Frankie Wong：謝謝留言。
內房股如是民企，我們真的不知道它們真實的財務情形，有公司出事也不出奇。
中央要調控樓價一年多了，樓價才剛見下跌。房地產發展商通常負債比例很高，特別是歷史比較短，沒有大筆穩定租金收益的發展商，一旦銷售放緩，資金鏈斷裂，可能性是很大的。今年下半年以來，國內房產銷售大約祇有正常時的25 – 30%，資金緊張的情形早已出現，必定有發展商會減價套現，樓市有可能會急跌。人民銀行說過幾次，內地銀行可承受40%的樓價跌幅，我想主理調控的人大約想見樓價跌10 – 20%。
意見供你參考。
祝
好！
Gerald：謝謝你10月25日留言。
中銀持有較大外幣資產，正如你所說有國家使命這一因素。但中銀持有的外國債券，我敢說多是最優質的債券，因為主理的有關負責人沒有追逐高利息的動機，他們祇是打工的人，賺多了錢得不到私利，而投資出錯卻是他們的責任，所以中銀持外國債一定是最優質的。美德日國債券近幾個月價格漲得很厲害，中銀持外國債大約不會是虧本的。
現在的問題是大行「不信任」內銀股報出來的一盤數，所以也不明白那些分析內銀股的人現在在做些什麼事？不信年報又如何分析呢？現在的分析祇是亂估亂猜，這樣情形也不知會維持多久？如果相信內銀股沒有非常嚴重的隱瞞壞賬，現價絕對是低估的。
意見供你參考。
祝
好！
「第五十一則：古狄遜定理」
＜一個累壞了的管理者，是一個最差勁的管理者，英國證券交易所前主席古狄遜總結出這一經驗＞
中國古代哲學家韓非子曾提出：「下君盡已之能，中君盡人之力，上君盡人之智」表達出很想近的意思。意思是說：「不夠聰明的君王，靠一己的努力來辦事。中等聰明的君王，能借用臣下的能力。最聰明的君王，能發揮臣子的智慧，國家治理得很好，自己不用費力了。」
一天，一個小孩問廸士尼的創辦人華特：「你會畫米奇老鼠嗎？」「不，我不會」華特回
答。小孩又問：「所有童話的點子和笑料，都是你想出來的嗎？」「不是，我也不會做這些。」華特回答。小孩很困惑再問道：「廸士尼先生，那麼你會做什麼啊？」華特笑了笑回答他：「我就像是隻小蜜蜂，我常在片場中飛來飛去，採集花粉，給每個人打打氣，這就是我的工作。」
有人事必躬親，怕下屬做得沒有自己好，將自己埋在事務性的工作中，未能高瞻遠矚，管好大事，正所謂「揀了芝麻，掉了西瓜」。
今天共有三篇網誌，標題是「關心時事」，「股市隨筆」及「180則智慧結晶 ( 50 )」。
「世紀爭產案」
陳姓商人在爭產案中終極上訴不獲受理，陳已不能再拖延時間，很快會面臨手持假遺囑的控罪，免不了牢獄之災。
勝訴一方在記者雲集的新聞發佈會上，說感謝中央政府，感謝香港政府，這大概是最不適當而不應該說的話。香港執法是公正的，中央政府跟香港政府也從未干預過審訊過程，何需說感謝的話，反而將政府放在尷尬的位置上。
陳姓商人直到最後一刻，都是相信可能出現奇蹟的，所以上訴庭做決定前，他會耐心等待，現在上訴被拒，受到控告是很快會發生的事，他現在行動還是自由的，他在海外尚有財產，他有三教九流的朋友，他又無需顧及顏面，所以他有極大的逃跑的誘因，當然警方也會做出防備。這個爭產故事仍未到閉幕的時候，也許仍會有轟動新聞出現。
恒指昨天升746點，大市成交612億。上證指數升53點，成交630億。
美歐股市週五大升，帶動港股上升。中央批准滬、深、浙、粵四省市地方發行政府債券，大概也是推動股市上升的原因。內銀股大漲，前一時期炒作的地方債務平台負債問題，用中央允許地方政府發債這一招就可以解決。任何地方政府，如果真有資金週轉困難，祇要中央同意發債，就可以克服困難。政府發人民幣債，套用一句近來流行的話，就是政府永不會違約，它可以印鈔票還債。內銀業績公佈在即，現在並沒有要減少派息這樣的壞消息，可能盈利增長放慢，但仍有很大幅度增長，真的不明白像中銀的股價為什麼還在招股上市時的價格之下？市場有炒作，股價可能常常過高或過低，處於被扭曲的狀態，但假以時日，股價總會找到合理的價位。
歐盟9月份工業生產同比及環比都有上升，實體經濟基本上正常。美國企業盈利好消息不少，股市繼續上升。週三歐盟峰會可能會出好消息，但近一週歐美股市甚至香港股市都升了不少，慎防香港週四「好消息出貨」，關鍵還是看歐盟的救市方案，如果符合市場期望，長線來看股市仍可再升。
「第五十則：波特定理」
＜當受到很多批評時，下級往往祇記住開頭的部份，其餘的都聽不到了，因為他們在思考如何來反駁你的批評＞
英國行為學家波特提出以上定理。
所以在指責別人的錯誤時，要注意方式，旁敲側擊的說法，溫和的語氣令人容易接受，你的批評也會有好的效果。
有一天廠長史瓦布到車間裡去巡視，那是休息時間，幾個工人在牆角抽菸，明明車間的牆上貼著不准抽煙的告示，史瓦布很不高興，但他還是和氣地走上前掏出自己的煙盒，請工人們每人拿一根煙，然後他輕聲說：「請各位到車間外面去抽」。
工人們都意識到自己做錯了事，當場向史瓦布表示，以後再不會在車間裡抽煙。
今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「180則智慧結晶 ( 49 )」。
週五恒指微升，但到歐洲及美國週五收市大幅上升。道指升了267點，約2.3%，歐洲股市升幅更大，所以在見到本文的時候，恒指可能已升了400點。
歐美大升是有消息傳出，德法對如何解決歐債危機已有共識，放出來的消息指除了本已確定的4400億歐元救市資金，會再成立一個超過5000億的救市資金。而照歐洲政府的估算，歐洲的銀行大約祇缺資金800億歐元，最終的結果要等週三 (推遲了三天) 才宣佈，市場對這樣的方案大約是滿意的。
美國的企業盈利好消息也不少，勞工部門統計9月份美國大部份地區失業下降。
由此看來實體經濟並不是十分差。
中國政府允許地方政府發債，變相由中央政府擔保，地方債危機已經消除。我覺得內銀股應見了底，且可能再有較大幅度上升。
「利比亞局勢」
星期天有外電報導，卡達菲是被一支班加西的武裝份子生擒，但半途遇上一群米蘇拉塔武裝份子，他們見到了卡達菲就來搶奪，結果大概米蘇拉塔的人多，班加西押解卡達菲的人就將他打死了，米蘇拉塔的人搶到了一個死的卡達菲。我22日週六提及的懷疑得到證實，其他的預測且看會否一一實現。利比亞過渡委員會主席在出席阿拉伯聯盟一個會議時說，利比亞的石油利益，要從利比亞最大的經濟利益出發考慮，不考慮其它政治因素，這一段話有弦外之音，大概就是叫英法不要期望太多。
看到發生在卡達菲臨死前的事，令我想起中國一句古訓「匹夫無罪，懷璧其罪」，一個平民百姓本沒有罪，但如果他擁有貴重物品而沒有權勢來保護他自己，就處境危險了。古時又有「自古紅顏多薄命」的說法，太漂亮的女人如果嫁了個人，而男人沒有能力保護她，悲劇也就會發生了。所以班加西的武裝人員很笨，他們抓到了卡達菲，應該將他化妝藏在隊伍裡，不將「寶」露出來，給別人看到「璧」或者「紅顏」，悲劇就要發生了。
「第四十九則：德魯克原則」
＜精力，金錢和時間，應該用於使一個有潛質的人成為一個卓越明星，而不應用於令平凡的人成為普通的做事者＞
管理大師彼得．德魯克常說：不要試圖教豬去唱歌，這不但不會有結果，還會令豬不高興。這個道理今天已成為常識，伯樂會挑有潛質的馬餵養及馴練牠，令牠成為一匹千里駒。伯樂的時間和精力是寶貴的，不應浪費在普通馬匹身上。
今天許多娛樂公司也都會發掘有潛質的新人，將他 (或她) 捧紅，如果選的人不好，可能公司的許多資源會被浪費。
今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「180則智慧結晶 ( 48 )」。
昨天恒指升43點，成交少到祇有449億。上證指數跌14點，成交437億。
股市觀望情緒濃厚，買賣兩閒，如果歐洲跟中國有好消息出來，股市會上升，而出現壞消息的可能性我認為不大。歐洲的領袖都明白，如果十月底他們不能出一個令市場信服的方案，後果會極之嚴重。
昨天有消息，北京批准上海、廣東、浙江、深圳四地政府發地方債，這是中國中央政府第一次批准地方政府發債，當然有很多規定，但這些「地方債券」是有中央擔保的 (中央首肯，中央承認)，所以地方財政如果真有問題，祇要中央批准發債就可以了，根本沒有地方債爆煲的可能，應該是一條重大利好消息，市場遲早會有正面的反映。中國的大銀行，政府都是大股東，政府不可能將債務重擔推給銀行，銀行有麻煩，政府不是更麻煩了？也許有人會說還不是以債養債，問題並無解決！但美國以債養債200多年了，現在不是比200年前強盛了許多？太長遠的事根本無需考慮。凱恩斯是主張靠信貸擴張經濟的，他不回答「將來怎麼辦？」這樣的問題。
