雜談

        「博奕策略 – 重貼」 ( 5 )

        「價格博奕 ── A．平均利潤率」

        在一個成熟的市場經濟體系中，有一個有趣的現象，就是不同的公司，做不同的生意，但大多數公司得到的淨利潤率相比於它們的營業額或投資額的比例常常是很接近的，這個現象，經濟學家早就觀察到了，並將它歸因於「無形之手」，市場的自動調節作用。

        舉例來說，如果你發明了一種新產品，市場正有需求，由於你的產品是獨一無二的，所以你可以將產品價格訂得較高，獲得一個高於平均利潤率的好利潤。但很快其它人都知道你的生意很賺錢，有人投資開設新廠，生產跟你一模一樣的東西 (我們先略去專利權這一樣東西)，接著是第二、第三，甚至更多的廠出現了。此時市場容納不下那樣大量的供應，各廠之間就會減價競爭，減價直至虧本經營，然後有投資者退出，結束生產，供求平衡漸漸確定。此時如果你還在該行業內，你會發現獨佔利潤不再，你獲得的利潤也祇是那個「平均利潤率」。而在今天，在經濟全球化的前提下，中國、印度、越南、非洲等低成本國家都加入了工業化的行列，工業生產的成本越來越低，如果印度和越南能提供比中國更低的土地成本，勞工成本，中國的工廠必會受到壓力。

        很少生產商品的工廠能長期保持競爭優勢，所以我基本上不投資在工業股上，長揸也不保證能必賺。當然也有好的工業股，真是佔上市的工業股中百分之一都不到。選工業股對投資者來說不是一個好的博奕策略，除非你知道該公司內情，那又作別論。