Daily Archives: 3 七月, 2012

股市隨筆

        今天共有三篇網誌,標題是「股市隨筆」,「雜談」及「社交心理剖析 ( 116 )」。

        執筆時是6月30日,颱風剛過,帶來了南海上的清爽空氣。不知網友有沒有留意到今天的天氣是少見地好,天高雲淡,陽光似乎特別明朗,提醒我們平時承受的空氣環境是多麼差。

        歐洲峰會沒有解決所有問題,但眼前決不會有銀行破產,國家破產這一類危機。美股大漲了277點,港股週五已經先行,下週一未必再有很大升幅。

        現在市場注意力可能轉向美國第二季企業盈利報告,由於GDP放慢,企業盈利也可能放慢,市場對企業盈利期望不太高,所以結果也可能是中性的。

        美國第三季的經濟復甦可能會更好,特別是房地產業,而中國政府又在啟動推動經濟的政策,一定會有效的,如果今年下半年保持穩中有升,那麼下半年會是收獲很好的半年。

雜談

        「歐盟何去何從?」

        這是很大的題目,我盡量簡化來說。

        最近由於歐債危機,看了不少歷史資料,經濟資料。歐洲由上世紀中葉,德法荷比盧五國開始搞「煤鋼聯盟」,各自向對方免稅以來,已走過了近60年,從關稅同盟到統一貨幣,各國得失究竟如何呢?

1)         彼此都成了對方的最大貿易伙伴,依存度增加。

2)         旅遊與服務業都成了對方的最大伙伴,依存度增加。

3)         由於德法經濟比較穩定,發展比較快,金融系統較穩定,所以整個歐元區可以處於一個低息環境,如果沒有德法軸心,歐盟周邊小國不可能享受如今這麼低的利率。

4)         豬國過去60年都能以低息舉債,享受到好處,但現在舉債過度,面臨痛苦。 

        假如今天歐盟無秩序地崩潰,沒有人能預測會發生什麼事,也許可以引用當年前蘇聯解體來比較。當年所有的蘇聯成員國紛紛獨立,所有成員國經濟下跌了40 – 50%,幾乎所有成員國,包括俄國陷入破產,經過了二十多年,至今沒有恢復舊貌,所以歐元區無序解體,沒有人能承受得起,包括德國,所以這不是一個選擇。窮兄弟一定要救,最壞的情形下,由央行無限印鈔來買時間,用的也是歐洲的公共財政,雖然其中德國犧牲最多。

        第二個假設:豬國會不會選擇退出歐洲?

        豬國的進口出口全賴歐洲,豬國的旅遊及服務收入也全賴歐洲。豬國用歐元享有一個穩定而低息的環境,一旦退出歐元區,用回本幣,本幣大幅貶值是必然發生的事。而從貿易條例到債務重組,都會發生預見不到的困難和混亂。所有有形資產大幅貶值,惡性通脹即時發生,所以豬國政客說退出歐元區,恐怕祇是說說而已。人民中間一無所有的,知識較低的一群也許支持退出歐元區,但中上層的人民,一定希望留在歐盟。

        第三個思考:各豬國能長期留在歐元區內嗎?

        豬國今天的問題是他們消費得太多,生產得太少,生產力太低,競爭能力太低,假如留在歐元區內,減開支,減幅利,減一點點已經會引起激烈反抗,緊縮政策根本不能改變現狀,祇有退出歐元區,用回本幣,將本幣大幅貶值,一切名義收入,福利不變,實質卻大貶值,那時豬國的資產才有吸引力,豬國的勞動力才有吸引力,本國及外國的資產才願意回流,所謂置之死地而後生,所以結論是豬國難以長期留在歐元區中。

        第四個思考:綜合以上思考,歐元區需要有一個成員國退出機制,國家限赤指標常年不達標就要退出,由其它成員國幫助它退出,例如減免債務,制定新的貿易條例,幫助退出國家減低痛苦,希臘已提出削赤目標推遲一年。希臘可能會是第一個退出的成員,不過那也是三年以後的事。

        第五個思考:歐元區不但要發展銀行聯盟,還要推動經濟聯盟,由一個歐盟財政部來統一監管各國財政,由於各成員國的共同利益非常之大,各小國放棄一些經濟決策權可能是做得到的,久而久之歐洲可能發展成一個更緊密的實體,這是很可能的,也有利於世界。

        德國致力在做這件事,其它國家半推半就也許不得不走這步路,這需要數以十年記的時間。

社交心理剖析 ( 116 )

        「第四十三節:該出手時大方地出手 ( 2 ) …… 續上」

        <隱藏三分實力,暗鬥讓對方猝不及防>

        講一個故事:

        20世紀20年代,福特汽車在美國市場上已穩站一席,但福特祇出黑色汽車,車型也古板,而其它車廠推出了各種淺色,彩色車,造型新穎,福特的銷量開始下降,公司內部,包括福特的太太,都埋怨丈夫,為什麼不改進,福特卻說:「黑色最好,耐髒又莊重」。

        報紙輿論,先是同情批評,接著又攻擊嘲笑,認為福特無能為力。

        1927年5月,福特突然宣佈停止所有T型車的生產,引來了全國輿論的關注,兩個月以後車廠宣佈12月開始發售新的A型車,外觀變流線型的,顏色眾多任客戶選擇,而售價不加反減。

        當時全美國的注意力都吸引到福特的新車,一上市賣到斷市,福特在汽車市場的佔有率直線上升。…… (待續)