「關於A380停產」
我在3月4日貼了一篇關於A380大客機宣佈停產的博文，有多位網友問我相關的資料是如何找到的？
其實我並沒有特意去找或整合有關的資料，因為我長期持有波音飛機公司的股票，因此十分注意空巴與波音之間的競爭，留意相關的報導。在空巴宣佈兩年後停產A380消息後，隨意憑記憶中的信息寫了這篇短文。
長程的大飛機目前世界上祇有波音及空中巴士兩家公司，俄羅斯能生產長程的大飛機，但沒有聽說過有大規模的外銷。日本技術那麼先進，也不能製造大客機，空中巴士跟波音長期是競爭對手，但A380的失敗，令空巴在這一輪的競爭中慘敗，波音新型飛機777及787訂單來不及接，現在印度和越南都有大訂單給波音，越南訂購了150架！
波音目前在市場上佔了絕對優勢，這個優勢目前看來至少保持十年，世界航空業又快速發展，波音的前途是非常好的。
中國是有能力造大飛機的，已經在試飛，也有足夠大的國內市場支持，但十年內都不可能跟波音在國際上競爭。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 及 2 )」。
二會在北京進行，事實上二會跟股市的關聯度不大。
總理報告，今年GDP增6-6.5%，比去年調低了，亮點是減稅二萬億，生產企業的增值稅降3%。
中國股市近日狂飆，可能是去年跌得太殘，在追落後，企業的增長和盈利情況能跟去年持平就不錯了，難望高增長。
港股衝了29000點幾次，總是衝高回落，甚至美股也是。要記得港股已升了很多，追貨的話要小心，不要接了大戶的火棒。
「MSCI」
我們很經常聽到一個詞MSCI，新興市場指數。
它是「Morgan Stanley Capital International」一詞的縮寫。這是一家股票指數公司，專責編寫MSCI各類的股票指數，它監察全球市場，每天為指數報價，而它的收入就是客戶向它買每天報價的訊息，自己並不做生意。
中國的股票市場一直是封閉的，而且人民幣不能自由兌換，所以MSCI新興市場指數中一直都不包括中國股票。中國股市市值已經很大，但始終不符合納入MSCI指數的條件。從滬港通股票開通以後，外資有了渠道投資A股，MSCI就不斷放出風聲，準備將A股納入指數，但當年A股很高，MSCI拖了一年多，在去年A股最殘時開始將A股納入指數，已有大約近千億美元進入A股，今年MSCI宣佈分三階段，擴大A股容量，並選定了可成為指數成份的A股。
MSCI是一個重要的股市指標，引導全球的投資基金，它們也真聰明，在A股最殘的時候指導資金進入中國，主動和被動追隨MSCI指數的環球基金，沒有人說得準有多大規模，有人估在1萬億至3萬億美元之間。所謂被動資金，就是全部按照MSCI指數配備，像香港的盈富基金跟足恒指，所謂主動資金就是參考MSCI，但不全跟，MSCI指數在股市上是舉足輕重的。
名稱雖是 ( Morgan Stanley )，但大摩早已從此公司退出，可說是沒有關係的了。
MSCI可以牽動那麼大的資金，是由它數十年來迄立的信譽有關的，在世界上是引導股市資金的重要指標。
今天共有兩篇網誌，標題是「雜談 ( 1 及 2 )」。
「特金會中途謝幕，沒有驚喜」
特金會這樣結束是令人意外的，特朗普將馴服北韓作為他的外交的重大成就，要好好的吹噓一番，落得如此下場，一定令特朗普很失望。
北韓宣佈願意棄核，美國的鷹派從來是不相信的，特朗普當然也不相信，但出發去河內開峰會前，特朗普說祇要北韓停止核試，停止射洲際導彈，他就滿意了，他是急切期待跟金簽公平協議的，但看起來他的幕僚堅決不同意在北韓沒有徹底棄核的情形下做太多讓步，結果會談沒有結果。特朗普失分不少，但北韓對美國其實不重要，金正恩停止挑釁世界就安定一些，美國輿論本來擔心總統為了自己的虛榮做太多讓步，現在反而安心了。
重要的事又回到中美貿易談判，現在談到最困難的議題，美國如何監察協議的執行情況？中國如不守協議，美國又可如何懲罰中國？美國的溫和派人士是明白不可能簽一個中國接受監察的協議，也明白所謂懲罰，又是提出關稅，回到談判前的老地方，但萊特希澤這樣的老談判專家，還是希望在最後一刻再得到一點好處。問題是貿易談判不像特金會，是可以雙方走開的，如果談判破裂，中美貿易可能全面中斷，美國的農民和商界都在等着跟中國這個大客戶做生意，政府怎能將這個大客戶拒之門外？
所以萊特希澤最後一定會放棄要求，接受中國願意接受的條款。
回看上世紀末，中國為加入世貿跟美國進行貿易談判，過程跟今天的貿易談判很相像，最後還是達成了協議，今日中國實力強了很多，美國也會明白雙方祇能合作。
「A380停產」
A380因接不到新訂單，宣佈兩年後停產，是一個重大失敗。空中巴士公司將損失巨大，好在它是歐盟多國合作的企業，大不了政府注資。
二十年前航空業預期客運量將上升一倍，今天看，事實是遠超一倍。空中巴士公司的構想是生產一款超大飛機環球飛行，從一個樞紐機場到另一樞紐機場，而一般的中小城市由小飛機轉駁，是最經濟的方式。而波音公司卻傾向於發展中型的，省油的，長程的，點對點直達終點的飛機，開發了777及787型飛機，現在事實證明，波音走的路對，空巴發展380是錯的。
380太大，各地機場要改裝，加固跑道，改裝航橋，而380起飛後跑道上空氣的擾流太大，必須留出較長時間給第二架飛機起飛，最致命的是380有四個大引擎，滿座是經濟效益還可以，但不滿座是經常發生事的，由於經濟效益不好，終於要停止製造。
空中巴士又一次輸給波音，這已經不是第一次了，波音發展了超輕的機身材料，提升了飛行高度 (減少空氣阻力)，又將飛機上的各種動力裝置 (起落架等等)，由笨重的油壓系統改成用電動機直接控制，大大減輕飛機重量，節油顯著。但空巴集中力量搞380超大飛機，現在要在這些技術上追趕波音，吃了大虧了。
可見有遠見的正確決策對公司的發展有多重要！
「從英國脫歐談起」
英國兩年前以徵弱多數，民意贊成脫歐，但談了兩年，脫歐方案在英國議會裡卻通不過，歐盟已再次表示，接受英國留歐。
英國留歐派的人是很多的，當然在國會議員中也很多。工黨首次放出了風聲，如果首相的方案通不過，工黨將提一個方案，工黨是未同歐盟談判過的，不知如何它也能提出一個歐盟同意的方案？假定工黨的方案也通不過，工黨可能提議再次公投，因為上次公投僅以極微弱多數通過脫歐，而最近民調贊成留歐是多數，所以再次公投在政治上也非不可。
我不想分析脫歐留歐對英國的利弊，也不清楚英國議會中是否有勢力想推動再次公投，令英國留在歐盟。
我祇想說經過幾十年的歐洲一體化，歐洲各國的經濟，政治，體制，已經發展成錯綜複雜，分都分不開的地步，英國未加入歐元，但脫歐仍如此困難，可以想像歐盟內部雖有28個主權國家，但共同利益已將它們綁在一起，看上去似乎內部矛盾難解，但要分開也不容易，歐盟還是有着很大的凝聚力。
當然這個凝聚力首先來自經濟相融，共用歐元，彼此完全地開放市場，現在看起來這個凝聚力還有共同對付外敵的需要。
中歐，東歐原蘇聯的附屬國，對俄羅斯有幾百年的疑懼，現在迫切需要投入歐盟大家庭獲得保護，自從特朗普上台，要求歐洲增加軍費，擴軍，並交給北約的美國將軍指揮，歐洲當然不肯做這麼笨的事，由法德倡議組織歐洲軍力已經提上日程。
所以不要輕易預言歐洲會崩解，盡管吵吵鬧鬧，它們誰也離不開誰。
歐洲祇有堅持一體化，仍能在國際政治中佔一席之地，如果分崩離析，每一個國家都變成國際上三流、四流的國家了。
「看歷史上朝代更迭」
北京中央社科院拍了「中國通史」共一百集，我已看了六十餘集，大約講到宋朝。
從「周」滅「商」開始，中國歷史就是一部皇朝更迭的歷史，由於皇權是至高無尚的，英雄豪傑，皇室貴胄都在爭奪這個位置，每次皇朝更迭都是死人無數，各路起義的義軍要爭要打，分封各地的諸侯豪強要打，這種爭奪是你死我活的，不容妥協的。從舊皇朝慢慢崩潰瓦解，到群雄割據，到新皇朝誕生，往往要十幾二十年時間，等到新皇帝坐定，天下安定，往往已經社會凋零，人口減半，不要說皇室宮殿，就是地方上的大戶豪族，往往也是家破人亡。
劉邦建立漢朝，天子駕六，要駕六匹馬拉的車子，要挑六匹毛色相近的馬都挑不出來，皇帝要用馬都已經很少了，國家窮成這個模樣！
由於皇權太大，皇帝以下的所有人都感覺到不安全，有所謂「伴君如伴虎」的說法，不管你皇親貴戚，不管你功勞多大，皇帝想殺就殺，想貶就貶，許多慘劇是在懷疑之中產生的。
出名的玄武門事件，唐太宗李世民將哥哥同弟弟都殺了，軟禁父親，登基為皇帝，想當皇帝當然是他的欲望，但做不成皇帝自己的性命就危險了，他懷疑父親支持哥哥和弟弟，疑忌他功勞太大，勢力太大，要削弱他的權力才先下手為強。康熙年代出名的八皇奪嫡，也是兄弟相殘的血腥故事，中國這一套皇權更迭的制度肯定是行不通的了。
社會的變革，是要有社會內部的力量去推動的，在封建社會時期，社會變革很慢，重覆着一個皇朝又一個皇朝，辛亥革命以後，中國社會仍是以農民為主體的農業社會，祇有到了改革開放以後的今天，中國社會才出現了力量不小的中產階級，他們有知識，有財富，他們的意向將影響政治，推動中國的政治走向現代化。
權力太集中，權力的移交就會出現很大的風險，要建設一個穩定可持續發展的制度，就要分散權力，健全法治，完善各方面的制度，完善決策的程序、規則，社會的進步是由社會內部的力量推動的，可能是一個相對很長期的蛻變過程。
昨天A股上證指數50，升了157點，升至2961。而上海深圳兩市成交升至10000億。昨天並沒有特別的消息，貿易戰的談判傳來的消息似乎雙方仍有爭拗，不知什麼理由市場這麼亢奮？港股本來升穿29000點後回落，由於A股大升，收市也倒升。
貿易戰的談判已進入最困難的部份，即美國要求要有監督機制跟懲罰機制，其中可能會有涉及主權中方難以接受的條款，最後必定會解決的。一種情形是雙方可以各自表述的，另一種情形是中國斷然不可以接受的。第一種情形會寫入文件中，第二種情形美方祇能收回要求了。貿易談判的結果一定是好的，但股市亦已充份反映，無論所謂基本因素是多麼地好，股市是必然會調整的，我們不知道的，祇是什麼時刻，以什麼藉口炒低股市，如果已經減倉鎖定利潤，則心情輕鬆，再大幅上升可以再沽，股市調整時就有彈藥可以入市了。
「相反理論」
由於中美貿易戰的消息正面，越來越多人了解美國其實打不下去，期待有好消息的樂觀情緒瀰漫。另一方面中國放鬆銀根漸見成效，值得一讚的是中國政府放開了對企業發債的限制，信用評級「AA」級以上的企業發債，祇要向相關監管機構備案就可以發債，企業發債政府本來就不應該干預，企業有需要融資，市場願意接納雙贏的局面。最近內房大量發債，市場反應非常正面，債息從11、12厘降至近期的6、7厘，已經不用擔心內房資金鏈斷裂，市場在眾多利好消息下，恒指已從低點25000點升至近29000點，並沒有像樣地調整過。
而最近一些大行輪流發表研究報告，由於5G概念吹捧手機生產鏈公司，吹捧移動通訊公司，由於銀根放鬆，息差「可能」擴闊，吹捧銀行股，由於市場熾烈，吹捧券商股……，總之是一片唱好。再想一想，市場熾烈跟這些大行推波助瀾是有關的，警惕性高一些的，是否要懷疑大行正在出貨？趁高價出貨？假如大行完成了出貨部署，要造淡是很容易的，各種各樣淡的藉口又會出現，次次都像真的一樣，實際是有人在操控股市，而超級大戶間的默契是很好的，中資大舉南來，經過這最近七、八年的磨合，在香港市場上跟原有的超級大戶也許彼此合作得很好了，大量在電台、電視台、報章、雜誌上發表評論的「專家」，他們祇能見好唱好，見壞唱壞，客觀上成了造市者的工具。
投資者要冷靜，相信自己的判斷，有時候「相反理論」是有道理的，當大眾情緒向好的時候，也就是跌市快要來了，當大眾都極度悲觀時超級大戶吸飽了貨，升市就跟着到了。
所有的理論分析都是拿來說說的，市場升跌的真正動力是造市者的資金推動的，市升的時候，造市者可能用大量的孖展借錢買股，推動大市向上，市跌的時候他們可能借用散戶存倉的股票來拋空，用散戶自己的貨來斬散戶，市場就是這樣在運作的！
【投資應該不是「博」】
看電視中的財經節目，經常聽到「博」這個字，很有賭一舖的味道。更有人發明了「值博率」這個名詞，衡量值不值得投資於某一股票，而這個詞已被廣泛採用。其實這樣的所謂「分析」是很不科學的，不講股票的內涵是優是劣，祇憑過去的走勢，看「上望多少？」「下跌多少？」的幅度來估，長遠來說必輸無疑。
投資講究的是長遠穩定的增值，如果資產值較大，可以考慮一部份投資債券基金，一部份投資股市，由於債券基金有穩定派息，基金單位價格上落也比較小，整個投資組合的波動就「比較小」，年輕投資者可以股票多些，債券少些，年紀大一些的就債券多一些，股票少一些，當然基金也要經過研究才買。
而另一半持有的股票，也可以分成兩半，一半是很少去買賣長揸收息的，像中電、港燈、香港電訊信託這一類股份。另一半是投資於進取型的，優質有高增長的公司。例如騰訊、阿里巴巴、信義玻璃、萬洲國際等等。當然好公司還有很多，這一類公司業務有增長，但股價波幅可以很大，恒指高位了，股價漲了10%，20%或更多，可以沽出，等低位再買，要有耐性，如追不回來可以換馬，由於要時時刻刻關心的才四、五隻股票，比較容易掌握。
如能做到這樣一個組合，有耐心地操作，投資就能穩定增長，不必去「博」，特別是不要重金去注在一隻你不甚不解的股票上。
每次買入都要仔細研究，給自己充份的理由，財富不是靠「博」來的，靠你自己用功，做準確的選擇，慢慢積累，最後做一個贏家。
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