「氣候峰會」
世界上排炭最多的是大國，中國現在是第一位，接着是美國，歐洲，日本，印度，其它國家都微不足道了。
其中歐洲是最認真的，美國是最靠不住的，美國共和黨至今不認為氣候變暖是人類活動影響。日本肯做，但很謹慎，不願做出什麼承諾。印度則不知所謂，說的話都不可信，其它小國是來唱窮的，希望拿到一點好處，這一次令它們很失望。
中國願意減排，但經濟正快速增長，譬如最近缺電，又要求煤礦加速生產，幾十年以後的承諾很大部份會成為空頭支票。
現在新能源的成本已可同傳統化石能源競爭，所以光電，風電還會發展，但總的能耗，如果繼續上升，能減排多少，祇有天知道了。
巴西伐亞馬遜森林闢作牧場農地能制止嗎？不能。印度印尼用煤油煮飯能改變嗎？不能。中國人想生活得好一些，上海人家裡都在裝地暖裝置，能制止嗎？不能。
所以減碳會做，但能否達標祇有天知道，我是不太樂觀的。
「通脹重臨？」
美國發生高通脹已經是上世紀八十年代的事，當年通脹失控，通脹率最高升至15%，當時聯儲局主席伏爾克不斷加息，最高曾加至20厘才將通脹壓下來，這麼高的利息當然引發衰退。
從上世紀八十年代算起至今已有四十多年，美國未見過通脹失控。
今年以來美國通脹不斷上升，10月份官方的統計數字是6.3%，要知道市場共識合理的通脹率僅是2%，現在遠超這個數字了。
聯儲局局長鮑威爾和財政部長耶倫都說高通脹是暫時的，大概會繼續到明年下半年就會回落，他們沒有詳細解釋他們的理據，可以理解為全球的產能其實很高，疫症引致的生產鏈斷裂和紊亂祇是暫時的，但現在工資都在上升，工資是祇升不降的，生產成本上升跟需求巨大 (跟鈔票泛濫有關)，共同推動通脹，這一次可能通脹真的會重返。2008年金融海嘯跟2020-2021年疫症都是靠央行發鈔渡過的，雖有危機，但世界經濟幾乎是無痛地渡過了危機，但當高通脹來臨時，別無選擇，祇有加息一條路，加息對經濟來說是痛苦的，大多數企業都要勒緊褲帶，槓桿太高的企業可能捱不下去。
COVID是百年未見的，全球的大規模QE也是百年未見的，零利率甚至負利率也是歷史上未見過的。
現在貨幣是一張紙，沒有了掛住貴金屬這個錨，政府赤字沒有底線，各國國債所代表的財富在經濟體系中其實是不存在的，經濟體系建築在浮沙上，我們能依靠的祇是實際創造價值的農業，工業的經營活動，未來的不確定性太多，沒有理論能解釋今天的經濟現狀，沒有理論能指出未來的變化方向，陷阱處處要提高警覺。
附帶提一句，幾十年都沒有高通脹，一個重要原因是中國實行「改革開放」政策，幾億廉價勞動力進入全球生產鏈，八十年代初中國工人的工資祇有香港工人的十分之一，美國工人工資的三十分之一，大量中國廉價勞工生產效率都非常高，令所有製成品的成本大降，全世界才享受到幾十年的低通脹。時至今日，中國的勞工成本仍是遠低於歐美日發達國家的，中國仍有競爭優勢。
「內房流動性風險舒緩」
自從內房流動性問題受中央注意後，副總理劉鶴說過：「房企將獲取它們合理的資金需求」，而銀監會表示踩着三條紅線的民企發展商，並非不能獲得銀行貸款，銀行放貸這條水喉開放了。前天有消息，大陸相關部門准許內房發境內人民幣債，發新債還舊債這篇門又開了一些，就算普通老百姓不敢買，保險公司，基金還是會買的。
另一條民企獲取資金的路是民企賣資產，當然是發展中的樓盤或地皮賣給國企，國內銀監會已表示國企向銀行貸款買民企資產，新增負債不會計入三條紅線的負債範圍內，國企借貸去收購民企已經開了綠燈，當然是在市場最低潮要救企業私企才不得不賣，不禁令人想起是否許多政策的最後目的都是為了這個結果呢？一系列限制發展商的政策如果一開始就為了這個目的，也是意味深長的，不過民企發展商的流動性問題一定可以舒緩，當然民企會損失很多優質資產。
這一棵仙人掌我種了三十五年了，前三十年它是很奇特的四邊形尖頂，最近五年新長出來變成典型的五稜形，不是嫁接的，上下是同一棵植株，很少見，跟各位分享。
新聞報導中央派人來廣東，召集一些內房巨企跟銀行開會，商討內房流動性危機，會上佳兆業提出讓國企收購部份民企資產，舒緩民企流動性不足的問題，國企的房地產發展商仍有銀行撐住，可能問題不大。本來這樣的會議可以不必公開的，現在高調公開，有一個目的可能就是表示中央已關注這問題，本應是利好消息，但市場全無反應，內房的流動性危機仍在發酵，假如市場對民企內房失去信心，樓花賣不出去 (現在已出現這情形)，房企的流動性就更惡化，到一個臨界點救都來不及了。
現在房企已經停止買地，停建新樓，接着就會影響建築材料，例如水泥，鋼筋，玻璃，以及家用電器的銷售，連鎖反應已經發生，市場出現一種危機感，這個危機似乎是人為製造出來的，中國房企以高槓桿運作，長期以來都是如此，祇要售樓沒問題，可以持續下去，慢慢地減槓桿，現在堵住了售樓的這條路，這些房企都要「躺平」了，政策錯誤代價會十分重大，想要老百姓住便宜的房子，出發點也許好，但發展商倒下，誰來建新樓？
減碳支持的方案也出台了，央行計劃一萬億推動綠色經濟，也是利好消息，也像泥牛入海，A股反而大跌。經濟要放權給專業人士管理，尊重專業的意見。
「煤電供應恢復正常」
有新聞報導大陸的煤及電供應恢復正常了，大陸無論煤還是電廠，產能都是非常大的。本來不應發生限電斷電的事，都是因為政府調控出了問題，危機是官僚系統協調不足人為製造出來的。
還有更大的房地產市場的問題，發展商都在高負債下運營，資金週轉需靠買樓收益支持，政府不是不知道，但接連推出限價，限售，限貸的政策，又推出三條紅線的標準，幾乎沒有發展商是不踩紅線的，引發商業銀行停止進一步放貸，發債也不獲批。政府又出房地產參考價，硬生生要將樓價壓低20-30%，造成樓市冰封，新樓成交量猛跌50%，二手樓買賣也停頓，如果這些政策繼續下去，就自己製造了一個行業危機，買家要等樓價跌，又不信任發展商有能力完成在建樓。惡性循環已經引發多間大型發展商資金週轉，發展商現在已不能也無力買樓起新屋，影響到全國的經濟，不知那些政府有關部門負責人怎麼想的？
反壟斷的政策也是模糊不清，沒有設定的目標，沒有時間約束，市場疑慮重重，不知政府想要進一步怎麼做？中國經濟本來發展勢頭很好，現在忽然變得極不明朗，決策的跟執行的似乎脫了節？
如果全國房價真的下跌30%，如果財務仍算健康的，發展商要蝕本賣樓，經濟真要發生危機了，高層的決策者會不會不清楚市場實境？
「聯儲局收縮QE」
一如市場預料，美聯儲這次開會，宣佈每月收縮買債規模150億美元，其中100億是國債，50億是有資產抵押債券，現在聯儲局每月買債規模是每月1200億美元，美元以天量每天湧出市場，市場流動性過剩，因此銀行和保險公司都將餘錢存入聯儲局，因此縮買債的消息並沒有對市場有即時影響，以此速度八個月以後即明年六月聯儲局的QE會停止，又有人估屆時將會加息。
聯儲局減少QE的影響或遲或早會顯露出來，現在美國通脹很高，大概達5.7%，耶倫和鮑威爾都說明年中後會回落，事實是通脹似乎仍在上升，特別是工資在上升，這是通脹上升的基本因素。
美股雖接連創新高，但也祇是非常小幅的上升，仍可視作牛皮，市場長期在高位牛皮，再加上有縮QE及加息可能，美股實在不宜高追，不應看得太好。
「人際關係中的力學原理」- 星期六的冥想
我很少看電視劇，最近看了一集，其中一個壞人很聰明，很有心機，想害人讓自己上位，結果是面目被揭穿，害了自己。
這是很普通的故事，紅樓夢裡的王熙鳳，作者形容她「機關算盡，反誤了卿卿性命」。
中國文化中有「好有好報，惡有惡報，若有不報，時辰未到」。
外國也有一樣的哲理，所謂「種瓜得瓜，種豆得豆」，想深一層，當然不是真有一個神在看着這一切，並悉心安排該報的去報，在事件發生的時候，人跟人之間是有一種力在互動的。
物理學中有一條定律，叫做作用力與反作用力相等，這是牛頓力學，早就獲得證明，無需懷疑的。
我覺得人際關係中這定律也一樣起作用。
舉一件小事。假如你是一個老闆，趾高氣揚，不尊重員工，員工也不會尊重你，有才能的就會離你而去，而能忍受的大概都是比較平庸的人，就是留下的也不喜歡你，馬馬虎虎做事，公司能做好嗎？
舉一個大的例，本來有一個公平分配利益的方案，但你要設計害人，獨佔利益，對手會束手待縛嗎？爭鬥一起往往是兩敗俱傷。
所以做人，首先是堂堂正正，自己有能力獨立站在社會上，有自己一席之地，因此能照顧家人，親人，遇到有利益衝突的事於理於情，尋找各方都能接受的公平解決方案，甚至自己退一步未尚不可。
錙銖必較，暇眦必報，最後吃虧的可能就是這些人自己。
要記住你加諸於別人身上的「力」，最後都會以你甚至想不到的方式，或回饋到你身上，如果施的那個「力」是惡的，回饋的「力」也是惡的，如果那個力是「善」的，回饋來的力也是善的。
所以「因果關係」並非虛無漂渺的事，是有確實存在的互動關係的原因的，當作茶餘飯後閒談的題目吧。
11月2日股市開市似模似樣，結果倒跌。港股已連跌六天，想想也不是沒有原因的。A股也差，疲不能興，港股當然不會好。今年的一些政府干預，令市場大量資金消失，先是殺教輔行業，上市的教輔行業幾千億資產幾天內就在市場上消失，數以十萬計行業中的相關人員失業。接着又是網絡股反壟斷，但並沒有說清楚要做些什麼？目標何時達成？結果大的科網股股值幾乎都跌去一半，那是幾萬億的價值，也就是金融市場中幾萬億資本消失了，同時在整頓房地產市場，限購，限貸，最後出台了，政府指導房價，這對市場帶來破壞性影響，小的發展商倒閉無數，最大的發展商，借貸無門，又不許發債，新樓又賣不出去，發展商被迫低價賣樓，違約潮湧來，內房股的市值，不知跌去多少？可能以十萬億計？本來以為中央已要商業銀行放鬆貸款，現在看起來問題尚未解決，那些大的發展商股價略彈了一下，又再下跌，拖累中國平安，中國人壽股價繼續下跌，連帶內銀股都跌。
總之金融市場大失血，市場怎能好？
改革開放中，鄧小平有一句名言：「發展是硬道理」，將經濟發展放在第一位，近四十年來都是這樣，但今天似乎不一樣，意識形態先行，似乎又回來了？
有一些經濟政策不利市場發展，主事的人不可能不知道但還是做，經濟發展已經不是放在第一位了。
「從滴滴出行美國上市說起」(星期六的冥想)
滴滴出行在美國納斯達克上市，第二天就受到中國訊息辦公室嚴厲警告，並受到一些App下架的處分，股價當然暴跌，引發美國投資者集體訴訟，而納斯達克交易所也隨即出台一個新指引，要中國公司上市前披露監管風險。
納斯達克上市本來是很容易的，祇要公司會計符合國際認可的標準，有一個合資格的保薦人即可上市。納斯達克不來過問你公司質素如何，你找得到投資者就上市，沒有人買你股票，納斯達克公司也無興趣理會，現在加上一條要披露國內的監管風險，變成沒人敢去美國上市了。國內的監管風險誰能說得清楚？所以中國公司想從納斯達克這條路集資斷了，至少眼前是這樣。
網信辦反對滴滴去美國上市，理由是國內資訊外洩，不利國家安全。
這一點我始終不太明白，滴滴出行是普通百姓叫出租車出行，這樣公司有什麼了不起機密？如果說有重要人物租車洩露了行蹤，那不是滴滴的錯，是那位大人物的錯，地位重要敏感就不應搭出租車，應該另有安排。又有一說，滴滴掌握全國交通系統信息，道路基建，有些是重要保密的。滴滴所掌握的也就是北斗導航系統的資訊，有什麼特別嗎？再進一步想，會影響到國家安全的重要而敏感的個人或組織 (軍隊？警察？……)，應該對這些人有保安的規定，不准上一般的網，不准用未加密的手機等等。現在用大數據敏感不准出國，不讓這些大的網絡股上市就令人難以理解。
再進一步想想，阿里和京東在美國上市多年了，美國人有沒有要求過它們交出資訊？有沒有發生過資訊洩漏影響國安的事！似乎從來也沒有聽說過。
所以管理重要而敏感的資訊不應從網絡着手，而應訂出一些規則管理那些職位夠高夠敏感的相關人員的通訊方法，通訊准則。
現在仍有不少人的網絡公司等着要集資，譬如字節跳動，它的下載數量已可同Face book比，這些公司還在燒錢，如果它不能上市集資得不到新資金，就沒辦法擴充設備做大市場，結果就是漸漸萎縮，不是在糟蹋自己的優秀企業嗎？
