股市隨筆

        今年股市大約90%的投資者都會賺錢，但一定也有輸得很慘的人，就是聽了「專家」推介跟紅頂白的投機者，自己不甚了了，聽了一些傳聞或者到「每日一股」之類的專欄提及一句，就在高位去追貨，接了火棒。

        賺得最多的，當然是揸住騰訊、瑞聲，或者舜宇光學或是恒大地產之類股份的人。也許也不一定賺得如表面上看到的那麼多，有人賺了10%就沽出了，看着沽出的股份越升越高不敢去追了。也許有人高位重又追入，現在收獲也不大，這種處境其實是很危險的。

        譬如騰訊，我130元左右曾入不少貨，180元時沽出一部份，200元時再沽出一部份，230元時再沽出一些，還剩下一些不敢再沽。昨天升至420元/股，假定它真升到450元/股，我想無論如何沽清算了。騰訊現在獲利貨實在太多，市場的期望也越來越大，第三季業績超理想又升一輪，那麼第四季呢？祇要有一季業績表現不理想，就可能引發一次調整。

        瑞聲與舜宇光學呢？它們並不是創造了什麼全新產品，祇是擁有競爭優勢，相關產品的市場並不是可以無限增長的，所以行業競爭，市場飽和始終會起作用。香港有一家非常成功的工業公司，德昌電機，它做微型小型電機，成為全球行業龍頭，但市場飽和及同業競爭，近年它的股價也趨平穩，並非管理問題。瑞聲、舜宇也許也接近這一點，祇是沒有真正有深度的市場分析告訴我們而已。一旦業績升幅降至例如10%，它們的股價就不可能維持現時的高價。

        另一類在股市回報很好的，就是謹慎的價值投資者，例如投入本地電力股，內銀股，電訊股，穩定高派息，帶來可靠回報，這一類投資者在股市來說，長線是會勝出的。

        以上祇是我對現時港股的一個分析角度，並不是要推薦沽什麼或買什麼的股票，投資決定必需是每個人經過自己深思熟慮而決定，並從每次成功或失敗的教訓中汲取經驗。