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        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「迷死人的故事 ( 31 )」。

        昨天恒指升377點，成交677億。上證指數升47點，成交1581億。

        股市一日升一日跌，沒有方向，滬港通那麼大的事，也可以說沒有就沒有了，也不需要給一個理由。

        萬洲國際昨天升回0.21元/股，大戶要造市震倉是很容易的，成交量是可以左手交右手製造出來的，如果沒有大戶對撼，在一天之內就可以造出一個極低價，但造市是一會事，股價卻不會長期偏離合理值，特別是市值大的公司，一有偏低價，其它大戶會搶進來。市值小的公司大戶通常不感興趣，容易被莊家把持，萬洲旗下Smithfield下月初會宣佈業績，且看結果如何！

        中國央行又通過新的工具「中期便利信貸」放出2000億，近一個月內央行通過多種方式釋放出近10000億，A股上升可能原因在此。

        這一季內險股宣佈業績都不錯，保險收入上升，投資收益大大改善，保險業也許也渡過了近三年的困難時期，不過保險是競爭非常激烈，經營特別困難的行業，我甚少投資保險股，相比之下，移動通訊股有專利保護，業績穩定得多。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「迷死人的故事 ( 30 )」。

        昨天恒指跌158點，大市成交567億。上證指數跌12點，成交1134億。

        上週五晚就有消息流傳，無限期擱置滬港通，昨天早晨開市前港交所李小加就出來見記者，照他的說法，也就是正式的官方說法，祇是滬港通無推出的時間表，一切都在積極準備。除了李克強總理曾提出過 (四月時) 滬港通「可能」在十月推出之外，並無任何官方的時間表，10月27日也是市場猜測的一個日子，不過市場興奮了幾個月突然似乎沒有了這件事，股市反應就是下跌，跌158點也算溫和。

        「關於萬洲國際 (0288)」

        近兩個月來我多次提及萬洲國際是好股，自己也揸重了貨，當然有推介的意思。昨天該股暴跌了近20%，成交12.6億。追問之下UBS的一位經理給了我一份該行最新的有關萬洲的報告，見附件，貼在我今天Blog 上，祇是萬洲的子公司雙匯第三季盈利差於預期，而盈利差於預期的原因，一是有項目因政府批文問題延緩，二是國內生豬價上升，包裝豬肉銷售量略為下跌，UBS的結論是前景保持穩定。

        我看好萬洲的原因是：一，雙匯收購Smithfield是雙贏格局。二，豬肉市場巨大而穩定，萬洲有龍頭優勢。三，過去二十多年萬洲高速發展，董事局有經營能力及經驗，而所有大行都有相同看法，而以十倍P/E上市，應是值得買入，但世事難料一至於此，這樣似乎肯定的事實也可能會動搖，當然現在祇是短期的振盪，尚不知道中長線的結果，但如果有網友因為看了我的博文而買入，現在蒙受損失，我謹在此誠摯地致歉。

        雙匯的第三季度業績當然不及預期，但也不致於引發如此大的跌幅，也沒有大股東拋售的消息，事情撲朔迷離，現價暫不打算出售我手持的股份，等進一步的消息。

        據我猜想已有大戶在此股做莊，莊家可製造波幅，看長線依然要看公司質素。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「迷死人的故事 ( 28 )」。

        昨天恒指跌30點，成交502億。上證指數持平，成交1142億。

        昨天建設銀行 (939) 宣佈了第三季業績，略遜市場預期，首三季按年盈利升8%，不良貸款率上升至1.13%，內銀大行盈利增長進入單位數，P/E在10倍以下就很正常，外資對內銀的一盤數一向持保留態度，而內地股民對內銀更沒有信心，祇是P/E極低，息率極高，國家是大股東 (相信不會倒閉)，所以在香港仍是股市中重要板塊，投資者收息或炒波幅，我已極少持有內銀。

        歐洲的經濟情形非常差，歐豬各國，甚至包括法國，高失業率，高赤字，情形並無大的改善，福利主義以及保障勞工條例 (都是鼓勵人懶惰) 都無法改變。現在靠央行增加流動性頂住，銀行的壓力測試，據說包括德銀這樣的大銀行也通不過。央行可能要修例，允許央行買企業債，也就是通過央行買企業債來頂住。另一招就是讓歐元貶值，長線來看歐元仍趨跌，日元也是一樣。

        「四中全會」

        四中全會提出「依憲治國」，提法就有些怪怪地，如果以前沒有依憲法治國，那麼是怎麼治國的呢？這次提出重大決策要諮詢國民，提出了做重大決策的程序，不再是少數有權的人，開一個會，想當然地制訂若干條就完事了，辦事的法定程序很重要，現在終於提出要制定立法的程序也是進步。

        有記者訪問國內的憲法專家，問照目前的情況看，是「憲法」大還是「黨」大？專家毫不猶豫地說「黨」比「憲法」大，現在的「依憲治國」方針，仍是在黨的領導下進行的。

        記者又問「國民參預」是否增加了「民主成份」？專家答理論上當然是對的，更能做到集思廣益，但制定權仍在「黨」的手上。

        以上所述的情形就是中國國情下的民主吧？無論如何我仍予以肯定，肯提出來已是進步，在黨的領導這一原則，絕不動搖的原則下，一些行政管治的程序，細節還是有更開放更改進的空間的，拭目以待吧！祇有北京日益民主開放，香港也才會越來越好，香港本身不可能爭取自治的權力，有這想法就很危險，會引起跟中央對抗。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「迷死人的故事 ( 27 )」。

        昨天恒指跌70點，成交506億。上證指數跌24點，成交1406億。

        滬港通萬事偕俱備，就等監管機構宣佈正式開通日刺，本來李克強總理說十月份開通，大家估是十月最後一個星期天，也就是10月27日，現在看起來是本不及了。昨天看看內銀工商銀行 (1398) 的A – H 股差價仍有11.47%，有點令人費解。

        美國企業盈利大部份很好，股市得到支持而國債孳息十年期降至2.37%，國債市場有足夠支持。聯儲局會議結束買債的機會仍比較大，那剩下的每月150億買債QE已不重要，市場關注的反而是何時開如加息，不過加息不一定會市場必然下跌，息升股也升歷史上多次發生，不必太緊張，不過息口上升如果借錢做套利交易的，就應小心一些，減少槓桿。

        「佔中」仍膠著，令人擔心。其實佔中的那一部份人已顯示他們的力量，表達他們的意願適時落台可以說是一次成功的和平的群眾運動，如果有人失去耐心，更加激進，後果可以很嚴重。