪有現金在手？唯有在港套現，跌幅最大的大藍籌就是中資券商持重貨的對象。

        而這些股市超級大戶，他們知道大量出貨一定是股市大跌，所以先部署沽期指，接著就是沽貨，而本地超級大戶也會跟著沽，所以股市全無承接力，直瀉1500餘點，尾市才有反彈，這種「墮崖」式的下跌，通常兩、三天就完成了，散戶現在可以考慮分注入市了，大行為配合沽貨調低了港交所、中移動、匯豐等藍籌的評級，也許現價都有投資價值浮現。

        A股比較難說，大上大落可能會震盪一段時間，再跌10% (上證3300點) 並非不可能，但應也離底不遠了，股市通常升市很慢，跌市卻是很快完成的。

        「前瞻 ( 4 )」

        上一節談到了「改革開放」的核心內容，因為是要將中國經濟從「全盤國有計劃經濟」那條行不通的死路裡改造過來，因此一切改革的精髓是要將國有的經濟私有化，將一切國家計劃的東西改成市場化。

        有一些大型的國企，譬如主要的銀行，大的電訊公司，譬如中移動那樣的公司，大的能源公司，像中石油，再要私有化就很困難，這些企業也有規模效應，難以拆開。在這樣情形下可以雙管齊下，一是發行新股，配售給大規模的私募基金，讓私募基金的代表加入董事局，私募基金會關心自己投資的收益，在董事局內發揮監督和促進的作用，改變巨型國企實際上無皇管的情形，同時再考慮在國企董事局中規定必定要引入獨立非執行董事，應可在某種程度上提升管理水平。

        雙管齊下的另一手，就是主要負責人的問責制，現在限止高管薪酬獎勵的做法是不對的，對高管來說豈不是「做也60萬，不做也60萬？」(據說高管薪酬獎金每年不超過60萬，是最近的新政策)。這樣的政策似乎退回計劃經濟的老路，一個後果是高管不想積極做事，不犯錯就可以了。另一後果是最能幹的人都自己去經商了，請得到的高管都是平庸的人，高管薪酬獎金應與業績掛鈎，與市場私人企業高管的回報比較不應太低。……(待續)

        Derek：謝謝7月5日留言。

        你說得很對，中國社會正處於大變改之中，除了傳統的儒教的價值觀之外，我們經歷了共產主義極左的教條，西方的民主，民權思想，以及近年「崛起」的「功利主義」思潮，中國人正在變，出於「衣食足而知榮辱」的原則，希望中國人在變好，有更好的道德。

        今天世界上，關係到中國的，其實祇有兩件是大事，一是國內政制的穩定性，以前國家領導中的最高層有不同派別，我們小百姓都不知道，現在知道了，有改革派、保守派，還有大貪派，激烈的高層鬥爭會不會表面化，會不會「失控」？我們並不知道，祇是擔憂。

        另一件影響世界的大事，是中國的崛起。在改變世界力量的均衡，鄧小平年代，中國的外交方針是「韜光養晦，不做大哥不出頭」，曾有一段時間提出中國要做「海洋大國」之類的口號，還好現在不提這一類口號了，現在的外交說得很明白，不跟美國對抗，這是符合中國利益的理智的外交，祇怕再過幾年會不會又有領導人頭腦發熟，為樹立個人威望去跟美國對抗？像俄羅斯的普京總統那樣。

        我這麼說並不是怕美國，而是認為美國主導下的世界和平的現狀，其實符合我們中國的利益，沒有去跟美國對抗的理由。

        中美之間是有可能發展出彼此尊重對方核心利益的新型的大國關係的。

        以上提到的兩點是我認為，從中國的角度看，最值得關注的問題。

        意見供商榷。

                                                                        祝

                                好！

                                                                        DPZ

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「中國富強之路 ( 12 )」及「漢字的故事：＜車輛，道路和船隻 ( 5-2 )＞」。

        上個週末市場傳出很多救市版本，據說中國證監召集大券商開會，要它們合拿1200億資金買入藍籌ETF，又商訂上海股4500點以下，券商自己持有的股份不會拗售，又暫定新股上市……。

        總之中央是要救股市，藥石亂投，祇是雪崩發生時是止不住的。現在A股市值50萬億，如果投資者失去信心，政府托市祇是讓最醒目資金逃離，綁住政府券商投入的資金。

        中國政府太密切捲入股市，又評論，又出手，都不是好事。

        「兩融」原來對抵押股票有要求，許多不合標準的二、三、四線股，另在場外有金融機構「配資」，據出場外配資已出現大量斬倉盤，現在斬倉盤正向「兩融」漫延，政府出手比不出手總是好一點，希望A股穩定下來，以後政府應減少干預。

        「前瞻 ( 3 )」

        已經談了農業，工業和服務業應如何發展？

        「改革開放」政策的核心，一是私有化，二是市場化，朱鎔基將幾萬家 (可能是幾十萬家) 國企私有化。當年負債累累，經營無效益，國家也管不好的國企，搖身一變成了私人企業。現在效益都提高了，也沒有「三角債」，這些令國家傷腦筋的事，還造就了幾百萬人「先富起來」。進一步的改革開放，還是要循私有化，市場化的路走下去。現在的大銀行雖說股份化了，但國家持股都超過70%。雖然有董事會了，但董事會由國家指定，祇向國家負責，類似的還有電訊公司、保險公司、石油公司，依然沒有市場化，可以說處在「無皇管」的狀態，其中弊病多得很，都要想辦法進一步私有化，多一點股東來監督董事局。除了事關民生，而又無法盈利的一些事業，例如鐵路運輸，其它能私有化的國企都應該進一步分拆私有化，溫家寶和李克強都沒辦成此事，看什麼時候政府才有辦法？……(待續)

今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「中國富強之路 ( 11 )」及「漢字的故事：＜車輛，道路和船隻 ( 5-1 )＞」。
昨天恒指跌218點，成交1489億。上證指數跌226點，成交6481億。
上證跌226點，以比例計相當於恒指跌1500點，可以更真實地感受到它的打擊。翻了一翻，我6月17日寫的博文，很吃驚，短短半個月時間，我提及A股可能爆煲，以及爆煲會如何發生，竟然在這兩個星期中發生。上證指數已跌了30%！其間我曾兩次提及，A股大跌必定殃及港股，因為國內的投資者持有港股的，需要套現搬錢回去應付危機，提醒網友減持港股。
我親身經歷了三、四次大熊市，理解熊市的威力，就算中國政府全力救市，除非真金白銀投入幾千上萬億，單靠說說沒有用，A股股民人心已動搖，而券商也不會聽勸喻不強制平倉，不平倉如果再跌不可能讓券商替客戶揹虧本數吧？券商大多自己有投資，也輸得厲害了！
這次A股大跌，中國政府是有責任的，官媒不斷唱好已經是大錯，A股升到5000點了，證監不提位高勢危，反而大談股市集資功能，要放任公司上市，股民怎能不驚？
照過去經驗，大熊市中能脫身的散戶很少，散戶通常反應慢，不願輸錢離場，結果一是被斬倉，另一可能是撲水補倉撐下去，所以熊市也不是沒有「底」的，祇是不知「底」在哪裡，如果跌到某一水平，沽售壓力減少，也就會見底，祇是復原就遙遙無期了。
港股本不算貴，受A股拖累，昨天跌的是港交所及本地內地地產股，相信現水平重現投資價值也不必太急，揀優質股分段入貨吧，第一注比例小一些，一邊走一邊觀察吧！

「前瞻 ( 2 )」
再繼續研究中國的農業應如何發展？
除了集約化生產，中國農民要增加收入，就要靠多種經營，精細經營。中國的農地少，務農的人口多，單靠大規模地農耕是富不起來的。我們農業的競爭力不能跟美國、加拿大去比，所以要發展多種經營、種植產值高的特殊經濟作物，還要發展需要更多勞動力的精細農業，例如生產溫室瓜果，溫室花卉，還應該發展需要較多勞動力但產值高的飼養業，養雞、養豬、養牛、養魚，可以大量進口外國的玉米、大豆，美加澳洲的生產成本比我們低很多，進口的農作物做飼料，生產出高產值的動物蛋白，提高全民的生活水平。
總之因地制宜，讓懂得農耕，畜牧的農民自行決定如何生產，發揮土地和人力資源的最大效率。
最後，還是很重要的一點，就是要真正搞活農村土地承包權的轉讓市場，一方面將大量財富 (土地本身的價值) 用市場價值體現出來，市場上資本大增，農民真正富裕起來。另一方面要讓土地流轉，落到最有能力經營土地的人的手上，發揮土地最大的價值，土地上的產出多了，土地的價值就會上升，中國才能進入富裕社會。……(待續)