Category Archives: 股市隨筆
「有古老文明的國家可以再度輝煌」
我要說的是一個真實故事，就是我親身經歷的。
1981年，當時中國剛開放，我帶了四個美國朋友去中國談生意，他們有意投資中國，將他們現在在美國的工廠遷移到中國來。
第一站是上海，獲得熱情接待，那時上海沒有新酒店，住在舊國際飯店，已訂好的房間差一點不能給我們，因為外國來客太多了。
第二站是北京，市容老舊，沒有新酒店，我們住在舊北京飯店，跟中方談了兩天，美國朋友對中方的承諾感到振奮和吃驚，新廠可以很快造好，生產成本可以大幅下降，下降的幅度美國朋友都不敢相信，談判順利。接着是星期天，中方要派人派車帶我們遊覽全北京，當時我是無所謂，但我的美國朋友認為不應接受主人家太多的招待婉拒了。問題是星期天做什麼呢？我提議美國朋友去參觀北京的大鐘寺，大鐘寺裡有一口黃銅大鐘，吊在一個鐘亭裡，那黃銅鐘重15噸，是整體澆鑄出來的，形狀完美，鐘的外壁鑄有九千個漢字，鐘的內壁鑄有二萬多漢字，我們看不到，但亭的四壁有內部漢字的拓本，每個字每一筆都是線條精細，沒有瑕疵，鐘的鑄造在500年前，工藝如此精良，給人一種震撼的印象。
我記得很清楚，當天午餐時其中一位美國朋友說：「真了不起，500年前歐洲都造不出這樣的銅鐘，我們美國的影子都還沒有呢！」我說：「我們中華民族有悠久歷史，有輝煌文化，可惜近二百年裡落後了！」那位美國朋友說：「中國會再度輝煌的。」
後來生意也談成了，資金設備也來了，基建也順利，不到一年產品生產出來，銷往美國。記得當年美、日、歐，甚至意大利，西班牙的廠商都接踵而來，紛紛來中國投資。在「改革開放」的大政策下中國經濟開始起飛。
中國四十年裡的經濟成就是很了不起的，令人難以置信的。今天中國經濟仍以很快的速度發展，窮鄉僻壤都通了公路，峻嶺高山，各種資源都開發出來，如更開放私營經濟，政局穩定，繼續高速發展可期，乘上十四億人口這個大數字，國家力量無可匹敵。
港交所已成世界市值最高的交易所，港交所宣佈將設立科創板指數，像紐約的納斯達克指數一樣，消息一出，一些網絡股漲了一下，港交所有很多憧憬，一個是在美國上市的中國企業可能回流，其次MSCI跟港交所達成協議，設立新興市場MSCI指數在港交所買賣，這些因素都是有利港交所的，但這波港交所是從280元/股升上來的，沒有回調過，漲幅也不少了。
歐盟終於通過了疫情舒困基金，但相當克制，才七千多億歐元，其中大約一半是撥款，大概送出去就不要還了。另一半是低息貸款，美國則漫無節制，現在疫情更嚴重。國會跟政府在蘊釀第二輪舒困，可能超過一萬億美元，所以歐元兌美元也升了一些。長期來說兩種貨幣都很爛，不知誰比誰更爛？人民幣似乎穩健得多，但也不表示人民幣會大升，各國都不希望本幣太強。
美國聯儲局定下的基準利率是0.25 – 0厘，但銀行的存貸息率反而有些上升，似乎也反映了對美元幣值保值的不信任。
美國第二季的GDP市場估要下跌30%，大部份公司盈利也大幅倒退，如疫情繼續惡化，美國經濟前景悲觀。
昨天新聞美國要中國72小時內關閉休斯頓總領事館。消息出來港股跌勢加劇，但我看最關鍵的是美國重視中美貿易協議，其它的摩擦應該都不是大事。
昨天上證指數跌了151點，跌幅4.5%，有點驚人。
四天前我已提到這次是國家隊出動，國家隊在沽，可是就在不久前中央報紙形容股市是「健康牛」，還提及中國需要金融資產升值。當然我相信寫文章跟市場中操盤的不是同一個人，但也有點設局套牢散戶的味道。
A股近期怪怪地，不知發生什麼事？發表出來的經濟數據都好，強勁股市也有利消費，有利集資，不知為什麼國家隊出來推倒它？唯一所謂合理解釋，就是政府擔心股市又成瘋牛，壓一壓，長線投資者應該影響不大，沒有政府希望自己國家股市弱的。
昨天消息，特朗普簽署了有關香港的法案，取消了以前美國給香港的一些特殊待遇，但沒有針對香港金融業的措施，雖都在預料之中，但事情明朗化了，消除了一項憂慮，應該對港股利好。
想想所謂民主派的一些頭面人物，熱衷於奔走美國，現在美國的制裁來了，都對香港小百姓不利，以後港人要去美國旅遊簽證都會困難一些，真是所為何來。
澳門對大陸人開放，賭股還因此大升，但不知大陸對澳門入境有沒有開放？如果祇是單向開放好像不會起什麼作用。本來說持健康碼中港澳門可以互相開放，但祇聞樓梯響，不見伊人來，香港疫情又惡化，此事可能要推遲。
歐盟內部已經開放，中國內部亦已開放旅行，總之一步步來，總是向好的方向發展吧？
有日本的美國學者分析，為什麼亞洲中，日，台，韓處理疫情較成功？他認為是儒學二千年的薰陶，人民尊重政府，信任權威，聽話，守紀律，可能「儒」學的精神深種在中華文化圈的每個人的心中，而自己並不自覺。
昨天新聞，中國海關公佈了六月份進出口數字，扭轉了連跌五個月的趨勢，進出口接美元計大約都上升了近3%，順差460億美元，這些數字基本上是做不得假的，所以反映了中國復工，復產非常成功，A股上升是有底子的。
消息指美國總統顧問班子在香港落實國安法的議題上，排除了攻擊聯系匯率。也一如市場預料，如果要繼續跟中國做生意，就無法打擊香港的金融服務業。歐洲也同樣，最後所謂的制裁，祇是一些不痛不癢的，不給一些中層，中國官員的簽證之類的事，做一個姿態而已。
最近的消息，蓬佩奧正式宣佈不承認中國對南海諸島嶼的主權申索，日本也立即跟進，不知道僅翕是宣示還是有後續行動跟進？中國在南海造島已成事實，有軍隊防守，有艦隊支援，美國已經很難撼動，不過特朗普如果要生事，還是有可能出現麻煩的，祇是不知道以何種形式出現？以什麼規模出現？
美國疫症迅速惡化，特朗普有本領將防疫失控，責任推給佛奇，也真是佩服他的厚顏了。世界上真是什麼樣人都有，首爾市市長非禮秘書事情還未爆發，就自己不明不白自殺，假如他有特朗普十分之一的無賴精神，也不會這樣結束自己的生命。
上週五恒指跌了482點，又是受A股下跌牽動。上證指數跌367點，最有趣是傳聞國家隊出動，社保基金大手沽藍籌，導致股市下跌。
照一般情形，不要說社保基金了，就是一般保險公司也是買多沽少的，因為保險資金是不斷流入的，買入優質藍籌是不需沽的。如果情形一如傳聞，則國家隊不但在股災市入市救市，托市，更在牛市時為股市降溫，難說好或者不好，但股市多了一個監護人，感覺上是有點怪怪的。
A股瘋牛，然後大跌，歷史上已有多次，股市監管機構也許也嚇怕了。以前證監部份責任祇是監管市場有沒有違法違規行為，以後加多一重責任調控市場？不太明白，也不太肯定，國內是相信政府萬能的，想要調節市場也不是不可能，對市場是好是不好？真的難說了。
昨天恒指升了近千點，成交2500多億，原動力還是來自A股。上海綜合指數升了180點，升5.7%，上海深圳兩市成交人民幣15600億，已經牛氣十足了。
看看我上次寫股市隨筆已是6月18日，當時說恒指將繼續上升，也確是升了不少。
中國經濟從疫情中翻身，疫情受到控制，而看看住房，汽車的銷量確實都不錯，而且中國沒有搞「大水漫灌」經濟的底子是比較扎實的。
香港疫情也基本受控，資金源源不絕「調回」香港，我特別提及這個「調」字，我始於覺得回流的資金是港人的海外資金，令到銀行間結餘達1300多億港元。
香港的社會秩序安定下來，美國等西方國家也沒有或者不願實行他們自己也痛的對香港制裁的手段，所謂「制裁」可能都是不痛不癢，像徵性的。
資金充裕，近乎零利率的情形下資金沒有出路湧入股市，債市。
美、歐、日等西方大國都在大規模QE，印鈔票，也難說美元相對其它貨幣是貶還是升？但貨幣的實質購買力是在相當急地下降的，不一定反映在消費物價上，但一定反應在資產價格上，全球的樓價，股價都會上升，這是一個大趨勢，要少揸現金，揸住資產，當然要認真挑選優質的資產。
昨天收市恒指升了137點，大部份大行都預測至今年年尾前，恒指仍將繼續上升。雖然這些預測都作不得準，市場的情緒還是樂觀的，但投資者要真正成為一個比較成熟的投資者，樂觀中應帶着謹慎。
匯豐宣佈了大規模裁員計劃，它的生意收縮，盈利收縮當然就要收縮開支，這次疫症真正對銀行業的負面影響，在我看來遠遠沒有在一季度的季報中反映出來，許多借款銀行都同意付息不還本，所以在季報沒有反映成壞賬，實際上最後的壞賬有多少？祇有天知道。
其次可以想到的是大量持有商廈或商場的大地產商，這一次商場舖位及寫字樓樓價及租金的跌幅是非常大的，股價是否已反應？也是天知道。
還有一些熱門股，例如晶片股中的中芯國際，年初至今股價大約翻了一倍，雖然有晶片良率大幅提高，14納米技術過關，華為海思給它訂單，一大串好消息，最近則等着在上海科技創新板上市，也是我屬意的股票，但半導體行業太複雜，不可測因素太多，也不能一廂情願看好，適量減持一些，應該是對的，套現了才是真正的利潤入袋，可以幫助你抵禦下一次的風險。
美團的升勢也是令人側目，令人想起早期的Amazon，沒有盈利但是股價持續上升，有沒有道理也祇有天知道。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「回應網友 – Brian Yeung」。
北京消息，發現七十多個新冠確診，這病傳染性這麼強，隱蔽性又這麼強，想撤底根絕可能很難，但高官亦已表態，不會再封鎖經濟。美國新增個案也很高，但特朗普政府已解散白宮的疫情管控小組，大概交給各州各市自己去管了，實際上放棄了在全國管控此病的努力。所以我們大概要接受疫症在社會上存在的現實，民眾的自律好一些，發病率低一些，自律差些發病率就高一些，社會還是會恢復生產，可能大家生活習慣要改變一些，但仍正常生活，所以經濟上疫情最壞的影響應已過去，而大家對疫情的恐懼也在減退，雖仍無特效藥，但確診早期立即用藥痊癒可能極高，死亡率在香港很低。
有消息傳出美國國務卿跟中國負責外交的最高級官員，這個星期會在夏威夷秘密會談，美國為了疫情，為了民權示威，已筋疲力盡，中國在經貿和抗疫上有許多地方可以跟美國互利互補，能談就是雙方有修好的意圖，假如美國重視中美貿易，大概就沒有制裁香港的手段。
中美口水戰暫停，全球利息低企，中國加大刺激經濟，長遠來看都是利好消息。
星期四美股道指跌了1800點，市場的解釋是市場憂慮第二波病毒疫情，可能更大的理由是由三月底低位反彈幅度非常大，有人獲利有人跟風，形成人踩人的情形，也可能是電腦程式作怪，雖跌幅很大，但似乎無恐慌情緒，真要分析疫情。美國的第一波疫情可能仍未結束，祇不過是從沿海州份各內陸州份擴散，美國財長明確說即使疫情再嚴重一些也不會封鎖經濟，現在重啟經濟已有一個月，也沒消息傳出大工廠復產後又停工消息，情形應該不會比三月份更壞。
股市大跌可能同聯儲局長鮑維爾講話有關。他估今年美國GDP會跌6%，至於他說兩年內都不會加息，不知算好消息還是壞消息？現在這麼多貨幣都湧入市場 (包括英、歐、日央行都大力放水)，而市場利息又那麼低，股市，債市未來兩年都可以看高一線，特別是有穩定派息的傳統經濟股，可能更多人追捧。
