雜談

        「人民幣轉弱」

        人民幣兌美元跌破了7.0，昨天破7.26，相當弱。相對日元，歐元，英鎊，人民幣又不算弱，跌一些是必要的，否則在國際貿易的競爭中很吃虧。美元這次從去年三月份開始加息是非常猛的，現在美息比人民幣息存款利息更高，資本總是向收益高的地方流的，人民幣本身並無問題。

        但弱人民幣直接影響香港股市，香港股市中超過一半是大陸公司，它們的人民幣報價折成港幣就要大幅下調，因為港元是掛住美元的，每次美元轉強，港股一定是下跌的。

        現在的借貸利率已達六厘多，就是經濟好的時候也很少有生意能有六厘的淨收益，就是大公司也在設法減債，譬如新世界地產將新創見賣給同系的周大幅，大概就是周大福現金充沛一些，幫新世界減債。太古集團可口可樂經營賣給母公司，也有減債的意思。

        高息環境下高負債的公司不必說了，在掙扎求存，就是低負債的公司也小心經營，不敢擴充，一般消費者都有負債，房貸，信用卡貸，利息負擔那麼重一定要減少開支，整個經濟放慢下來。

        我曾說過，近四十年來股市危機都是金融系統性風險造成的，沒有見過經濟衰退引發的股市大崩，這一次可能不同，這樣的高息環境如果長期持續，是可能引發「硬着陸」，也就是經濟衰退的，是否會很嚴重？沒人可以預測，但我估各大國央行都緊密注視着經濟，如果經濟真的墜落，都會在第一時間減息放水救經濟。

        中國經濟則在不同週期，通漲不高，經濟很冷，政府一定會找到合適方法刺激經濟，可以重倉揸住四大 (或五大) 內銀股，如果房地產業財困舒解，它們就不會有大筆壞賬，而且派息在即，派完高息它們除盡後股價P/E大約祇有三倍，息率接近十厘，保證不會倒閉，這樣的股票揸住也不擔心了。