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        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「迷死人的故事 ( 49 )」。

        昨天恒指跌 267點，成交746億。上證指數跌18點，成交1747億。

        昨天是滬港通的第二天，無論向北向南的額度都用掉很少，我想可以用「冷淡」兩個字來形容。我曾在Blog中說過，不要對滬港通期望太高，很可能通了以後恒指下跌，不幸言中，我當時所以這麼看是因為內險及內銀兩個大板塊H股都有溢價，今天這個溢價依然存在，百思而不得解，問過行業內朋友，沒有人說得出道理，我相信兩地股市開通後這些重磅股的差價遲早消失，最終祇會有輕微差價，反映交易成本，如果從這個角度看，對恒指走勢仍不能樂觀。

        八、九、十月全球的高息債基金單位都有下跌，有朋友問我會不會再下跌？趨勢如何？由於聯儲局不斷放出可能加息的風聲，而且加息也是勢在必行，遲早的事，所以高息債基金經理都在調整他們的投資組合，沽出長年期債，買入短年期債，這些超巨型的債券基金 (幾佰億上千億美元資產)，多是電腦在操作的，投資模式又相近，一起沽長買短，長債自然跌了，將來真的開始加息，對短年期債影響會比較小，所以這些基金不會持續地大幅下跌，它們的派息可能略為減少 (短債收益率低)，但會正常地持續派息。我自己揸住很多債券基金 (佔總投資大約 30%)，能夠換馬的對象也不多，例如買港燈的信託，或中銀的COCOBONG，大部份高息債基金，準備長期揸下去，並不太擔心。

        也有朋友勸我中銀COCOBONG的條款太辣，我想中國銀行應不會出現強制COCOBONG換股的情形。

        匯豐又出消息，比利時政府要告它，這一類事沒完沒了，要等匯豐復甦可能又要等多一些時間。

        「普京和石油」

        普京在APEC會上，已經沒有什麼聲音，但中國給他禮遇，習主席一邊是奧巴馬一邊是普京。

        到了二十國峰會就受到冷待，受到西方各國領袖圍攻，影相排在後排最靠邊，最後不顧禮貌拂袖而去，曾經是世界一霸的俄羅斯，急速地在衰落。

        柏林圍牆一倒，東歐的附屬國紛紛獨立，倒向西方，接著蘇維埃聯邦倒下許多加盟共和國獨立，後來拚湊出一個「獨立體國家聯盟」，格魯吉亞以及近期的烏克蘭相繼倒向西方，俄羅斯的地盤及影響力大減，隨著俄羅斯本身實力的削弱，現在還靠著它的塔薩克，吉爾吉斯，白俄羅斯，都有可能離它而去。

        俄羅斯版圖遼闊，但人口祇有一億四千萬，祇是一個中等國家 (越南人口有一億！) 它還有兩個強項，一是戰略核武器，當年跟美國軍備競賽，建立了龐大的核武庫，現在兩國在談判，各自削減核武器，核武器是花錢但沒有用的東西，銷毀核武還要花大筆的錢。今天的世界別的大國當然不怕你的核武 (大家都有)，小國更不怕你，用核武來嚇人都不成。它另一個強項是天然資源，特別是石油和天然氣，它向西歐輸出天然氣，向中國和日本輸出原油，政府的收入很大比重是能源出口的稅收，有資料說油價美元105元/桶，俄羅斯才能財政平衡，現在跌至74美元/桶，怎麼辦？俄羅斯由於連綿不絕的政治動亂，它的基礎設施老舊，製造業落後，科技創新更談不到，談起俄羅斯，給人的印象就是酗酒的醉男人。

        普京的獨裁大概是阻礙俄羅斯進步的一大原因，煽動愛國主義，煽動普京崇拜，無助於改善經濟，在全球一體化的今天，跟美國及西方對抗，祇是自己被邊緣化。

        不正視現實的政治，不正視現實的外交，加速了俄羅斯的沒落。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「迷死人的故事 ( 48 )」。

        恒指昨天跌290點，成交830億。上證指數跌5點，成交1993億。

        昨天是滬港通第一天，說起轟轟烈烈，熱熱鬧鬧，肯定有點令人失望，成交才830億，而恒指跌了290點！不過大致的情形也可說都在市場預料之中，向北流的資金比較多，但其中許多是QFII的資金在轉倉，並不是新錢流入A股，而向南流的資金更是可憐，而兩地股市都在開通前炒高，正式開通後出現獲利回吐，所以兩地股遇都跌，所謂因滬港通而受益的股份，更是跌幅很大，炒家未必獲利很多，因滬港通開通港股的炒作一定會出現新局面，新局面究竟是怎麼樣的？則要讓事實來告訴我們。

        經過滬港通機制將港幣轉成人民幣兌換率略差過市場兌換率，如果一直繼續下去，中銀香港的匯兌收益會很可觀，我想也會出現一種套戥機制。

        工商銀行H股下跌，但A股並未上升，不太明白為什麼還有6%的差價存在？

        今天共有兩篇網誌，標題是「雜談」及「迷死人的故事 ( 47 )」。

        「一位的士司機的話」

        昨天搭的士，司機是大約50歲左右的中年人。先說起「佔中」，影響的士司機收入，他告訴我乘客是有，但到處塞車，咪錶轉得很慢，車不動，司機賺不到錢。我問他車租有沒有減？他告訴我「沒有」。他又告訴我香港的士行業現已形成一種分判制，大行車將二十或三十輛車分判給二判 (假定大車行是大判)，二判再將車分租，二判管理每一架車，一個月也才賺一千幾百元，根本無實力減租。接著話題轉到「佔中」，那位司機大哥對我說：「佔中的多是學生，秀才，我這樣社會底層的人也不支持，怎能成功？」我提醒他：「你是自僱人士，每月收入也不錯，不能算是社會底層吧？」他答我：「要怪我自己不爭氣，做生意失敗，賭錢又輸，身無分文才來揸的士，怎麼不算是底層？拿綜緩的可能都比我舒服，食，住無憂，社會底層都不想造反，佔中怎麼會成功？」話鋒又一轉，司機大哥又說：「曾蔭權年代，政府企在大老闆一邊，居屋停建，民生的事都不做，梁特首又加速賣地，又大建居屋，又有一系列惠民政策，他倒是幫窮人的，可能得罪了大老闆，中央召這些大老闆，叫他們挺梁，是看透他們不支持梁特首」。

        說到這裡我卻是啞口無言，一方面是不想跟這位大哥辯論，另一方面是想想這位大哥的說法似乎也有道理。

        說到最後，他認為下週二之前警方會清場，我說擔心清場又會有上萬人出來再重新佔領，這位大哥說不會，他認為香港人日子過得不錯，身嬌肉貴，真要坐牢不會有太多人出來，差人容易對付，所謂「三人行必有吾師」，或「百步之內必有芳草」是有道理的。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「迷死人的故事 ( 46 )」。

        昨天恒指升67點，大市成交726億。上證指數跌7點。

        騰訊業績宣佈雖然不算好，但近兩天上升，昨天升破131元/股，看起來跟滬港通有關，有中國資金偷步買入。工商銀行H股持平，A股再升人民幣2仙 (0.53%)，現在A – H股溢價祇有0.6%，相信下週一套戥盤很快將差價拉平。

        近一個月常做期指，雖然買或沽盤由我決定，但有經驗豐富的朋友幫我全程跟進，有收獲，但昨夜全部平盤，因為不知道週一會發生什麼事。從夜期看週一開市恒指會升，但隨後如何？很可能急上急下，下週一對港股投資者是難得一遇的機會，應該是很有趣的一天。

        美國加息將近，近兩個月債價都跌。昨天跟朋友研究，如要避開美債上升的風險，應怎麼做？我有兩個建議，自己亦己在實行中，沽出手持美國債券基金，將資金投入中銀 (3988)的COCO BOND，現價派息大約6厘，如果中銀不出現經營困境，資本短拙，就可以安心收息。另一選擇是買入港燈SS (2638)，現價息率7.3厘，足夠對沖股價下跌風險，寫在這裡供參考。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「迷死人的故事 ( 45 )」。

        昨天恒指升81點，成交839億。上證指數跌9點，成交2583億。

        大概滬港通開通以後，港股每日成交800 – 900億會成為常態。

        工商銀行H股上升，A股無升跌，差價擴闊到7%，套戥最後如何完成，令我饒有興趣，現在它A股的價格基本上是反映它的資產淨值，實在是太便宜了。

        騰訊第三季業績略有倒退，但與去年同期比盈利還是上升28%，它微信帶來的利益似乎已近飽和，手機遊戲也沒有明顯的增加，電子商貿落後於阿里巴巴很多，增長勢頭明顯放慢。

        匯豐，騰訊，中移動，澳門賭股，內險股，近期似乎也成強弩之末，我現在比較相信滬港通正式開啟後恒指不會大升，觀望一下，冷靜一下，可能比較好，趁熱鬧去火中取票有可能會燙傷手。