Monthly Archives: 十一月 2020

        「螞蟻暫緩上市」

        螞蟻IPO熱火朝天進行，號稱世界有史以來最大上市集資，又獲得超額認購，在上市前最後一分鐘，突然說暫緩上市，此事給上交所及港交所的信譽造成一定打擊。申請新股的大小投資者白白損失了利息，不知由誰來賠？有沒有人因此要負責？

        事情怎麼會這樣？沒有明確的說法，大家都在猜測，我也來猜一下。

        螞蟻金服的運作，似乎一直都存在問題的。大家不知還記不記得，多年前當淘寶經營順利，在它用戶的戶口上就有錢存着，有的是準備購物，有的是購物餘款，於是阿里巴巴就透過螞蟻金服的平台，搞了一個平台叫餘額寶，鼓勵用戶將錢留下可以收到利息，這就跟銀行吸收存款一樣了，跟銀行搶生意，但銀行是有牌照的，接受嚴格監管。但螞蟻金服以創新金融之名，可能沒有牌照，沒有監管，當時此事就鬧得風風雨雨，後來不見了下文，似乎是螞蟻同意將餘額寶的資金委托銀行代管，螞蟻金服當然也分到一點利益。接着螞蟻金服開了多個新的平台，都是以金融創新為名，比較大的平叫「花唄」，香港網友可能不理解這個名字，「花唄」是北京的俚語，意思是錢拿去花好了！它是先消費後還錢，是網上的信用卡，利息也很高，這也是銀行的生意，十分賺錢的生意，螞蟻搶了去做，是否有牌照，有監管，我們也不知道。螞蟻的資金是低息從銀行借去的，它又用它貸出的錢做抵押，向銀行借更多的錢，據說槓桿達200倍！

        螞蟻還有平台可買賣債券，還有平台做客戶融資，這些生意的利潤佔了它利潤的60%，餘下40%是支付寶收入。

        所以螞蟻金服以金融創新之名，做銀行的生意，銀行監理局一直不滿意它的經營，但它當然也有保護傘，這一次批准它上市，很明顯是證監會支持它。

        我的猜想是銀監證監兩派人的爭論，最後是不是鬧上了國務院，能夠做出暫緩上市這樣重大決定的，至少是副總理級別的高管。

        這對螞蟻金服是一次重大打擊，即使它將來重新上市，它將來的經營模式，很可能跟現在不一樣，不太可能做一個那麼「肥」的中介人。

        馬雲高調批評，「中國沒有銀行系統」，中國的銀行經營還是當舖的模式，他的話可能觸怒了銀監的高層，也是促成今日事件的導火線。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。

        假如美國選舉明朗，那怕是特朗普贏，美股可能都會上漲，而新的舒困方案會通過，數字可能比二萬億美元更大，美元可能再進入一個下跌潮，這次下跌美元指數可能破90。

        由於美元下跌，商品和資產可能上升。

        而無論新總統是什麼人，美國的對華政策應會有調整，所謂貿易戰，科技戰方式都會改變，因為美國商界強烈反對令他們痛的政策。

        未來的局面細節當然不可能預測，但大局應該是比今天更穩定，少一些針鋒相對的火藥味。

        「美國大選」

        今天就是美國總統選舉日子，市場有些擔心特朗普輸了不認輸，引發社會混亂，也是美股近期跌了2000點的主要原因吧？但民調拜登領先的優勢始終保持，而且美國傳媒的消息迄今已有超過9000萬選民提前投票，也就是說他們的選票已郵遞到選票站，否則數字何來呢？假定事實是如此，即是沒有郵遞延時這會事，現在美國疫情嚴重，民眾也沒有了舒困金，加上特朗普四年施政不斷講大話，除了他的鐵粉，即相信民粹主義的狂熱支持者，大多數選民都討厭他，拜登大比數勝出機會很大。

        最近特朗普在造勢會上經常講，他為了美國的利益，得罪了在華盛頓的很多人，赤裸裸地煽動他的支持者，跟「他的敵人」去鬥爭，完全違背了美國的民主及政治傳統，主流媒體及受過良好教育的美國人對他更加反感，結果如何拭目以待吧！

        「中國崛起的外部機遇」星期六的冥想。

        四十年前，中國長達十年的所謂「文化大革命」剛剛結束，而在文化大革命前還有很多次錯誤政策下的人為的政治事件和社會動盪。在一九八０年時中國真正是一窮二白，老百姓到了肚子都填不飽的地步。四十年以後中國全國已達小康水平，GDP世界第二，鋼鐵產量，汽車產量，總發電量越超美國，實現了「中國崛起」，另一種說法是實現了中華民族的偉大復興。今天我先不談中國崛起的內部因素，祇談一談這四十年裡對中國崛起發生了有利作用的外部因素。

1. 貨櫃運輸的成熟，是在上世紀七十年代，貨櫃運輸比傳統的散貨運輸成本降低了95%，這使到發達國家的工業大規模向低成本地區轉移，也就是生產鏈全球化的過程開始了，適逢此時中國提出了「改革開放」政策，當年的趙紫陽總理提出中國要發展「二頭在外」的市場經濟。二頭在外就是原材料在外國，消費市場在外國，中國祇是發展代加工業，中國的開放正好迎合了全球發達國家生產鏈向低成本地區轉移的大潮流。全球的生產鏈向中國轉移，中國成了受惠國，當然這是一種雙贏格局，國際資本可能是最大的受益者。

2. 在中國迅速工業化的過程中，能源不足成了一個重大的瓶頸，中國本身缺乏石油資源，要去全世界找供應來源，此時，也就是上世紀八十，九十年代，美洲的墨西哥和巴西相繼發現大油田，美國就近由墨西哥和巴西進口石油，將它在中東石油採購的份額逐步讓出來，中國填補了這個空缺。假如當年我們要跟美國爭奪中東的石油供應，我們不知道能否爭得到？現在當然再生能源大量開發，美國也開發了頁岩油，能源供應不缺，但在當年我們順利地獲得了充足的原油供應，是一種運氣。

3. 到上世紀末，中國崛起已引起西方警惕，美國在關稅配額等領域已開始針對中國，但當時美國仍未認為中國是一個威脅，仍未想到中國的國力會增強得那麼快。當年美國認為中國經濟發展也為美國提供了一個大市場，正式的國策是認為中國崛起也對西方有利，在美國內部爭論這個問題時，爆發了9․11事年，緝拿本․拉登，反恐怖份子成了頭號大事，美國出兵阿富汗，接着又攻打伊拉克，注意力完全轉向中東，現在回想，如果2000年時美國就像現在這樣打壓中國，中國將受沉重挫折，等到奧巴馬結束美國在中東的戰爭重返亞洲，提出亞洲力量再平衡，中國已經足夠強大，可以同美國抗衡了。

4. 以上祇是我個人的看法，在中國崛起的路上，看外部條件似乎冥冥中自有天佑，是一種歷史的宿命。