股市隨筆 ( 1 )

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 及 2 )」。

        看到一篇報導，一家做很多窩輪及牛熊證生意的大行研究報告說去年散戶在輪證市場上賺了四十億。

        去年股市單邊的升市升足一年，確實非常少見。散戶多數是傾向於做好倉，如果單邊升市，莊家有時候也來不及對沖，或者成本太高做不成對沖，造成莊家有損失也不出奇，但這是極少見極少見的情形。典型的例子是騰訊，單邊狂升，升足一年，莊家有損失也是可能的。

        通常莊家在發行輪證時多有一個溢價，市場將它解釋成時間值，無論如何莊家已經賺了一筆，然後在整個輪證的有效期，由於每一個特定發行的輪證定價跟期限都不同，所以市場上就有許許多多輪證，每個輪證的資金池可能都不大，很多時候散戶的對手就是莊家，跟莊家對賭而能贏的機會能有多大？所以我一直勸朋友們遠離衍生工具市場。

        去年大單邊升市，今年就是大上大落市，賭輪證就更危險了，所以去年在這一市場中短炒而能獲利的朋友當然目光正確，身手敏捷，但今年就大不一樣了，這麼大的上落市，一般的短線客都是要輸大錢的，何況是跟莊家對賭。

        所以奉勸短炒的朋友，奉勸賭衍生工具的朋友今年要小心一些，至少少玩幾鋪，去年如獲利的，好好保住你的利潤。