Monthly Archives: 二月 2008

股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 2 月 13 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，分別是「股市隨筆 ( 1 ) 及 ( 2 )」及「溝通與人際關係 ( 5 )」。
 
        昨天世界資產值計最大的保險公司AIG爆出了消息，它的核數師為該公司去年第四季度CDS債券的虧損提出了不同意見，據說AIG祇撥備了11億美元，而核數師認為應撥備48億美元，這是很有趣的一條新聞。
 
        首先世界一流的大保險公司，跟它的世界一流的核數師竟然不能在此一問題上妥協，通常這樣的大公司公佈業績都不是兒戲的，董事局跟核數師之間有矛盾，通常也不可能公開出來，看起來AIG的董事會將會不顧核數師意見而公佈業績，而核數師事前發表了自己的保留意見，這一事件反映了現在債券市場的混亂，許多類似的債券大約都沒有公允的市場價，更不要說進行債券之間的交易了。
 
        其次，消息出來以後，美股先是跌了100點，以後由於科技及石油股回升，最後道指反升收市，看來市場對還有金融企業可能爆出壞消息也有了一些心理準備。
 
        另有一條被人忽略的消息是，美國最大的按揭公司，現在併入了Bank of America的Countrywide宣佈，一月份已跟81000戶借款人談妥了新的按揭協議，這是在根源上處理問題。在聯儲局減息的背景下，放款者可以較容易跟借款人達成協議，違約收樓事件可望緩和。       
 
         香港這一次本身真是沒有什麼問題，但近幾年外資投資在香港H股上的資金真是非常大，它們以此間接地投資在中國資產，這些投資受歐美大市滑落的影響，很大規模地從港股撤出，引發港股的技術性沽盤，港股受創很深。現在最擔心的是歐美會否有新的類別的債券爆煲？美股一跌必影響香港，港股的處境很脆弱，最近一段時間，就像AIG一樣很多歐美大銀行、金融、保險、信貸公司，都要宣佈業績是很敏感的時刻，大約要等到今年四月，企業開始宣佈今年一季度的業績，由於去年第四季已作大幅撥備，今年的業績看上去會好很多，屆時債券市場是否會再惡化，也應該明朗了。
 
        而香港從現在開始，東亞銀行是第一間將宣佈業績的銀行，預期它的業績不錯，股價也有反應。接著一連串的銀行業績宣佈，H股大銀行宣佈，相信除了匯豐不知業績如何，其它大公司大銀行應該都不是很差，所以三月底、四月初，股市形勢會明朗一些。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 2 月 13 日 | 發表留言
        昨天美國股神華倫．畢菲特出面，願意向數家債券保險商以50億艾元的價格，買下它們承保的美國地方政府發行的債券的承保權，華倫．畢菲特願意承保的債券不包括含有「次按」成份的債券。本來市場擔心那幾家債券承保商被降低信用評級以後，會影響大批政府債券在市場的評級，這些地方政府發行的債券價值約8000億美元。華倫．畢菲特的offer是否談得成是另一會事，但至少解除了地方政府債券評級被降低的危險。
 
        此外，又有消息說以花旗及美銀為首的六家銀行及信貸機構，正跟美國財政部合作幫助那些將可能斷供的業主，跟昨天Countrywide的協助業主的消息並列來看，可以看到金融界在政府幫助下正在從源頭上來解決「次按」危機。

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溝通與人際關係 ( 5 )

Posted on 2008 年 2 月 13 日 | 2 留言
        所有的人，有哪些共同的渴望呢？
 
        按照佛洛伊德的說法：我們做事的動機不外乎性衝動和渴望偉大。
 
        大部份人需要的東西包括：
 
1)　健康和生命的維護
2)　足夠的食物
3)　睡眠
4)　金錢和金錢可以買到的東西
5)　未來生活的保障
6)　性滿足
7)　兒女的幸福
8)　被重視的感覺
 
        以上所有要求都是容易理解，除了其中一項「被重視的感覺」，或者說「希望具有重要性」。
 
        這是一項常常被我們忽略，而其實我們每個人都希望獲得的東西。

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股市隨筆

Posted on 2008 年 2 月 12 日 | 發表留言
        今天另有兩篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 4 )」及「回應網友 – Bill」。
 
        昨天股市又跌了800餘點，有些擔心又會有逼倉盤、斬倉盤出現，股市每出現一個新低點，又會引發這一類新的技術沽盤。
 
        昨晨新聞香港政府高官陳家強，大談了一輪要大家要有耐心，港股直通車仍有很多因素要考慮，有許多技術安排要做好，陳先生是否在暗示「港股直通車」計劃並沒有擱置，仍在進行？
 
        就在上星期，美國一個財經電視台訪問了華倫．畢菲特，問他對眼前美國經濟的看法，他非常樂觀，他認為銀行資本金不足，就讓外資參股也好，一切困境總是能解決的，他指出1986 – 1987，美國利率曾高達21厘，但1988年經濟依然開始復甦了。
 
        外圍的不確定因素確實很多，但香港股市畢竟已經跌到十分低殘了，股市總是不斷地在好淡角力，當股市十分高的時候，市場中有大量的獲利倉準備套現，因此淡友容易趁勢而行，相反在股市十分低殘時，除了逼倉、斬倉，其它沽壓會減，好友總會出現。
 
        現在一般人在分析美國經濟時會看到它債務如山積，卻沒看到它本身擁有的龐大資產，龐大退休金儲備等等等等。
 
        現在美國的經濟，特別是債券市場很不穩定，隨時可能又爆出什麼壞消息，投資額大的，至少要增持現金到50%準備應付最壞的情形。

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溝通與人際關係 ( 4 )

Posted on 2008 年 2 月 12 日 | 發表留言
        一)　不應輕率地批評他人 ( 3 )
 
        Carnegie舉了一個例子：奧克拉荷馬州有一位喬治．強斯敦先生，他是一家建築公司的安全檢查員，檢查工地上的工人有沒有戴安全帽是他的職責之一，據他報告，每當他發現工人不戴安全帽時，他就會用職位上的權威要求工人改正，其結果是受到指責的工人常面露不悅，等他一離開，他們往往就把帽子又除下來。
 
        後來喬治決定改變方法，當他再見到不戴帽子的工人，便會問題否帽子尺寸不適合？是否戴了不舒服？並用愉快的聲調提醒他們戴安全帽的重要性，最後效果比以前好很多。
 
        所以Carnegie提醒我們，儘管去了解別人，讓我們設身處地為他人設想，而不要用責罵的方法，讓人也了解你，了解你的同情、忍耐、關懷和仁慈，「了解就是寬恕」。
 
        就如同某智者所說：「上帝本身也不論斷人，直到末日審判來臨」。
 
        又何況你跟我呢？

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回應網友 – Bill

Posted on 2008 年 2 月 12 日 | 1 則迴響
        Bill：
 
        謝謝你的留言。
 
        你持有2628 (中人壽)，平均價33元，此價依我的看法不算高，當然眼前已經吃虧了。
 
        我在Blog中曾答覆網友小凡，請他參考1月份信報月刊中林森池先生的一篇文章，專門分析中人壽的。林先生是香港少有的有真知灼見的專家，他是成功的投資者，也不依靠股評為生，寫的文章有內容、中肯、有誠意。
 
        這一段時間，香港股市受技術性賣盤支配，全然不講理性的，你想增持是可以的，但要小心些，分兩、叁注，看定大形勢才買。
 
        意見僅供參考。
 
                                                                                                祝
                        好！

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股市隨筆

Posted on 2008 年 2 月 11 日 | 1 則迴響
        今天另有兩篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 3 )」及「回應網友 – 新鮮人」。
 
        假期間外圍股市並沒有太大幅的上落。
 
        現在的問題還是在美國的金融機構，包裝好的信貸債券，現在賣不出去，銀行的銀根很緊張，有些為債券做保險的公司面臨被降級的危險，如果它們本身失去AAA的評級地位，則會否引起新一輪的債券評級下降的浪潮？經濟放緩，會否引起信用卡借貸拖欠比例上升的危機？企業經營環境惡化 (經濟活動下降，銀行信貸收緊) 會否引起企業信貸出問題？美國的經濟評論中充斥著這一類消息，相信誰都說不清上述危機會否真的發生？
 
        我是比較樂觀的，大規模的信用卡壞賬應該不可能發生，企業債務也是老問題了，新債還舊債總是能繼續下去的。再說至今美國經濟祇是放慢預計08年第一季百分之0.5成長率，不是衰退，企業經營不會大規模地出現問題，債券保險商，它們的資本額都不是很大 (跟大銀行比)，在經濟活動中的重要性，應該也不會太大。
 
        寫到這裡見到在日本舉行的G-7財長會議閉幕，公報的強調世界經濟放慢的風險，提到在金融、房屋市場的波動仍將持續，但重申各國會計對各自的經濟採取合適的政策，必要時會合作解決可能出現的問題。
 
        美國財長亨利．保爾森指出，經濟下降的風險是嚴重和持續的，解決需要時間，但他同時強調美國不會陷入衰退。
 
        英國和加拿大已減了息，歐洲央行也放出風聲準備減息，現在美國和歐洲的大形勢沒有人能看得透。而港股也到了可以入市的時候，謹慎一些可以分幾注慢慢入市，港股這次受創還是很重的，許多人甚至跟99年金融危機時的情形來相提並論。

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溝通與人際關係 ( 3 )

Posted on 2008 年 2 月 11 日 | 發表留言
        一)　不應輕率地批評他人 ( 2 )
 
        Carnegie說：人就是這樣，做錯事的時候祇會怨天尤人，就是不肯怪自己，我們自己也都如此，所以當你明天想責怪某人，請你記住：批評就像家鴿，最後總是飛回家裡，我們想指責或糾正的對象，他們會為自己辯護，或者表面不敢反駁，但心存怨憤，甚至反過來攻擊我們。
 
        讀到這裡我想起了一句上海悝語：「賴痢頭的兒子自家的好！」賴痢，是一種生在頭皮上的疥癬，有這種病，那孩子是醜怪的，但如果你評論那個孩子，則你肯定是嚴重地得罪了孩子的父母了。
 
        Carnegie接著說：「假如你想引起一場令人至死難忘的怨恨，只要發表一些針對該人的刻薄的批評就可以了」。
 
        我們應該記得我們所相處的對象，並不是絕對理性的動物，而是充滿自負，虛榮和情緒變化的東西。

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回應網友 – 新鮮人

Posted on 2008 年 2 月 11 日 | 發表留言
        新鮮人：
 
        你好！我們是老朋友了。
 
        有兩個話題是最易引起爭執的。一個是政治，一個是宗教。所以有些職業例如旅行團的導遊，在訓練課程中必定會提及避免跟所服務的團隊討論這兩個問題，但你既然提及，我也願意談一點我的看法，雖然很可能會是極具爭議性的。
 
        我的看法是中國大陸絕對不會武力攻打台灣，即使明天陳水扁宣佈台灣獨立，中國祇會有言論表態，不會出動軍隊。
 
        台海如果發生戰爭，付出的政治、經濟、人命代價太大了，領導人更會揹上中國人打中國人的惡名，成為歷史罪人。向另一方面看，經過這次台灣的立法會議員選舉，可以看到台灣大多數人希望維持現狀，不會跟隨民進黨向大陸挑釁，所謂「公投」極可能會因票數不足流產，即使公投通過了還是入不了聯合國。算不算「台灣獨立」？我不是政治家，但憑常識判斷，沒有民進黨政府的後續行動，仍不能算是「獨立」罷？現在謝長廷的大陸政策也開始在談「三通」、「開放投資」等等，急進台獨大約也要偃旗息鼓了。
 
        一點不成熟的意見，僅供參考。
 
                                                                                祝
                        好！

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溝通與人際關係 ( 2 )

Posted on 2008 年 2 月 6 日 | 2 留言
        今天另有兩篇網誌是回應網友，分別是「Cindy」及「艾詩」。
 
        一)　不應輕率地批評他人 ( 1 )
 
        卡內基說了幾個故事，1931年紐約有一個兇惡的槍匪，外號「雙槍殺手」，殺害了很多無辜的人，警察在圍捕時他拒捕，結果被擊傷就擒，警察在他身上搜到一封該槍匪寫給公眾的一封信，他在信中寫道：「在我外衣裡面是顆疲憊的心，但這是一顆善良的心，一顆不願傷害人的心」。他不認為自己有罪，他之所以犯法，是社會逼迫他走上這條路。這樣的例子比比皆是，很少人是能衷心地承認並檢討自己的過失的。
 
        著名的心理學家史基諾 (B．F．Skinner) 曾做過動物試驗，結論是：「因好行為而受到獎賞的動物，其學習速度快，學習效果也佳。因壞行為而受罰的動物，則不論學習速度或學習程度都比較差。最近的研究顯示，這個原則用在人的身上也有同樣的結果，批評不但不能改善事情，批評祇能招致怨恨」。

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