昨天恒指跌296點，成交737億。上證指數跌107點，成交2066億。
2016年開年以來，短短兩個星期，環球市場跌到「一撲一碌」。人民幣每天都貶一些，央行又沒有透明度，引起市場恐慌。中國股市的「熔斷」機制，又造成股市流動性停頓的恐慌，中國貿貿然要推出新股註冊上市制，引發大量新股上市的恐慌。 A股大跌，已經跌破上次股災低點，政府又在設法安撫市場。歐美研究股市的人，也像我們看他們市場一樣，現在也密切注視A股，港股，人民幣匯率，這種危機感也影響他們市場。商品又大跌，原油跌破30美元/桶，油企跟相關企業股價大跌，這些公司在股市中也佔不小比重。
昨天恒指跌除了A股拖累，也受歐洲市場疲弱以及道指期貨大跌影響。市場現在是一片淡風，但想深一層，人民幣匯率政府可控，跌幅也不會太大。中國經濟也運行正常，美國日本經濟都在起，歐洲也非太差，其實並無危機。現在市場上認為市場隨時反彈的專家也不少，股市不會死，經濟在運行，避開空運股、航運股 (高負債的公司)，避開能源股 (油價可能長期低迷，伊朗要恢復出口)，其它板塊的優質龍頭股都已跌到極低的價位，這就是「危」中有「機」的意思吧？
今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「生活情趣」及「回應網友 – Mathew Chan」。
昨天恒指跌117點，考慮到隔夜道指大跌，港股尚算有力企穩。昨天許多A股發佈業績，包括內險、汽車，業績都不錯。A股這次政府用低調溫和手法在救市，強調註冊制上市不是三月一日啟動，不會大規模擴客，又限制大股東沽售。
如人民幣穩下來 (可能過一段時間再跌)，A股穩下來，港股應會反彈。
「旅遊見聞」
這次去了上海三天。上海傍晚氣溫才三度，比香港冷很多，走到街上就冷風撲面，又是陰雨綿綿，下雨也是好事，至少霾給雨水帶走了。
這次去有兩個目的，一是去欣賞一個音樂會，主要的目的是去參觀世界博覽會的中國館，當年人山人海，不想去擠熱鬧，昨天去參觀人流不多，可以慢慢欣賞。
有一個獨立的展廳，就是投影的清明上河圖，作者是宋代的張擇端，這一點考據者都無疑意，但畫的名字卻有不同解釋，我們的理解是清明節是河道、街市的熱鬧。另一種解釋是當年開封府有一處地名叫「清明坊」，畫的就是「清明坊」的情景。放大和投影的清明上河圖，有白天黑夜兩個版本，夜晚月光照在樹上，小船上窗上亮起了燈，窗前三、五友人相呼飲酒，十分生動。
關於中國畫，有評論家指出基本上是2D的，畫上景色的遠近，用物體的大小來表達，但在清明上河圖中，由於畫了二十幾艘濟河上的大船，大的物體如在蹤的方向延紳，必須有了3D的手法，清明上河圖中已有出現，這在中國的古畫中是很少見的。
由於此畫太出名，各種各樣模仿的，拷貝的版本也出現，相信現在故宮博物館內藏的是張擇端的真本，其它同樣歷史久遠的類似版本有五、六件，有些被外國博物館收藏著，也是趣事。
其它展廳有黃賓虹，吳湖帆，齊白石等等的許多作品，但中國傳統的立軸垂掛的展示方式，畫面多向中間凸，時間久了，裱糊也出問題，有礙欣賞，如何保留原著又可更好展示出來也值得研究，在中國館裡逗留了一天，不虛此行。
Mathew Chan：謝謝12日留言。
這次人民幣下跌，許多高官出來說人民幣沒有貶值基礎，市場不能憑空猜測，都是在試圖解釋國務院或央行高官的話，信了他們的話都中招了。周小川這一次沒有就匯率問題出來說話，他大概不想做被人罵的事。
人民幣可能貶，大約一年前就有預兆了，銀行就推出了人民幣的「accumulator」，特別是銀行企業部，用小小好處當餌，釣客戶上鈎，很多人輸得很慘，外匯是槓桿很高的投資 (至少十倍)，風險非常大。
長年期的，高槓桿的，衍生投資工具散戶要盡量避免。
祝
好！
昨天恒指升223點，成交774億。上證指數跌73點，成交2083億。
恒指大跌以後終於反彈，但力度仍弱，現在A股弱勢仍令人關注。上證指數3000點都跌破，距上次股災底不遠，真的不明白A股情形。
另一因素是人民幣雖企穩兩天，CNH又大幅反彈，但似乎人民幣仍未跌弱，祇是不知央行何時放手讓它再跌？跌10%，CNY跌至6.8是市場揣測，也未必作準，但央行並無人民幣不再跌的暗示，市場仍存憂慮。
匯豐環球投資管理亞太區總監馬浩德指出，現在中資股已跌至海嘯時低價，各項指標都顯示中資股便宜，盡管現在大家都在痛罵政府證監及外匯管理部門，但祇要情緒穩下來，投資者又會忘記之前的批評，重新入市，信不信要看各人修為了。
昨天A股企穩，港股微跌，希望這一次震盪穩定下來。人民幣也微升，人民幣在四年間升20%，也許下跌也採取近似策略，從大局看世界經濟並無危機，我覺得A股港股隨時可以反彈。
A股又跌，港股跟隨，祇要人民幣企穩，股市可能反彈。我昨天買回了早前沽出的渣打及匯豐。
昨天到了上海想去參觀博覽會的中國館及見見朋友，明天返港。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「關心時事」。
昨天恒指升120點，中國證監宣佈暫停「熔斷」機制，又傳國家隊入市，A股升了大約2%。
現在市場最擔心的還是人民幣匯率，我想央行心目中是有一個目標的，各大行猜想不一，很多估會跌10%，大概CNY跌到6.80，CNH跌到6.90。人民幣匯率不穩，股市也難穩定下來。
股市難測就是因為中國突然發生的政策風險太大，現在的股評家沒有人敢講明天的事，都在預測半年後大市會轉好，半年後他們的預測大家早就忘記了。
執筆時夜期又跌300點，不知是否人民幣股市收市後又跌？央行如希望貶值應盡快一步到位，讓市場長期陷入不確定恐慌很無謂。
人民幣並沒有危機，也沒有大量外資流走 (並沒有大量投機性的外資在中國)，人民幣也沒有開放，央行中間價控制著每日匯率浮動，現在央行的外匯儲備雖減，但商業銀行中及私人購入外匯大增，外匯並沒有離開中國，一切都在央行可操控範圍內。
「不守本份的國家──北韓」
北韓最近宣佈引爆氫彈成功，國際社會在一輪震動之後，現在質疑它說謊，試爆的不是氫彈，北韓講大話，言而無信已經很多次，再來一次也不為奇。
北韓是一個小國，位處朝鮮北島北部，人口少 (二千多萬，跟台灣差不多)，也沒有特別的資源，又是金氏王朝式的封建統治，實行計劃經濟，所以經濟發展水平很低，人民窮困，不時發生饑荒。
這樣一個小國，為了愚昧老百姓，將領袖吹捧成神，自稱經濟技術躋身世界最前列，還不時挑釁恫嚇南韓，日本及美國。
它在經濟上無論貿易，糧食及能源供應都依賴中國，中國因為所為「唇亡齒寒」的理論一直支持它對抗西方的政策，把它當成一個自己人、小兄弟，但這個「小兄弟」卻極之狂妄，並不尊重這個北方大哥，對中國並不聽話。改革開放之後，中國的外交日趨務實，中國跟南韓建立外交關係，發展緊密的經濟聯系，北韓對中國的嫌隙已經很深，中國北韓關係漸趨緊張，已是路人皆知。
北韓發展核武，如果它有了核武，由於火箭技術差，它並威脅不到美國，中國卻是它的緊鄰，扔到中國很容易，有理由擔心北韓用核武器來要脅。
北韓「氫彈試驗」一宣佈，中國外交部第一時間發表聲明，表示強烈譴責，跟北韓劃清界線，中國並清楚表明反對北韓氫彈試驗，反對北韓在東北亞搞事。
北韓最初打的也是共產黨馬列主義的旗號，後來金日成自封為神，在憲法中將馬列主義也廢掉了，改用金日成的所謂「主體思想，先軍思想」。又規定廢除國內的私人產權，一切均屬國家。又在憲法中規定元首一定要是金氏家族的人，稱北韓是金氏皇朝是毫不過份的。二十一世紀的世界上還有這麼一個政體也是怪事。現在它外部孤立，把中國都得罪了，國內不斷整肅，元老一個一個被極刑處決，人民生活窮困，都成金家奴婢，這個政權處境危險了。
記得有一古老故事，戰國時一位晉國大將軍立下大功，晉皇要賜給他一塊地方做他的封邑，喜歡什麼地方由大將軍挑，結果這位大將軍挑了一個晉國最為偏遠貧瘠的地方，皇上就將該地賜了給他，家人和親朋都不理解，為什麼不挑一個物產豐富，繁華的地方？那位將軍說，如果我挑了一個好地方，將來想要來搶的人就多了，我挑一個貧苦地方，子孫可安享安樂長一些時間。
和這個故事比金日成的智慧高還是晉國將軍的智慧高？
昨天恒指跌647點，成交1032億。上證指數跌237點，成交800億。
A股開市十幾分鐘就「熔斷」，整天都停市，由於不能買賣，造成額外的恐慌，而人民幣匯率前晚曾回升，昨天市場預期中間價應會高開，但央行報出中間價大跌300多點，似乎央行在指引人民幣匯率向下，也引發市場恐慌。
大概要到人民幣穩下來，股市才會正常，現在可用「亂糟糟」形容，分析都無謂。
