「反恐：反恐的成本與效益」
布盧塞爾又發生恐襲，跟巴黎恐襲一樣，目的是殺死盡可能多的人，所以選擇向平民下手，在人多的公共場所下手，兇徒極之殘忍。
以前發生這樣的事，賬都記在基地組織的頭上，現在都記在伊斯蘭國的頭上。其實做出事情來的都是歐洲土生土長的年輕穆斯林，這些歐美土生土長的穆斯林，由於種種原因 (其中一個最大的原因可能是因為他們的信仰) 不能融入主流社會，沒有升遷和成功的希望、失望、沮喪，以及他們受到宗教仇視異教徒的思想影響，腦子充滿了要報復社會，要為「神」而犧牲的想法，於是做出無人性的襲擊平民的行動。
我寫過幾次網誌，提及這些恐怖活動不會動搖西方的體制及社會結構，也不會影響整體經濟。但由於造成傷亡，引起震動、反恐，成了近十幾年美國和歐日等西方國家的頭號國策。美國並捲入了伊拉克及阿富汗兩場戰爭，花費了幾萬億美元，死了五、六千士兵，受傷的更是以十倍計，但收效極微。
自九•一一之後機場的保安大大加強，不計增加的保安的開支，每位乘客要提早一小時到機場接受安檢，這是多大的成本？能算得出來嗎？
所以恐怖份子用了小小代價，全世界僅在保安上就付出了重大成本。
比利時恐襲發生後，是不是要檢查每個進入機場大樓的人的行李？地鐵發生爆炸後是否要檢查每個人攜帶的手提袋？顯然是不可能。
我在以前的網誌中提及過，要預防及阻止個別人的報復社會的衝動是不可能的，尤其在精神病人越來越多的今天。恐怕我們祇能依靠情報機關監控有暴力傾向的組織和個人，過份擾民的安檢之類的關卡最好少一些，因為除了擾民之外對真正的防恐也沒有什麼作用，我們恐怕不得不接受不時會發生的個別人的恐怖活動。
個別人或小團體的恐怖活動是防不可防的，那些恐怖份子在做出事情以前都是平民百姓，即使有極端言論也不能抓他們，何況現在講保障人權私隱，竊聽都是違法的，警方如何做事？
昨天恒指跌51點，成交637億。上證指數升10點。
中石油宣佈業績，當然很差，意料之中。中石油也在關停部份虧損的油田，也是合理的，進口比自己開採便宜，當然用進口油，保留自己的資源，所以中國的原油進口將會上升。波斯灣油國要搶回市場份額，是一定做得到的，高成本的油田，包括委內瑞拉、巴西、墨西哥、尼日尼亞，不想停產也被逼停產。原油的供求，即使伊朗加大產量，也遲早達到平衡。
中人壽 (2628) 也宣佈了業績，這是我近月吸入的股票，它業績相當亮麗，保費大增，新增業務價值大增。去年第四季有二百多億投資虧損，那是第四季人民幣匯率動盪及A股大跌的影響，這種損失可視作一次性的，迄今市場已基本修復，今年盈利預期會更好。
下週四大內銀都要宣佈業績，如果不是太差，則表示中國經濟整體上並不是那麼差，A股可望再升，港股也是上升的機會比下跌的機會大。
昨天恒指跌17點，成交653億。上證指數跌19點。
近日市場上盛傳匯豐正物色CEO，這一次一反傳統，不再從內部提升，而是要外聘一位，甚至聘什麼人都言之鑿鑿。業績不理想的大公司，外聘一位總裁是有些令人害怕的。內部提升好處是熟悉公司經營，熟悉人事，但壞處是有些不利的情形，總是遮遮掩掩，對過去發生的事，新提升的老總也都是知情並有責任的，對提拔自己的上司，更是有個人情感和利益的糾纏，所以不會去揭老「底」。新人上位就不同，不但會揭開所有傷疤，還會過度撇賬，這樣的事發生很多次了，最新的例子是渣打銀行。匯豐這幾年業績都不理想，在任的幾位主要負責人，總是有將一盤數做得好一些的衝動，難免沒有遮掩，而銀行經營環境很差，所以痛下決心，沽出了手持的大部份匯豐，雖然多年來有派息，但仍損失不小。
下個星期，中、工、建行都要宣佈業績，如果業績宣佈後股價上升，則股市肯定再上，如果股價無反應，則要小心一些，屆時再評估。
昨天恒指升12點，成交801億。上證指數升64點，成交3808億。
中國央行行長周小川在一個論壇上說要發展中國的資本市場，讓儲蓄從銀行裡存款中走出來，形成資本，這樣就可以又提升經濟，又解決了負債 / 資本比例太高的問題。他說的當然對，是經濟學的基本理論，但不少媒體曲解他的意思，以為他鼓勵民眾投資股市。央行特別發表聲明指周小川的談話沒有鼓勵民眾投資股市的意思，但儲蓄存款是要通過所有人自己營商或者認購新股或者買入股票才會轉化成資本，所以在中國經濟管理的高層人員中，的確是有推進股市提升經濟的想法的。去年官媒出來谷股市闖下大禍，但領導層這種想法沒有變，祇是事情要一步一步做，欲速則不達。我曾在幾天前提過，上證3000點不算大關，昨天已經越過，如果人民幣平穩，外圍平穩，A股仍有上升空間，港股亦然。
恒基地產四叔是老誠和直爽的人，他說這一次樓價大約跌30% 差不多，政府也不會讓樓價跌50%，市場中有這樣看法的人很多，大家都不肯說出來，這樣估計相當中肯。
「中國的和平堀起」
最近有投資銀行發表報告，懷疑G20財長會議上各國有共識，讓美元微貶。中國承諾讓人民幣穩定，雖然祇是猜測，但吻合會後的形勢，由此可見中國在世界經濟體系中已是舉足輕重。
每有大國堀起，總是要向外伸展自己的影響力，爭奪利益，中國也不例外，祇是用的方式是基本是和平的 (武力祇能威攝，但不能用)。
我們看得到的，在明裡的，首先是爭奪東海釣魚島。在中國停止在那裡巡邏三十年後，重提釣魚島主權，並派艦巡邏，最後迫使日本退讓半步，現在雙方都在那裡巡邏，互不抗議，等於日本默許了釣魚島是有爭議領土。
其次是南海周邊國家，特別是菲律賓和越南，都和中國一樣聲稱擁有南海島礁主權。近三十年裡，中國憑籍實力，實際控制了大部份本來無人居住的島礁，近年更大規模填海建機場，中國已經實際控制了南海絕大部份水域，南海並不關乎美國的切身利益，面對中國的進展美國徒呼奈何！派軍艦來走走，耽不了幾天就要起，改變不了中國實際佔領的現狀，現在在豎旗，建燈塔，將來就是由中國來宣佈該區的航行規則了，這樣一步一步，就叫「蠶食戰略」。
還有我們不太看得到的，但意義重大的中國勢力擴張是在非洲和南美。那裡白人殖民者正在離開，由於不發達，部族衝突，戰亂頻生，歐美都望之卻步，中國商人卻肯冒險進入，從貿易，採礦到零售都可見中國人的足跡。那裡政府貪污，容易收買，各國都有中國的外交人員活躍地工作着。非洲已被中國滲透，中國在那裡有很大的影響力。
此外就是一帶一路，亞洲基建銀行，中國在向周邊國家，通過貸款，援建，同時擴張勢力，所有這一切都通過不挑釁美國而完成。中國今天在世界舞台上的經濟及政治影響力，可能遠遠超出你和我的想像，對中國是好事，對香港也是好事。
昨天恒指升167點，成交928億。上證指數升50點，成交3282億。
中國新的證監主席上任以後，證監查處內幕交易，操控股價，對違規券商示警等報導顯著增加。新主席的風格比肖鋼正路得多，註冊制上市的新政策已被無限期推遲，新證監的務實風格令市場人心安定不少。A股穩步上揚，上證3000點在望，3000點應該也不是大失，A股仍有上升空間。
美國聯儲局不加息，引發美元大跌，人民幣則應聲反彈。CNH兩天裡反彈近1%，新的人民幣匯率形成機制及與一藍子貨幣掛鈎，開始形成公信力，市場對人民幣穩定信心又增強了一些。事實上人民幣微貶，慢貶，也許對中國經濟平衡是有利的。至於大貶搶出口是不現實的，也不會發生。外國需求弱，人民幣貶，出口貨量也不一定增加，而且新興國家跟中國競爭加工出口的國家，也可以貶值，對中國出口不會有好處。
國內樓價上升，銷售火熱，中國海外 (688) 去年利潤333億，增20%。新的上升週期才剛開始，國內一線城市樓需求極大，中國海外現價都還合理，外圍上升，中國上升，香港股市仍是上升機會大。過去兩週我不停沽匯豐，吸入內銀、內險，恒指21000點可期，希望升幅不至於此。
昨天恒指升246點，成交707億。上證指數升34點，成交2138億。
美國聯儲局議息結果不加息，並清楚表明今年可能會加兩次，市場估會在六月才開始加，全年加幅也不大。而李克強總理信心滿滿，也令市場信心增加，人民幣穩定，油價上升，美國加息復慢，似乎市場前景明朗許多。
中移動公佈業績，政府要移動通訊公司減價，大大影響相關公司盈利，但業務還是穩定的。中人壽今年首兩個月保費收入大增，實際上保險的龍頭企業保費收入都增加，中國大眾的保險意識都在上升，唱淡中國已唱了大半年，現在似乎氣氛漸漸在改變。
昨天恒指跌31點，成交587億。上證指數升6點，成交1902億。
昨天總理李克強記者招待會，信心滿滿，今年中國GDP增長不低於6.5%，當然相信他啦。有趣的是他說完「債轉股」的政策，銀監會主席尚福林就出來說銀行法規定銀行不能持企業股票 (不能自己經營生意，做老闆)，也不知道誰說是算？我想尚福林是對的，如果可以債轉股，那些殭屍企業就全都壓到銀行頭上了，銀行應有接受或不接受債仔股票的決定權吧？
電能、長江基建、港燈信託都宣佈了業績，這些企業大約都受惠於能源價格大跌，業績都很好。電能上次合併前的高價我沽出了一些，轉投長江基建，現在又要面臨選擇，霍大班說電能五月董事會前如沒有重大投資，就會派特別息，時間已不多，無論派與不派，相信管理層吧，一動不如一靜。
平保業績不錯，中人壽應該也不錯，可能投資收益比平保更好，相信它還有潛質上升，18元左右也不算貴。聯通的業績差強人意，稅制改革，鐵塔開支，可能都是不利因素，還要受到政府壓力減價，但不利因素大約也已反映到業績中，有專利的公司情形不會太壞。
昨天恒指跌146點，成交565億。上證指數升5點，成交1702億。
中國證監會主席新上任，在記者招待會上提及註冊上市制度，本來這一新措施這個月就要生效，新主席說需完善，最後一定會推出。這是官場一貫做法，如前任留點面子。事實上可能無限期擱置，這是對A股一顆定心丸，現在不但仍是審批上市，而且明顯地減慢了公司上市的速度，給時間讓股市穩定下來。
平保昨天宣佈了業績，可以說非常亮麗，祇是去年第四季業績大降，那恰好是人民幣貶值市場大動盪的時段，今年一季情形已經明顯穩定。接著騰訊，中心壽，四大內銀都要宣佈業績，預期不會出現意料之外的差的情形。而聯儲局應該不會加息，所以到四月中以前股市都應該升多跌少。恒指21000點並非很大的關口，過了21000點再來評估。升市潛力較大的應是內房股 (銷售價量皆升，資金可以輕易發人民幣債籌集)，內險股 (雖然保險公司眾多，但經過十幾年的競爭，龍頭的幾家市佔率都已穩定，而保險的觀念正在國內成熟，市場潛力極大，相信內銀應該業績平穩，可以派高息。
「電腦打敗圍棋棋王」
近日相當轟動的一則新聞，就是電腦打敗了圍棋棋王，電腦能自主下棋，而且能打敗棋王。
電腦打敗國際象棋棋王已經是多年前的事，但由於圍棋比國際象棋變化多。曾經有一段時間，圍棋界人認為電腦要勝圍棋是不可能的事，那台電腦要極之巨大高速運轉，現在還造不出來，過去幾年已有電腦圍棋軟件，但水平不及業餘一段，想不到電腦技術發展如此之快，今日已有電腦下圍棋勝過人類了。
開發這套軟件的公司叫「Deep Mind」，2014年被谷歌收購 (Google)，研發的下圍棋系統叫Alphago，中文現在譯成阿發狗。阿發狗並不是採用勝國際象棋冠軍的那種模式，藉著電腦運算速度快，對方每下一步，就計算所有可能的應對，並選出最佳應手。這一次的阿發狗軟件略去很多不必要計算 (可能犧牲下棋的品質)，而是讓電腦從輸入過往的對局，以及自己跟自己對弈的過程中不斷學習，能較快的作出決定。
幾個月前，阿發狗就已經打敗了歐洲冠軍 (也是中國人)，但棋力是職業二段，算是初試牛刀，三月裡就選中了南韓棋手李世石，他是職業九段，是圍棋界的頂級人物了，有人說還有更強的棋手，其實在頂級的那幾十位，彼此實力相差很少，再換人，恐怕電腦仍是會贏。
有棋友會懊喪，怎麼人腦輸給了電腦，我卻沒有這種感覺。在下棋方面，總有一天電腦會勝過人腦的。阿發狗迄今已下過及學習過3000萬局棋，而且每一次下過的棋它都記得，人腦不可能做到。
但有一點是可以預測的。阿發狗可以贏，但也不會贏得太多，它所有的經驗都是從人那裡學來的，它能吸收各人的最優處，但它也不可能水平高出人的水平很多。開發阿發狗的公司是搞人工智能研究的，2014年被Google收購。
Google近年來不斷收購機器人公司，人工智能公司，Google有巨大財力，有卓越遠見，可以預見該公司不斷會有驚人的發明推出來。
最後，說到人工智能，電腦懂得儲存，計算，但都要有人操作，給它指令，它才能完成運算。接著我們可以給它指令在一定時刻，一定條件下啟動某一裝置或程式，此時電腦功能又上一層樓。再接著，例如寫一套下棋的程式，告訴它下棋的規則，如何判斷輸贏，再向它輸入過去下過的幾萬局名家對弈，又讓它自己扮演黑、白雙方，自己跟自己下3000萬局，電腦就可以跟真人對奕，人走了一步，電腦會比對它以前下過的棋 (經驗)，以及即時做一定計算，決定自己如何應對，不需外人操縱，自己走出應對的一步。此時的電腦有主動的判斷及行動，就是有了「智能」了，未來的汽車無人駕駛，工廠的全自動化管理，處理數據，找其中的規律及特點，都有了可能。
電腦會不會控制人類？決不可能！它祇是人的僕人而已。
