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        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Wai Ming Chun」及「雅言與俗語 ( 93 )」。

        昨天恒指升36點，成交704億。上證指數跌5點，成交1396億。

        昨天消息中國銀行已在倫敦會見投資者，擬吸引外資發優先股。內銀大行都出現一級資本比率下降的情形，以目前5，6倍的P/E，6，7厘的高息，發行普通股太不划算，如果發新股對舊股就要有折讓，難道用4倍P/E集資？發優先股及發債是唯一一條集資的路了。

        有香港證券行報告，近日有不少大陸客來開新的投資戶口，很多新戶口已開始在投資，特別是中資的大券商，忙得來不及做，有人偷步入市了，七月及八月港股每日成交也都大升。

        昨天跟一家銀行的朋友午餐，朋友告訴我他們銀行已在醞釀加息，因近日融資成本增加，我想這不是個別銀行的事，加息可能已近在眼前。英倫銀行公佈了月初央行會議記錄，已有兩位理事提出要加息，但考慮到加息會令英鎊更強不利經濟，而且通脹可以容忍，所以被否決，所以加息已在央行的議事日程上。

        人民幣近日轉強，但央行每天早晨發佈的美元匯價，人民幣並沒有轉強，央行並無明顯的傾向。

        中國20省市提出了國企進一步改革的方案，要搞股份制及混合制，90年代國企改制如果重演將大大有利中國經濟。

        Wai Ming Chun：謝謝你8月19日留言。

        央行印銀紙，大家都樂於接受，不是無條件的。首先要央行仍有信用，非洲津巴布韋央行印鈔已經沒有人要。津巴布韋現在流通貨幣是美元，窮人就以物易物，回到原始時代去。美、歐、日本，甚至中國，央行都在大量印鈔，是應付08年金融海嘯突然到來的資產收縮。非常時期已過，美國很想回到金融秩序正常的狀況，開始減少QE，央行的信用也是有限的，不能濫用。

        有一種情形，由於經濟規模不斷擴大，用作交換中介的貨幣需求量也在上升，例如美元是國際貨幣，在全世界都有需求，所以聯儲局每年印幾百億美元 (數字沒有精確的計算)，輕輕鬆鬆可以從全世界輸入等值的商品，利息都不必付，也不會引發通脹。當年廢除金本位是因為黃金價值總值太小，滿足不了所需供應的貨幣量。

        至於樓市，我近兩年前開始看淡，事實是太早了一些，但我的看法真正開始加息以後，香港樓價也會跌的，有很多「掹車邊」上車的人，加息以後可能負擔不起分期，被迫要沽出，跌市就開始了，每次樓市下跌都是從邊遠地區低價樓下跌開始的，眼前香港供樓的負擔指數是52%已是偏高，如果加息這一指數會跳升。

        我自己不會沽正在收租的物業 (甲級寫字樓)，但也不會在現在增加物業投資。

        意見共商榷。

                                                                        祝

                        好！

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雅言與俗語 ( 92 )」。

        昨天恒指升167點，成交724億。上證指數升6點，成交1554億。

        昨天又是尾市上升的格局。

        中國銀行宣佈業績，揭開了內銀股季度業績公佈的序幕。中銀 (3988) 盈利雖上升11%，但壞賬上升，資產質素轉差，逾期三個月未償貸款升20%，中國銀行一級資本比率也在下降，總之內銀大行P/E極低，派息極高，但內裡質素令人不安，由於國家是大股東，沒有理由會倒閉，祇是擔心如果減少派息，可能股價就會大跌。減少派息非不可能，現在股價跟高峰時比跌了很多，股息變得很高，保留盈利作資本是很有理由的。去年不敢減派息，今年沒有人能預測，祇要高息不變，大概股價也不會跌太多吧？資本可以用發優先股補充。

        四大內銀H股都比A股有溢價，大概H股貴8-15%。滬港通開通不知是A股升還是H股跌？持貨的散戶要小心一些。

        阿里巴巴美國上市，有消息說阿里影業出事，令美國證監會有藉口要深入調查，如果美國證監會阻撓也是麻煩事，不知消息是否屬實？如果屬實，對港股也會有不良影響。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Shadow Yau」及「雅言與俗語 ( 91 )」。

        昨天恒指升0.52點，成交697億。上證指數升13點，成交1415億。

        昨天恒指曾跌200餘點，尾市又收復失地，這樣的形態近日多次出現，不是好兆頭。

        滬港通開通以後大規模的套戥一定出現，甚至可以說現在也已經開始，近期市升，內銀基本上原地踏步。

        而大升的港交所，中移動，中聯通，匯豐，電能甚至中電，都可能是中國資金有興趣來買貨的對象，已經漲定，等人來接貨了。港交所可能已炒過頭了，價格太高太高，而其它幾隻提到的，質素和前景都不差，也許中電前景稍差一些。

        有時想想市場真是變得很快，四個月前許多人，包括大行將中移動看得很淡，甚至有說WIFI普及，將來4G沒有人用，曾幾何時，看法有180度大轉變。

        如果著眼收息，港燈 -SS (2638)及電訊 – SS (6823) 都可以考慮，後者可能股價有上升空間，缺點是成交量太小，但對散戶來說每天幾千萬的成交量，不愁沽不到貨。

        Shadow Yau：謝謝8月17日留言。

        謝謝你貼上關於萬洲國際的分析文章。

        我看好萬洲國際，但沒有讀到過你貼上的文章，分析相當專業，有幫助。

        我看好的出發點，首先豬肉是絕對的生活必需品，萬科收購了美歐最大的豬肉經營商，有低成本資源及中國廣大消費市場結合這一有利因素，做豬肉做到這樣規模，有規模效應，有訂價權，一定能做成一盤極賺錢的生意。

        有點驚訝，萬科的融資成本這麼高，但萬科不會發生賣不出豬肉這樣的問題，所以也不太擔心。

        雖然一切看起來很好，但也不擔保結果一定如此，投資以後也有緊密觀察它的走勢。

        謝謝。

                                                                祝

                        好！