股市隨筆

        連續兩天，金管局發行票據，從市場抽走餘資，而時機恰好是港幣兌美元匯率觸及7.8時候，聯系匯率的設定範圍是7.75 – 7.85，金管局的意向似乎是在7.80這個中間位就出手干預港匯。

        隨着港美息差擴大，資金有從香港流出的趨勢，要保證匯率在強方一端很容易，金管局祇要增發港幣，買回美元即可，但要保衛港匯守住弱方，即不破7.85，金管局祇有兩招，一招是沽美元買回港元 (有外匯基金)，一招是提高港元存款利率。第一招不能長期使用，外匯基金的美元再多也是有限的，所以實際上祇有一招有用，問題是港息如果扯高，借貸成本當然上升，後果無法預料。

        聯系匯率實行了二十年，祇有1997年金融危機時受到考驗，當年要打大鱷港息颷到極高，危機氣氛嚇人，以後由於香港經濟非常好，港匯一直沒有受到過考驗，但這種情形並非必然。

        金管局提早出手干預，是希望市場能更穩定一些，香港銀根鬆了二十年，不知銀根收緊會發生什麼事？港美息差拉平是遲早發生的。

        中國政府已宣佈不准國內企業投資境外房地產，香港的商廈市場，商場市場少了一個大買家，利息又在上升，前景不應太樂觀。