「從沙特阿美上市的聯想」
世界最大的石油輸出國沙特阿拉伯，有一家世界最大的油公司，就是國營的沙特阿美石油公司準備要上市了，此事已曝光了超過一年，至今仍在籌劃，最新的消息它大概在2018年的秋天上市。
一年前我聽到這個消息時的第一反應是沙特人真笨，怎麼在油價145美元/桶時不上市，待油價跌到50美元/桶了來上市，不是太吃虧了嗎？細想一想，如果說現價仍不上市，假如油價繼續下跌，豈非更糟？
沙特阿美是沙特國家極重要的資產，現在估價 (隨時會變，看究竟拿多沙油藏最出來) 大約二萬億美元，先拿5%上市，已收了1000億美元，將來上市之後大股東可以慢慢套現。沙特的說法是要擺脫現在對出口石油的依賴，有了一大筆資金，至少可以透過主權資金投資的形式賺取投資回報。
但真實的想法可能是趁現在油價還不太差的時候將一部份仍儲在地底下的油套現，所以沙特阿美上市給我們第一個啟示，可能是沙特對原油價格未來趨勢是看淡的，這個看法有道理，現在頁岩氣的開採技術突飛猛進，生產成本大幅下降，威脅到原油價格。
沙特阿美如果明年秋天上市，則油價在沙特阿美上市前可能會見一新高，讓它順利上市。
阿拉伯油國中，科威特有一個主權基金，運作得還可以，其它阿聯酋，沙特皇室，都是揮金如土，亂建大白象工程，皇室開支浩大，它們將來仍將靠在油山上，它們的油氣儲量實在豐富，敗家子還有很長好日子可以過！
今天共有兩篇網誌，標題是「雜談 ( 1 及 2 )」。
「再談中東沖突」
網友是否還記得第一次美國伊拉克戰爭，當時還是老布殊總統年代，伊拉克薩達姆野心勃勃，出兵佔領了科威特，他的下一個目標就是毫無抵抗力的沙得阿拉伯和其它海灣油國了，這是美國絕對不能容忍的。沙特皇室急如熱鍋上的螞蟻，向美國求救，老布殊在一個月內派去二十多萬美軍，三艘航母，薩達姆不堪一擊，他的精銳兵力從科威特撤退，制空權全在美國手裡，伊拉克撤軍就像靶子一樣，任由美國直升機攻擊，潰不成軍。但老布殊不趁勝追擊直達巴格達，他知道進巴格達容易但出來難，他不想控制伊拉克，這是非常明智的。美伊戰爭美國收獲巨大，為這次戰爭，德國和日本各捐了100億美元，而美國又自此長期在海灣油國駐軍，政治和經濟利益巨大。
相比之下，第二次美伊戰爭，小布殊政府藉口伊拉克有大殺傷力武器進軍伊拉克，小布殊祇派了十幾萬兵，就直攻巴格達，活捉薩達姆。當年美國副總統切尼，曾在一個非正式場合講話，清楚表明是要佔領伊拉克，引入西方的價值觀，進而改造中東，結果我們都知道，對美國來說是一個災難，維持駐軍龐大的軍費，以及不斷地有美軍傷亡。美國國內厭戰情緒高漲，小布殊為幕僚所害，灰溜溜地下台，在民族主義覺醒的今天，外來力量要靠武力，去控制一處地方，幾乎是不可能的，當地人生於斯，長於斯，可以跟你長期對抗，外來力量可受不了沉重軍費及長期傷亡的打擊。
再來看看其它例子，前蘇聯曾入侵阿富汗，扶植傀儡政府，但最後敵不過當地塔利班的反抗力量，付出沉重代價，最終仍要撤出。
前蘇聯曾維持一個龐大聯邦，但柏林牆一倒，就分崩離析，不要說前東德，波蘭，羅馬尼亞，就是聯邦成員也相繼獨立。最近的例子是烏克蘭，俄羅斯控制烏克蘭已有四百年之久，同文同種，還是逃不脫分離的命運。所以今天的世界，強的一方最好不要有去征服和控制弱的一方的想法，或者會一時得逞，但最後是兩敗俱傷。
這方面英國人是最老謀深算的。當年北美殖民地要獨立，華盛頓的獨立軍並不強，雙方也沒有打過什麼大的仗，但英國人就決定撤軍，讓北美獨立，英國認為留守駐軍長期打仗太不划算，不如撤軍，雙方做兄弟做生意更好，兩次大戰後英國主動從幾乎所有殖民地撤出，因為它知道民族主義已經覺醒，外來的統治再也行不通。
再說一句題外的話，現在有些人說，英國在離開它的殖民地時，總是留下一些政治紛爭，讓這些國家不得安寧。其實此話有欠公允，例如印度獨立，引發印巴分治，社會大動亂，事實是真納領導的巴基斯坦 (主要是回教徒) 跟甘地領導的印度獨立，兩派早就存在，英國人在的時候，壓住了分離的主張，英國勢力一走，兩派就大規模沖突，引發印巴分治及人類歷史上可能是最大的難民潮。前英國殖民地都有相似情形，在非洲的前英國殖民地，英國勢力一走，就引發了內部種族或部族的沖突，至今不得安寧。
「東北亞局勢」
北韓雖然看起來張牙舞爪，但外強中乾。它人口很少，經濟落後，技術落後，沒有什麼重要資源，而且它實行的還是計劃經濟，集體農業，我們這一代都經歷過，知道是怎麼一會事。人民窮苦，政治上金氏皇朝已歷三代，外交孤立，內部離心，就靠獨裁者的權術，靠欺騙老百姓的輿論及秘密特務的高壓統治維持統治，政權是岌岌可危的。我極不相信北韓有強大軍力的說法，也不相信北韓有批量生產核彈，火箭的能力。相信北韓陸軍人數雖多，裝備落後，機械化部隊缺乏維修，彈藥也不足，軍官欺下瞞上，管理無效率，它的國情如此，政治如此，軍隊裡的情形祇能是這樣。
北韓跟中國關係一直都有裂隙，現在更是公開反臉了，但中國也不願出手介入它的內部事務，北韓如果內亂，許多事後果難料。
日本當然不滿意有敵意一方的火箭飛越它的領空，美國也不滿意北韓的挑釁，但日美都清楚北韓沒有實力威脅它們，情勢僵持，日美南韓都希望全面禁運壓垮北韓，中國在等最佳的出手機會。
金正恩表面兇狠，其實是一隻被大鷹環伺的小小的雞，雞窩隨時窩裡反，一出鬧劇就結束了。
「淺談稅務改革」
中國歷史上長期是個農耕社會，政府的收入主要有兩類，一類是鹽鐵專營稅，以及鑄幣由政府專營，有一點像現代的資源稅。另一類就是地稅，向農地徵稅，當然不適應現代社會。
西方在農業社會年代，稅收也像中國一樣，但工業商業興起以後，中產湧現就開始收商品流通稅，企業的利得稅及個人入息稅。接着發展到收消費稅，買貨物消費，就表示你有財務能力，根據你的消費額抽稅。有的國家照顧低下階層，牛奶，面粉等日用必需品不抽消費稅，財政困難的政府，日用必需品也要徵稅，可能比例上低一些，奢侈品當然要抽很高的稅，這樣的稅制比較公平，人人都要付稅，而且稅基廣闊，佔到國家收入的最大頭。像日本中央政府收的消費稅，現在是8%，已經預告兩年後要升到10%，以平衡赤字。希臘據我所知消費稅是23%，是否很難忍受？
美國聯邦政府當然收消費稅，各州地方政府還另收地方政府的消費稅，紐約州政府入不敷支，就提高高糖飲料的消費稅，每罐可樂多收若干美分，州議會通過立法即可，政府容易儉財，更有美麗藉口，保護人民健康。
這次特朗普政府提的稅收，降企業利得稅，當然有助企業提振盈利，提高入息稅起徵點，當然有助於低下層收入人群，但這些增增減減，對聯邦總預算收入影響並非太大。
大家爭的是稅收是否偏幫富人？偏幫富人就犯了眾怒，議會裡過不了。
香港沒有消費稅，政府靠個人入息稅，煙酒稅，企業利得稅，以及差餉，還有極其重要一塊就是賣地收入，但賣地收入是不穩定的，沒有保障的，稅基窄，經濟一差就會入不敷出。
社會現代化，稅制也應該現代化，政府早就應開徵消費稅，那怕從0.5%做起都很好，但政府畏首畏尾始終不敢做，開徵消費稅，提高入息稅起徵點降低稅率，降利得稅稅率是正確的方向，政府一味的累積盈餘是絕對錯誤的，財政儲備已經太多，再有盈餘應退回給納稅人，藏富於民不勝於藏富於庫房，更有利香港經濟發展。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「回應網友 – Louis」。
美股又創新高，執筆時是星期二上午12時，恒指又升了450點，主要是中國央行宣佈了准許銀行定向降準，但所謂「定向」實際上相當寬鬆，所以市場當好消息來炒，特別是內銀升幅很大。
美國減稅消息已出，但很多細節沒有交待，例如如何彌補由減稅引發更大財政赤字？國會中要討論的話題太多，最後會不會像廢除健保一樣，無功而返？
此外這一週期企業盈利改善，經濟復甦似乎也近尾聲。
現在好消息齊出，股市亦已充份反應，恒指28000點久攻不破，股市不進則退，是一鐵律，不會長期牛皮的。
我的看法一直是偏淡的，講多也無謂，近來一直在通過累積沽貨期權沽貨，積累現金，觀望為主。
Louis兄：看到你轉發的「坦言集：敘利亞的教訓」，作者是陳文鴻先生，我竟有些不敢相信這是陳先生的文章。
中東的衝突，歷史上已有一千多年，種族的衝突，主要是猶太人和阿拉伯人的衝突，還有波斯人跟阿拉伯人的衝突，庫爾德人與阿拉伯人的衝突，阿美尼亞人跟阿拉伯人的衝突，都是無解的死結。此外，有宗教的衝突，主要是穆斯林內部什葉派跟遜尼派的衝突，什葉派跟遜尼派內部還各有不同的支派。此外還有部族的衝突，利比亞經過茉莉花革命，帶來的是三大部族內部六、七派軍閥的割據和混戰，而敘利亞內戰幾乎包含着以上所提的所有矛盾，外部勢力介入從來不能解決中東亂局，外來勢力，包括俄國美國，其實都付出了沉重代價，但達不到它們預期的戰略目的。
中國在中東的核心利益祇有一條，就是穩定的石油供應，有美國在維持秩序，中國的油源沒有發生過問題。
其它的中東亂局，都跟中國關係不大，何必去管那些當事人自己都說不清的歷史仇怨？況且中國在地理上遠離中東，歷史上跟中東那些糾紛也沒有關係，最好的策略就是表示中立，置身事外。
美國在利比亞支持反卡達菲武裝，現在利比亞是群匪割據，對美國也不友好，美國又支持庫爾德武裝去打ISIS，現在庫爾德勢力坐大，要搞公投，搞庫爾德獨立，美國也不能操控，可能更要得罪土耳其和伊拉克。
普京是很強硬，支持巴塞爾政權不倒，可是伊朗勢力進入敘利亞，庫爾德勢力進入敘利亞，普京做出重大投入，最後得到什麼呢？
中國的中東政策是對的，不影響石油供應，其它都可以不理，他們喜歡打讓他們去打吧！
今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「雜談」。
「特朗普減稅」
特朗普要減稅，講了很久了，最近終於有了眉目，企業利得稅從35%降至20%，個人入息稅起徵額提高了一倍，美國還有消費稅，聯邦跟各地方政府都有，當然不能減，那是稅務收入的大的一塊。
減稅的方案風聲已放出，市場反應不大，大概市場的期望也就是這樣。
此事符合共和黨的傳統保守思想，美國至今沒有像日本、法國那樣變成福利國家，跟共和黨的保守政策有關。歐洲及日本戰後幾十年都是社會主義色彩濃厚的自由民主黨執政，都成了稅率高企的福利國家，經濟喪失活力，美國比較起來要好一些。
「中國越趨強大」
剛聽完新聞，昨天是中日建交紀念日，日本首相安倍晉三親自出席了中國駐日大使館舉辦的慶祝會，在會上發言，表示他將訪問中國，並希望習主席會回訪日本，安倍是相當右傾的，無論在釣魚島，南海問題，都視中國為敵，但終於也要放下身段，想跟中國改善關係。
更有趣的是中國外長王毅出席了日本駐華大使舉辦的招待會，王外長說安倍首相出席中方招待會當然是好消息，但希望不要明天就出一個壞消息，當然是有所指，但很明顯這是一句略帶傲慢的話，慢慢地外交的主動權終於落到中國這一邊。
近五、六年間中國又在南海大舉出擊，佔據了所有尚未被它國佔領的主要島嶕，並在七處島嶕人工填海，建起機場及相關設施，可以說整個南海已在中國控制之下，以後島上有駐軍，有百姓，任何人不能來爭了。美國雖然多次抗議，但中國看準了這不涉美國的重大利益，美國最後也要接受南海為中國領土的既成事實。
最近又有消息，美國的軍事分析家，有一派的觀點，由於中國軍力上升，空軍以及海岸火箭火力的威脅，在所謂第一島鏈的美軍基地都在中國軍力打擊範圍之內，所以創議將大部份軍力撤退到第二島鏈，就是關島，夏威夷一線，很明顯的中國進美國退。
中國的軍事影響力，加上強大的經濟影響力，整個東亞南亞都受中國影響。中國在這些國家的進出口總量方面，基本建設投資和技術轉讓方面，以及國家的安全考量方面，都佔最重要位置，這些國家不得不向中國靠攏。看到國家強大，當然是高興的，但仍應韜光養晦，不傲慢，特別是對美關係，不對它挑釁，不與它對抗，減少擴張路上的障礙。
昨天恒指跌了380點，成交1100億。
今天想講有些莊家股莊家炒股的手法。
香港股市跟世界股市一樣，有許多莊家股，不同的是在香港莊家股的比例可以說特別的高。仙股有莊家，市值幾十億百億的中型股有莊家，現在甚至市值千億的大公司也有莊家。
舉個例來說，某股票較合理的市值大約是5元/股，P/E十倍，來了一個大莊家，這莊家很多是圍內的人，甚至就是大股東，也有時候是外來的一個大戶，但夠膽來做莊家的，一定是跟內幕的人，特別是大股東，有某種特別關係的。這個外來的大戶，可以在很短幾個月內，以三級跳的方式，將股價炒高五倍，例如每股25元，在炒上的過程中，該莊家可能已有獲利，趁有人跟風，他高價沽出了三億、五億，然後在收市前或開市前試價階段用三千萬或五千萬，將股價推上一個更高的水平，這樣操作畢竟是有限度的，當股價高至25元/股，P/E 50倍，散戶開始不敢接貨。但莊家是要散到貨才最終賺到錢的，所以需要一個跌市，大市調整正中下懷，可能一天之內跌了10%，第二天又跌5%，此時會有股評家或來歷不明的消息吹捧此股，有些未入貨的小投資者會覺得是入市「撈貨」的好時機！此時莊家大量散貨，假定25元/股跌20%，跌去5元/股，進貨的散戶覺得很便宜，但莊家的成本祇有5元啊！所以跌市中散戶要保持警覺，這些莊家股最好碰都不要碰。
哪些股是莊家股？要憑投資者自己的判斷了。「專家」往往是幫兇，即使是「大行報告」也不可全信，因為他們的公司在大炒，研究報告是要配合公司策略的。
莊家的技倆非常多，今天提到的祇是皮毛，散戶要小心，不要成了別人的點心！
恒指在27000點至28000點徘徊了兩個月了。恒指在今年初大約是21000點升了7000點也沒有較大的調整，完全打破了以前升降的規律，也就是說以往的「經驗」不能套到今天來用。以前的經驗是恒指升了十幾個百分點必有調整，一年兩、三次，今年恒指連升7000點都沒有像樣的調整。
內在原因是香港股市不再完全由美資及本地大財團操控，來了中國資本，而自從年初中國政府允許保險資金投入港股，大量北水流入，扯高了港股的P/E，要在新的水平上玩上落市，要等來自大陸的超級大戶跟本地大戶慢慢磨合，28000點久攻不破，可能就是新的水平線了？上下2千至3千點波動？僅僅是一個猜測。
股市已不便宜，即使買藍籌，也要避開一些，短期內漲了一倍甚至幾倍的股票，內裡有大戶在炒，我們不明底細，高價去追，很容易就接了火棒。
自有的較大比例資金可以用DECU (累積沽出期權) 和 ACCU (累積買入期權) 買賣內銀股，保持持股流轉，回報相當好。較少比例的資金，挑選一些上市了幾年，年年有增長，年年有派息，管理層又不斷增持的股票，P/E在15、16倍之下的都可考慮，可以揸久一些，跟隨公司一起成長。假定你有把握自己揸的都是優質股票，投資組合中又有20%現金，在眼前應該是一種合適的狀態。
如果淨揸的多是股票，盡量不要做孖展，跌市時被經紀行追孖展是很痛苦的。
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