股市隨筆

        恒指連升11天，過了31000點，專家們都不知如何評論是好。

        昨天有消息，日本央行打算開始退市了，第一小步是停止購買十年期以上的國債，由於少了一個大買家，債價大跌，也就是長年期債息上升，可能有利於日元轉強。日本做量寬是在08年以前，做到今天，由央行持有的國債已達全部國債90%，由此一角度看國債根本不是問題，誰要賣掉由央行印鈔接手，全無困難。當年希臘債搞得風風雨雨，是因為希臘沒有了印鈔歐元的權，現在歐元區汲收了希臘的教訓，由央行大量買債包括所有歐豬的債，所以歐洲也不會再有債務危機。金融海嘯以後銀行監管嚴厲，銀行本身也汲收教訓，提高資本比例，金融體系可說相當穩定，而企業在通漲 (溫和) 的情況下，盈利大增，加上新科技公司帶來的大量財富，整個世界經濟強壯了很多。

        香港更是特別，北水源源不絕流入，房地產，股市都升到相當高，但又不是無水浮萍，而是有實質資金支撐的。

        環境變得太快，我們要學習新思維，但有一點是不變的，就是價值投資的核心，旺市中不要忘了這一點，幾十倍P/E的公司也去追，如果真是這樣是很危險的。