股市隨筆

        「國泰航空」

        國泰航空主席剛出席了一個投資者介紹會，他說得不多，祇說到國泰四年中節省開支40億的目標可以達到。

        國泰航空現在三個持股者：太古洋行46%，中國國航29%，卡塔爾航空10%，所以自由流通的股份祇有15%，以現在市值計這些股份市值僅75億。

        國泰的生意受到激烈競爭，其實略有些被誇大了，凡是往返香港的航空線協議，通常都是香港政府跟外國政府簽的，按照國際慣例都是對等飛行。而香港本地的航空公司祇有國泰港龍一家，有一點專營性質，可能從深圳、上海、台北飛歐美比從香港飛便宜，但未必搶走很多生意，而且航運這塊餅增大得很快。三十年前搭飛機是奢侈的事，祇有做生意的或有錢人才買得起機票，現在一般受薪階層都負擔得起。雖然香港也出現了新的廉航班機，但它們的航空航線，使用哪一型號飛機都經航管局批准，機位有限，威脅不到國泰。從國泰每月運量報告也可看出來，它業務不但不跌，還每月微升。

        國泰的致命傷是那張巨額虧損的期油合約，該合約至今年底就終告，如果沒有期油虧損，國泰立即成年盈利60 – 70億元的公司，以十倍P/E，值600 – 700億，15倍P/E，值1000億，所以合理股價應在15 – 16元/股間，甚至達20元/股，相信今年內有不小上升空間。

        以上祇是我的看法，我能掌握的資訊有限，祇供網友參考。