股市隨筆

        香港股市升勢凌厲，恒指不斷創新高，成交額也巨大，但這次升市似乎跟以前的「狂牛」有些不同。

        以前看股市是否過熱，就看是否街頭巷尾都在談論股市，擦鞋仔也會給貼士給光顧他的客人，眉飛色舞，講股市賺錢如何容易，但這一次明顯沒有這樣的現象，散戶相當冷靜，可能很多人恒指29000 – 30000點都已獲利套現。

        其次這次升勢北水南來起了很大作用，每天都有幾十億新資金流入，而這些資金絕不像是散戶的錢，主要可能是保險基金，平安保險已宣佈它持有建行、工行都達5%，到了必須申報的臨界點。平安一家如此，中國有多少家大保險公司？而保險基金的投資絕對不是短線的，所以說港股升勢並非建立在「虛火」上。

        再其次，大陸經過多年的調整，經濟穩定下來。而全世界經濟都在復甦，銀行、保險、資源、航運都在行業上升軌，再加上通漲回潮，所以企業的利潤都在上升，雖然恒指升了不少，但整體P/E仍在合理水平。

        從以上各點看，要說股市有嚴重泡沫，似乎言之尚早。

        但另一方面股市升勢太急，獲利盤很大，形成不穩定因素。

        有股評家說「騰訊」累創高位，所以現價以上沒有蟹貨，股價上升沒有阻力，這也是走勢理論的一種說法。但股價從100多元升上來直達400多元，獲利貨堆積如山，就是內銀股那麼大市值的板塊，三個月內漲了30%，也是獲利貨山積，套現的誘因是很強烈的，稍有風吹草動就可以引發沽售潮，大幅升值，大幅成交，接着可能出現大幅波動，一天上落幾百點，此時如果出現壞消息，例如「騰訊」季績增長不理想，又或者某銀行出現大額壞賬，都可能引發調整。現在這樣的市況對散戶中的聰明人是很危險的，他們很聰明，總認為自己能賺到盡，能在大調整前脫身，其實大多數人會走不掉被困住，他們非但繼續入市博殺，還可能加大了「孖展」盡情博殺。現在每日成交額這麼高，有部份原因在此。搞得不好，可能一鋪輸清以前賺回來的錢，所以我的看法也不必太悲觀，說什麼現在清倉止賺，但也不要太拼博，如做了「孖展」的最好清了Loan，再保守一些將賬面上的利潤套現，留着本金繼續揸下去，套現的錢的可以買債券或公用股，再保守一點的，適當減持一些股票，也不必完全離場，做慣股票投資的手裡沒有股票也不舒服的。