DPZ Blog

        Bpn1012：謝謝留言。

        買單一公司的債券，風險太集中，好的公司債息也不高，小的公司有倒閉風險。

        市面上有惠理基金管理的大中華高收益基金 (Value Partners Greater China H1 YLD P USD MCSH) 市值大約130億港元，涵蓋超過一百家公司的債券，現時息率大約近九厘每月派息，中國房地產前景正面，可以考慮。意見僅供參考，請你自己研究一下。

                                                        祝

                        好！

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜屋頂與房子 ( 11-12 )＞」。

        昨天恒指升198點，成交646億。上證指數跌8點，成交2444億。

        渣打銀行 (2888) 公佈了業績，盈利大跌65%，不派末期息，折讓35%，7供2供股33億英鎊，裁員17%，當然業績是相當差，但可能也跟新人上台有關，管理層如不變，諸多事情遮遮掩掩，積累問題越多。新人上台可放手撇壞賬，大事整頓，一切的錯當然都可推到前任頭上，這裡面有很多政治。如果希望它變好，當然希望看到新面孔新人事，但脫胎換骨的手術太大，能否完滿地完成會很多未知因素。新加坡主權基金淡馬錫已經踩入太深，不得不全力助它融資，再看看香港外匯基金第三季巨額虧損，超級大戶也未必勝。

        基建股海外接單消息陸續有來，以前有多次海外工程中途停頓或收不到錢的事發生，以後如有了亞洲基建開發銀行，相關國家如果可以得到優惠貸款，中國公司又低價搶生意，不愁訂單，但能否獲利祇有天知道了。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜屋頂與房子 ( 11-11 )＞」。

        昨天恒指跌270點，成交674億。上證指數跌57點，成交2860億。

        昨天股市波動很大，市場傳農行行長及一著名私募基金總經理被帶走，市場擔心農行及該私募基金突發的變動會有負面影響。我相信這些人事變動影響很短暫，真實的情形是A股近來升幅也不小，需要調整。

        中日韓首腦會談，中日已將釣魚島爭端擱置，中國贏了一個回合，日本退了小半步。中日在所謂「歷史認識」上不可能妥協，中國祇是要保持壓力，讓日本右翼不要太囂張，現實的共同利益三國首腦還是要坐下來談。中國也不要太自大，利益是彼此互相的，不要以為別人要依靠你，中國所謂「得饒人處且饒人」尋求共同利益總比互鬥好。

        股市跟近期高峰比已跌了千點，看淡，主張沽貨是對的，不過現在已到一個尷尬水平，暫時也不沽也不買觀望一下。

        匯豐宣佈了業績，比它的國際級同行都要好一些，也比市場預期好，但總體來看銀行業仍未脫離低潮。

        聯儲局12月加息大約已成定局，市場也已作出反應，債券市場回穩略升。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「漢字的故事：＜屋頂與房子 ( 11-9 )＞」。

        昨天恒指跌179點，成交693億。上證指數跌5點，成交3073億。

        內銀差不多都公佈了業績，業績相近。規模小的表現似較大行更好一些，它們做中小企比較多，息差略高一些，各種收費可能也可以高一些，但風險可能較高。內銀市值大，業績也難有戲劇性變化，所以A股股民不喜歡炒內銀，內銀比A股負溢價很大，派息很高，也沒有爆煲的危險，現在擔心的是可能減派息。

        保險公司龍頭是中人壽及平保兩家，平保進取新聞多多，而中人壽比較謹慎，賬目也似乎中肯一些。但我也多年不買保險股，現在依然沒有改變看法。保險是極難經營的行業，業績也飄忽，不買罷了。

        大陸放開一孩政策，長期對經濟影響正面，在一個體制健全的經濟體內，勞動力是生產及消費的要素，避免社會老化，放開計劃生育是必要。

        「放開兩孩政策」

        十三屆五中全會有一重要決定，就是全面放開兩孩政策。

        中國大概是世界上唯一一個通過行政命令限制生育的國家，剝奪了人民決定生幾個孩子的權利，是中國在特殊社會條件下產生的特殊的不符合人權的政策。特殊的社會條件是指：社會生產力低下，社會生產力發展遲緩甚至倒退，無法提供新的就業機會，人口太多以及中國有中央集權的有效管控，甚至人民生育的國家機器。

        開始實行這政策時，正是中國在經過近二十年毛的極左政策折騰，百業凋零，一遍斷瓦殘璧而人口極度膨脹的時候，回想當年，真是不堪回首。

        一孩政策是違反自然的，以無限長的時間作座標，用簡單數學來推算，一對夫婦兩個孩子，人口是零增長，人口零增長已經會出現社會老化問題。由於營養豐富，公共衛生進步及醫學進步，人的平均壽命延長很快，人口零增長已經會引起平均年齡上升，即人口老化問題，如果長期實行此政策，生育率低，社會老化會加速，所以放開兩孩政策是必要的，或許已略遲了一些。

        我不知道新的政策是怎麼表述的，如果一對夫婦祇可生兩個孩子，則生育管制依然存在！生育率太低，人口減少，社會老化，是很可怕的。60歲的老人，生產力已經很低。65歲可能不僅沒有生產力，還需要年青人來照顧。70歲以上就要大量的醫療護理，耗用大量社會資源，人口負增長就不需建新的房子，新的道路，不需要增加生產，整個社會不但失去前進動力，更會進入萎縮退化，許多發達國家的某些地域已經出現這樣的情形。

        保持制度的穩定，保持適度的人口增長 (1.5 – 2.0%年)，大概是發達國家都要面對的長期目標。