雜談

        「利率和債券價格的關係 (六)」

        市場上債券琳瑯滿目，都吹噓自己最好，投資者怎麼選擇呢？這時評級機構就應運而生。現在世界上最出名的，最有公信力的信用評級機構祇有兩家，而且都是美國公司 (它們現在可以說是跨國公司，業務遍天下)，一家是標準普爾，另一家叫惠譽。信用級別最高的，就是AAA級別，以前主要大國的國債，基本都獲AAA級，因為國家不會倒閉，央行有印鈔權。假如你買的是美元國債，到期如果國庫是空空，它不是可以印鈔還給你嗎？這叫主權債，但許多小國窮國，甚至中國政府國債也沒有AAA級，因為它們不能印美鈔呀！08年時甚至美國政府債評級也被標普降了級，但諷刺的是這邊廂標普降美國政府債務評級，那邊廂市場游資大量湧向美債，認為那還是最安全的避難所。

        其它國家，地方政府，或工商企業發的債，信用評級就從AAA─直到BBB─就分成無數等級，沒有評級的就屬於垃圾債券，通常評級越高，就表示信用好，還債能力高，發債機構可以用較低息發債，評級越低，發債機構就要提高利息，增加本身債券的吸引力，所以債券價格高低跟它信用評級關係密切。我們看到美國政府每年政府赤字6000多億，可能替它擔心，但美國每年多次拍賣債券，基本上沒有賣不出的問題。因為保險公司，銀行以及一些現金充裕的公司都喜歡投資美債，一是保證不會虧本，你到期將國債向財政部套現，一定是照票面值本息全收。其二是國債市場大，無論你多大金額，都是隨時可以兌現。

        所以美國的國債金額高企，它自己都不擔心，我們外人擔什麼心呢？……( 待續 )