Monthly Archives: 四月 2023

        「阿里巴巴和騰訊翻身有望？」

        昨天市場消息，阿里巴巴的最大的外資股東日本軟銀，已經過遠期衍生工具市場完成大規模套現，現在持有阿里巴巴祇有3.8%。昨天阿里在美市最多跌了5元多美元，也許就是軟銀所謂遠期合約的最後一天。軟銀近年在外國的其它投資不太成功，阿里巴巴成了它的提款機，現在對阿里巴巴來說大股東減持的威脅終於解除。

        騰訊也一樣，它的外資基金大股東選擇另一種方式套現，將它在騰訊的持股獨立在歐洲上市，讓它的投資者有機會套現，它手中仍持有的少數股權，則見高就沽，現在也沽得七七八八了，這兩大科技公司外國人持股的問題終於解決了。

        而踏入2023年，中國政府全力谷經濟，所謂反壟斷的監管似乎也會放鬆，壓在這兩大科技股頭上的西座大山終於移走，阿里和騰訊翻身有望？

        「電動車減價」

        電動車龍頭企業TESLA一年內第三次減價，其它車廠全部跟隨。有分析員說是競爭激烈，搶佔市場，當然不會錯，但減價搶市場是雙刃劍，像TESLA這樣的龍頭企業自然會傷得最大，而那些小廠也未必不能存活，所謂一雞死一雞鳴，競爭是不可避免的。

        這一次又一次的電動車減價，背後的原因是鋰電池價格下跌，而鋰電池價格下跌，是因為鋰價下跌，過去一年裡鋰價下跌了80%！

        兩年前電動車熱潮興起，市場分析員都預測5年內也就是2025年前鋰都會供不應求，但這種情形祇維持了兩年，2022年就出現供過於求，可見現在無論技術力量，資金，都是非常之強，市場缺貨就很多人去追，現在反而擔心一些新入行的鋰生產商，它們借貸沉重，如果鋰價這麼跌，利息高企，它們是不是撐得住！

        將來的汽車市場一定是電動車淘汰燃油車，電動車造價低，每哩行駛成本又比燃油車低，不提環保的要求，燃油車也會被淘汰，現在電動車的兩大軟肋——續航力低及充電費時都已解決，車價再降，電動車淘汰燃油車會更快。

        「馬克龍訪華」

        法國總統馬克龍訪華，受到高規格接待，商貿跟文化交流也滿載而歸。根據新聞報導他在返程的專機上接見了記者訪談，他的講話有點爆炸力，出乎一般人的預料。他談到國際局勢，明確地提出歐洲要加強自主，根據本身的利益行事，加強國防，加強能源和新科技的發展，不要再盲從美國。

        這一觀點在歐洲已存在多年，不是新思想，特別是法國從戴高樂時期就強調不做美國附庸，實際上德法已在組建歐盟的應急武裝力量，不在北約的框架內，也不受美國將軍的指揮，這些事都在做，但沒有一個歐盟領袖公開這麼說，馬克龍敢說，其中一個理由是從這次俄烏戰爭看到俄羅斯這麼弱，歐洲有足夠實力抗衡，北大西洋公約組織，歐洲國家出人出錢，最後交給美國人指揮，德法內心是很不情願的。

        在中美對抗中，美國要盟國都站在它一邊，現在歐盟要自成一極，在世界格局中三足鼎立，美國的國際影響力立即大大下降，中國看到了是很高興的。

        但歐洲的親美派依然很多，馬克龍也未必能大刀闊斧，貫徹他的政策。

        台灣問題上馬克龍也談到了，說這是中美衝突的結果，歐洲不要趟渾水，這也是很多歐洲政治家的觀點，但都不願公開說，怕得罪美國。台灣歐洲很遠，歐洲何必在這問題上得罪中國？

        世界走向三極鼎立，美國祇是其中一方，稱不了霸了。

        「中國經濟復常似乎有阻滯」

        大陸開放疫情禁令，經過全國一輪廣泛傳播以後並沒有出現太大的問題，例如出現厲害的新病毒等情形，這一關總算大步跨過，市場憧憬大陸經濟會快速復常，政府定下今年增長5%的目標，市場認為實際增長會快很多，但開放三個月之後，似乎情形並不那麼樂觀。

        首先佔GDP 60%的消費市場並沒有快速上升，消費比預期要差，由於去年的打壓房地產以及嚴厲封控，國家財政收入大減，因此公務員，教師，國營金融企業員工等等工資，福利，獎金降幅相當大，而樓市下跌也影響消費，說得白一點，就是不少人收入減少，擁有的資產值減少，因此減少消費。有一位朋友告訴我，他去了澳門賭場消遣，以前賭枱的最低落注額都要200元，現在很多賭枱50元就能落注，大陸賭客沒有以前那麼豪爽了。其次，出口很差，官方統計今年前三個月出口下降了6.5%，這是以前少見的，出口減少可能跟外圍國家紛紛加息有關，可能也有結構性的問題，自特朗普年代就開始的對中國進口貨加稅，鼓吹分散供應鏈，避免太依賴中國供應鏈，近三年來遷出中國的工廠也不少，都去了越南，印尼，印度，這是結構性的變化，這一部份市場可能永遠不會回來中國採購。總理李強最近強調要重視對發達經濟體的出口，可能正反映了這一情況。

        不過政策總是轉向發展經濟，不斷強調民企重要性，如果全民拼經濟，下半年經濟應該會好一些。

        新的國家領導班子已經確立，經濟一定要搞好，老百姓有工作，收入上升，資產上升，政府才有交待。

        「馬克龍訪華」

        馬克龍跟歐盟主席馮德萊恩正在北京訪問，習主席還要陪馬克龍去廣州，並請他晚宴，中國正積極修復跟各國的關係。

        法國在人權，地緣政治很少譴責中國，不是緊跟着美國的馮德萊恩卻認為要警惕對中國供應鏈的依賴，又反對中國利用經濟脅迫，向一些國家施壓，她指的是立陶宛和匈牙利，但他們二人同時表示希望中國發揮影響力，促成俄烏停火和開始和談，這個立場是跟美國完全不同的。我一再說歐洲大國德法是希望俄烏停火的，這次很清楚表達出來。

        美國國內在烏克蘭問題上兩黨也出現分歧，在俄羅斯入侵初期，兩黨是一致支持援烏，現在仗打了一年，雙方僵持，美國已花掉了1160億美元，其中960億是武器，器材，人員訓練，是看得見的錢，也是花在美國的，可是有200億美元現金是給烏克蘭的，這筆錢花在哪裡？共和黨已提出要查，國會並決定召開聽證會，美國國內也出現了厭戰的情緒，共和黨並想利用對烏克蘭撥款的調查給民主黨製造麻煩。

        現在俄羅斯不想打，或打不下去了，歐盟不想打，其實烏克蘭也不想打，畢竟戰火是在烏克蘭土地上，美國如果也出現厭戰勢力，拜登政府看着搞不倒普京，也許也會放低身段，不過美國不會放棄調停的主導權，可能跟中國一起用聯合國調停的方式，雖是猜測，但可能發生。

        「匯豐銀行小股東要求分拆」

        九七年前，匯豐有點像香港政府的中央銀行，有特殊地位，當時還有一條法例，個別投資者不可持有匯豐股權超過1%，當然是為了保護匯豐不被外資或大財團收購。

        隨着主權移交，匯豐將總部遷去英國，儼然一家英國註冊的英資銀行，它也放棄了在香港金融界扮演的特殊角色，個別股東更不能持股超1%的法規也似乎不存在了。

        隨着九七大限來到，匯豐管理層將資本調出香港，在英國和美國完成了兩項較大規模的收購。在其它小地方收購地方，小型銀行更有很多宗，準備在海外大展掌腳，它自詡是世界級銀行，在香港和大陸有一塊，歐洲一塊，美國加拿大一塊，三足鼎立。但好景不常，08年金融風暴，它在美國收購的是一家專做次按的垃圾銀行，金融風暴中匯豐失去了在美國的所有資產，賣家是知道風險的，有匯豐收購有人在偷笑，但匯豐看錯了。而歐洲經濟長期不振，歐盟又長期奉行負利率，它歐洲的一塊沒有盈利，形成負累，想沽出都不是那麼容易沽出。

        祇剩下香港的業務繼續賺大錢。

        於是出現了亞洲區的小股東要求分拆的呼聲，說是小股東其實也不小了，中國的平安保險持有它6%的股份，由於匯豐派息不錯，在低息的年代，借了低息來買匯豐，股息可以支付借款利息，所以不知是否還有其它人揸住匯豐，就是這些所謂的小股東要求分拆，不願意將匯豐在亞洲賺的錢去補貼其它地方的虧損。

        雖然董事局不認同，並勸告股東不要支持分拆，但還是不得不開股東大會。

        結果難料，我覺得有董事局發功，又有未必認同分拆的外資基金，分拆提議未必成功。

        但事情充份暴露了現在銀行業經營的困難，銀行再不是高增長，高利潤的行業，金融風暴又頻頻發生，揸銀行股不再是好的投資。

        「許多電腦軟件公司可能倒閉」

        許多電腦軟件公司可能倒閉，包括一些現在規模很大，相當知名的公司。這不是危言聳聽，而是幾乎可以肯定會發生的事，原因就是CHATGPT的出現。現在是第四代CHATGPT-4，微軟已將它植入它的搜索引擎「BING」，每天超過1億人次上網站「聊天」，微軟又將它植入辦公系統360，它的文件處理能力是驚人的，微軟又宣佈將CHATGPT-4應用在它的電腦信息保安方面，也是性能卓越，無人匹敵的，上述提到的相關公司業務必定受到沉重打擊，生意被微軟搶走了，手裡有有關公司股票的要提高警惕了，最後留下可以不損毫髮的跳船機會，可能祇有幾個月時間。

        CHATGPT-4能處理圖像，按需要生成圖像可以幫助藝術家，可以幫助建築師，它又能準確地讀醫學檢查的各種影像，又能讀懂血液化驗數據是否正常，它又能記得所有法院審理的案例，幫助律師行工作，甚至自主寫出相關報告，小至幫助小學生完成家庭作業，大至幫助科研團隊分析複雜的數據，它都能做，一個人人可用的超級助手。

        人類文明開啟一個新時代。

        我曾說過，當微軟發佈它的搜索用戶大增，它的「雲」業務大增，它的股價必然上升，微軟股價已從今年低位224美元/股升上288美元/股，感覺上這祇是剛剛啟動，微軟股價上升空間還很大，每次回落都是入貨機會。