雜談

「利率和債券價格的關係 (七)」

        說到這裡我們已經明白債券的價格跟兩個因素有關。一個是發債 (國家或企業) 機構的信用，另一個因素是發債期限的長短。

        信用評級高的機構，祇願意付出較低的利息，因為安全投資人也樂意接受。而信用差的機構發債必須付出較高的利息，因為要吸引投資者冒一定的風險。

        另外時間短的債券，因為風險相對小，收息一定也比較低，而時間長的債券，風險高很多，借錢的人 (債券發行者) 必須付出較高的利息。

        假定我們投資單一公司發行的債券，即使它的信用評級比較高，但萬一該公司倒閉，投資者就損失慘重了。所以市場就出現了中介公司，它買入了一百隻不同公司的債券，任何一單一債券，不超過它總投資的1%，此時，即使是100家信用BBB級的公司，也不可能發生一百家公司同時倒閉的事呀！假定這些公司都付八厘息，該中介公司自己抽1厘管理費，然後以投資回報7厘的價格賣給投資者，投資者可能很樂於接受，因為風險分散了，而回報率高，這些中介人賣出來的組合債券的單位，就叫債券基金。目前在市場上是大行其道的，即使你祇有10萬元這樣微不足道的資金，也可以買入包含一百隻甚至更多債券的基金，風險分散了，而回報令人滿意。…… (待續)