五月以來股市下跌了不少，細數板塊，就是一些大的網股跌，影響指數很大，騰訊，美團，阿里巴巴，都因反壟斷調查大幅下跌。
美團不敢說，嘩哩嘩哩也不敢說，不知道它們究竟怎麼做生意，又怎麼賺錢。
但騰訊跟阿里的日常業務影響不大，中央也沒有特別措施針對它們現有的網售業務或遊戲業務，最近的跌幅可以視作是對這些網股估值的調整吧？阿里業績宣佈後，它的P/E跌至二十幾倍，螞蟻金服的價值可能市場已不計在內，所以阿里現價是有投資價值的，反壟斷調查應不會觸及它們的網購業務，而網購在中國經濟圈已佔重要地位。
現在說市場憂慮通漲似乎早了一些，大宗商品近期回落都很急。
「通漲會重臨嗎？」
美國自2008年金融海嘯以後，一遇危機就印鈔票，祇顧自己並利用美元是環球通用貨幣地位，將自己的危機轉到全世界，極度不負責任。
自從COVID流行以後，美國僅僅國會通過的撥款已有四萬多億，還不算每月QE 1500億買債。
實際上是財政部發債，聯儲局買債，憑空發出海量美元，而世界其它大經濟，例如中國對美國有巨額出超，出口商收到美元，要兌換成人民幣，最後是央行印錢出來，向商業銀行收美元，被迫印鈔，其它發達經濟體都一樣，擔心美元下跌，本幣匯率太高，削弱國際競爭力，被迫也要增加貨幣供應，壓低本國幣值。而歐盟，英國，日本出於本國經濟需要，都在做「量化寬鬆」都在印錢，因此有專家提出通漲迫在眉睫。
通漲真的會來嗎？日本做了二十多年QE，通漲沒有來，美國08年至今，QE不斷，通漲也沒有來。
現在大宗商品，銅，鋁，鐵，煤，還有農產品大豆，玉米都在大幅漲價，似乎最終一定會引發消費者商品指數上升，也就是我們說的通漲，但亦非必然。
譬如玉米價大幅上漲，玉米主要作飼料，養豬養雞，但豬肉跟雞肉生產鏈很長，管理飼養場的土地，人工，能源，運輸，倉庫，屠宰，冷凍到最後產品上超市貨架，玉米的價格可能祇佔總成本的極小部份，對形成最後的上市價格可能影響極微。
就是說超市中豬肉的價格跟玉米價格關連可能極少，假定消費不增加 (人口老化，消費不增反減)，豬肉雞肉就不會因玉米漲價而漲價。
其次，現代科技力量強，任何一種商品短缺，引起價格上漲，就是說該種商品的經營利潤會上升，必然會有新的投入。譬如玉米這一季大漲，下一季種玉米的耕地面積就會增加，供應多了價格會下降。
這就解釋了為什麼通漲已經長期沒有出現。
日本上任首相曾一次過讓日元貶值30%，希望通漲出現，結果也失敗了。
退一步說溫和通漲也是有利經濟的。
通漲祇有在革命，戰爭，一些非常情況下出現，因為生產鏈斷裂了，生產停頓，商品短缺，那就是惡性通漲。
正常情形下，有溫和通漲，通常央行會加息抑制消費，通漲也會退去。
但各國大印鈔票，不是沒有結果的，通漲不來但資產價格大漲，房地產，股票都會漲，但房價漲，租金不一定漲，不一定等比例漲，所以資產價格上漲，通常不反映在消費物價指數。
「人類文明曾經煙滅？」
現代的研究已有足夠證據證實人是由東非稀樹草原上的古猿進化而來，大約三百萬年前，古猿已進化成「智人」直立行走，皮膚上毛髮褪淨，雙手能投擲石頭，甚至有了弓箭。可是另一方面的證據證實今天的人類文明大約在一萬年前開始，開始懂得星象，四季，懂得農耕，問題來了，在那漫長漫長的299萬年之間，發生了什麼事？「智人」一點沒有進化嗎？於是現在有一種理論，認為在今天的人類文明前，曾經有過一次甚至幾次文明發展，可惜因為我們未知的原因而煙滅了，最大的可能是地球氣候的變遷。在這299萬年之中，可能有不至一次的嚴酷的冰河期，人類人口大量減少，文明也大倒退，這個理論仍未有足夠證據，但聽起來也非不可能的。考古學上有些不能解釋的事，譬如埃及獅身人面像，什麼時候建的？蘇美爾文字怎麼突然出現？可能是上一個文明留下的痕跡。
所以現代文明歷史才短短一萬年，我們人類不能沾沾自喜，以為科技可以改造世界，改造地球，自然界的力量，不受人類控制的力量一定強過我們千萬倍，我們現在能做的，祇是保護好地球現時的生態，地球轉熱轉冷都會危害人類生存，我們還能做的就是保衛地球，防止小行星隕落。
真的要明白人類是極渺少的，各國合作恐仍不能解除威脅，現在為了種種差異，不理解，爭奪利益，還要爭鬥不已，但這是本能，可能是無解的。
一個月的南瓜枝，今年只種兩棵
「強國路上天助中國」
中國從上世紀八十年代初鄧小平提出改革開放的政策以後，僅僅四十年，中國從文革的一片頹垣敗瓦中走出來，從吃不飽飯到今天完成全國基本脫貧，人民生活大幅提高，成為一個世界強國，內部的因素當然重要，就是政策正確，行政有效，人民勤勞肯學，社會內部種族，教派等衝突少，但外部因素也迎合了中國發展的需要。
上世紀八十年代初，貨櫃運輸技術成熟，運輸成本大幅下降，發達國家將生產線轉到工資，土地成本低的國家，降低總體成本成為可能。中國因為勞動力幾乎無限，勞動力成本及土地成本低 (當時中國工人的工資祇及美國同樣工人的三十分之一)，所以是生產鏈從發達國家轉移到不發達國家的最大受益者。設想一下，如果當時運輸成本依然高昂，中國即使開放，別人也未必會來。而且當時中國社會很窮，消費力很低，如果從零開始工業化，全靠自己，不知要花多少年，當年成千上萬外資工廠湧入，也帶來外國市場，中國迅速工業化。
國家的好運氣接踵而來，到上世紀九十年代，中國的能源消耗已經非常龐大，我國缺少石油，要大量進口，雖然到處尋找，但數量都不夠，成本又高，不得不向中東油國進口。當年墨西哥跟巴西發現了大油田，美國轉向就近的兩國進口石油，將它在中東的份額讓了出來。現在沙特是中國最大的供應國，伊朗也是，中國能源供應無憂，此事許多人都忽視了，如果當年美洲沒有發現石油，中國要同美國爭？後果祇有天知道了。
到2010年，美國上下都感受到中國崛起，那些智庫都在談論如何扼制中國，但幸運的是爆發了9.11，美國的注意力全轉移到反恐，還想改造伊斯蘭文明，將美式民主引入阿拉伯國家，美國耗費大量國力，白忙了十年，中國又獲得十年發展機會。
特朗普上台，美國已從中東抽身，他瘋狂打壓中國，其實不是他的發明，是美國的既定國策。特朗普及共和黨內極右的一批人，明知貿易戰美國也痛還決意要打，他們中有一批人是認為中國經不起打壓會垮下去的，事實證明這些人的做法錯了，美國自己也痛的政策不能再用，漸漸轉變成今天的中美關係。
中國的國運正盛，還要提另一件事，就是氣候變化。現在中國的西北，華北本來缺水的地方，現在降雨量大增，本來乾沽了幾十年的河裡又有水了，黃土高原綠化，沙漠綠化，天氣也幫了大忙，寫在這裡為國家興旺大家高興高興。
「最近的中美關係」
美國國務卿布林肯跟日本外務相會談，雖重點談到中國問題，美國將協防釣魚台島，美日關切台海形勢，但都明確表示並不是想壓制中國，也不希望台海形勢緊張，僅僅是反對有人 (中國) 單方面改變東海現狀，指的當然是中國派船去釣魚台島巡航以及在南海填沙造島，中國則反覆宣示對釣魚台島的主權及南海嶕島的主權，雙方僵持，如雙方都沒有進一步行動，就是默認現狀，雙方都無意將緊張局勢升級，釣魚台島雙方都不派人登島，中國也不能在南海再造新島了，但現狀是中國已控制大部份南海。
新疆如果維吾爾人不鬧事，香港沒有街頭抗爭，西方也沒有藉口再製造事端。
在英國舉行的七國外長，結果也是差不多，表示對中國一些做法的不滿，但布林肯也是不斷強調目的不是扼制中國，是要中國尊守國際行為準則，他不斷強調目的不是扼制中國，不但是講給中國聽的，也是說給他的盟友聽的，過份反中，抗中，他的很多西方盟友可能會退出了。
所以中美關係確實從特朗普時代瘋狂打壓中國退回到比較理性的和平競爭的局面，外交口水戰打得很響，但沒有影響到雙方的經貿的實質往來。
在競爭聲中美國的外貿入超又創新高，美國市場對中國以及亞洲 (台灣，南韓，日本) 供應的依賴越來越強。
現在的中美關係顯然比特朗普時代可預期也比較穩定，現在要看誰能在經濟和科技戰的博奕中勝出。
中國在適當時候應當減慢擴軍速度，在西太平洋可以跟美國保持均勢就可以了，過份擴軍，一方面傷及經濟，另一方面更引起對手疑慮，祇要中國經濟能高速擴張通過援外，在世界的影響力會上升，過去十年的經驗已充份證明這一點。
最近恒指下跌，成交縮減至不足千億，影響股市的短期因素可以很多，也可以是我們想不到的理由，沒有大的結構性危機也就不必去研究猜測。
疫苗開打以來已經明顯地看到抗疫結果幾乎是百分百的，所以美國，歐洲以及發達國家今夏一定可以走出疫症的困境，中國本身疫情控制得很好，現在全國也在施打疫苗。印度，巴西，跟一些非洲開發中國家可能疫情嚴重，但它們對世界經濟影響不大，也真是奇怪，印度十三億人口的大國，怎麼我們生活中幾乎沒有印度製造的東西？今夏以後世界經濟一定快速復甦，所以從大勢看，現在應是分段吸入優質股的良機。
受政策因素困擾的網店巨頭阿里巴巴 (9988)，我覺得它的網售業務不會受到政策打壓，它的雲業務發展很快，股價明顯是落後的。還有鋰電相關行業，去年大漲之後，經過三個月調整，似乎又在進入另一上升週期，港股可以投資的相關股票祇有贑鋒鋰業 (1772)，它的業務偏重於鋰礦及精煉，氧化鋰價不斷上揚，它一定受惠。
以上僅是個人想法跟網友分享，沒有推薦買入的意思。
「新冠疫苗十分有效！」
疫苗有效嗎？這是大家都關心的問題。從去年12月20日美國BionTech疫苗開打以來，加上莫德納疫苗及強生疫苗，美國迄今已打了近三億劑。美國疾病控制中心每天都發表疫情的最新進展，以及大量施打疫苗以後的成效及副作用，數據非常多，我們也不必去仔細研究，結論是疫苗非常有效。以色列是第一個基本完成全民接種的國家，每日確診數已從近10000人降到單位數，社會已恢復到疫症前的正常狀態。加州的洛杉磯，從高峰時的每天三萬宗，降到100來宗，疫苗的副作用也可控。BionTech施打至今所有嚴重過敏個案，經過治理，都沒有死亡個案。
打針以後再度感染，大約祇有0.01%的比例，而且沒有死亡個案。
結論是疫苗非常有效，副作用發生概率很低，即使發生也無嚴重後果。
這是美國CDC對一億多人打了疫苗以後的研究數據，是非常可信的。
今天共有兩篇網誌，標題是「雜談 ( 1 及 2 )」。
「GDP的迷思」星期六的冥想。
GDP這個詞大家耳熟能詳，指的是一個國家國民生產總值，通常大家用這個指標來表示一個國家的經濟規模有多大，GDP越大，表示這個國家的經濟體積大，用人口數一除，就是所謂人均GDP，這個值越高，表示這個國家是發達的，人民生活富裕。
通常我們看到的數據是各國政府相關統計部門發表的，然後用匯率換算，轉化為以美元為單位。還有機構將全球國家GDP排位，大家就有了一個印象，全球國家經濟強弱就有一個概念。
這個數字有參考價值，但是又是很不精確的，很多國家根本沒有一個有效的中央政府，GDP多少祇是說說而已。就是發達國家，包括中國，發表的數字，也是不精確的，國與國之間的數字，是難以相比的。
先說「地下經濟」，也就是不交稅，政府完全不知道的生產總值。譬如在中國，老師在課餘在自己家中開個補習班，收費為有需要學生補習，老師的補習收入遠超他 (她) 的正職工資，當然不繳稅，全中國有多少老師？總數加起來就是天文數字。自由職業者，工餘打一份散工也沒人管，不繳稅。農村裡的市集買賣，雖有稅務官駐場，但是天才知道他收了多少稅又漏了多少稅，這也是一個巨大的天文數字。
再說統計的方法，香港如果你營商做生意，一定要開公司註冊，然後有一盤帳交給持牌會計師做數報稅，美國制度也差不多。但在中國就不同，中小企採用評稅制，就是公司有賬，稅務部門都不重視，每年評稅，由稅務部門定下應繳稅額，而交稅方可以提出異議，最後雙方議定雙方同意的金額，稅務部門有上級單位派下來的定額指標，祇要達標稅務部門也完成任務了，所以真實的企業產出究竟多少？可能祇有老闆知道。
除了以上兩點，還有一個匯率換算的問題。現在普遍認為人民幣幣值是被低估的，幣值是否被低估，可以用一個平價購買力計算出來。2008年世界銀行的報告，認為人民幣兌美元低估了30%!
如果考慮到以上三個因素，再來看看實際的產出，中國的發電量，鋼鐵產量，汽車產量，各種家電產量，輕工業產量，包括紡織品，製衣，製鞋……都遠超美國，所以現在估中國GDP，2028年超過美國，是美國學界的共識，真實情形可能是今天，現在中國GDP已超國美國。
「印度能夠偉大嗎？」
最近疫情新聞，印度單日確診四十多萬人，而衛生組織的專家認為實際感染人數可能十倍於公佈的數字。電視畫面上見到，醫院裡病床緊貼着病床，還有家屬陪護在旁，護士也祇有簡單的口罩，甚至手套也沒有。我們畫面上看到的人不是一兩天後全部得病了嗎？電視上播出來火化的場面，更是令人震驚！那是政府的火葬場還是私人就地處理死者？真的是難以想像！
我以前寫過幾篇談印度的短文，它有17個邦，有22種國家認可的語言，有幾百個有持權的土皇，有遺留下來的種姓制度，它歷史上從未形成統一的國家，是英國殖民統治者將那麼多不同部族，不同土皇，硬拼湊成一個國家，總之是一遍散沙，難以管治。
有一次我去加爾各答，印度朋友揸車來機場接我，主幹道上路面都是有很多坑洞，汽車要閃避通過。到了市中心，交通燈全都壞了，一個警察站在路中心一個小平台上指揮交通，似乎所有的駕駛者都不理會他，各自搶道。
第二天去印度朋友的辦公室，那幢大廈相當於香港的置地廣場，當地最高檔的寫字樓，六部電梯，五部都壞了在維修，還在用的僅有一部電梯也是隆隆地震動，我想大概也就要壞掉了。辦公室走廊裡電線像蛛網一樣亂拉，場景雜亂難忘。
又有一次去孟買，看到一條大馬路在一條車道上有一堆垃圾，那垃圾堆已經被車輾壓過無數次，輾得表面光光的，但就是凸起在馬路上，揸車的能避開就避開，避不開就從上面輾壓而過，大馬路上怎麼會有這麼一堆垃圾，而且久久無人清理，真的很難理解。
政府大樓上的鐘是壞的，公共汽車全都沒有玻璃的，總之看到的東西都是破破爛爛，都壞掉了！
十年前中國和日本競標，在印度建一段鐵路，日本公司中標。十年過去，那鐵路徵地沒完成，仍未開工。
總之，很難明白印度人的馬虎隨便。
有朋友告訴我，印度農村還是小農經濟，農田一小片一小片，用人力耕種，像在中世紀一樣。
這次RECP的談判，印度自行退出，不敢參與國際合作和競爭，它一貫的改策是高築關稅的牆，閉關自守，知道自己競爭力差，這樣國家不知要如何轉變才能改變面貌？
