Monthly Archives: 六月 2017

        「仙股風波」

        昨天有多隻股票一天之內失去股值幾十個百分點，甚至有一天之內跌去95%市值的。有股市俠者就說證監會監管不力，允許這些公司長期存在弊病很多。證監會則發聲明，股權高度集中，彼此控股關係複雜，證監正注意這一情形。

        也正因為股權高度集中，所以散戶手上有貨大概也不多，損害不會太大。

        有些公司成交額不大，但股價炒得極高，不知道「莊家」目的何在？如果是藉高價質押股票借錢，則借出錢的也不會是省油的燈。如此一跌可能控股權就易手了，不知是誰呃了誰？

        這種情形全世界的股票市場都有，責備證監跟交易，說說很容易，但執法要有違法的證據，往往查證困難。

        執法的人沒有人實名舉報，沒有有根據的懷疑也不能時時向上市公司查問，這樣反而會騷擾市場，風聲鶴唳，影響更壞。有這樣一些壞公司，市場中人自會辨認出來，如果有一些壞公司騙得到不明真相的投資者，這些投資者自己也有責任。

        我相信這種監管當局兩難的情形永遠會有。

        交易所想推出新板，讓同股不同權甚至有其它特別上市條款的公司上市，我也是支持的，開出新板，有人來集資，有人來投資就是成功，如果買賣疏落，自然會邊緣化，甚至淘汰，並不是大事，何必反對？何必批評？

        「新的取消強積金對沖政策」

        梁振英政府在下台前一刻，通過行政會議決定的形式宣佈了一個新的取消強積金對沖的政策，將會定下一個日子 (劃線) 在十年內取消強積金對沖，這算是照顧勞方利益，但修改退休金計算方法，這算是遷就資方的利益，在過渡期十年中政府拿出79億補貼，現在這個方案在立法會中勞資雙方都不滿意，看起來能否通過很成問題。

        我以前曾就這問題寫過短評，當初設立強積金機制，就是要給僱員多一份退休保障，當時就明確說明這筆錢是獨立的專款給勞工退休用的，不能對沖，香港的資方應是有能力接受的，結果又安排了退休金可由資方的強積金對沖，就是說勞工祇拿到自己的供款，資方祇是預支了退休金，負擔沒有增加，根本不符合設立強積金的初衷，不知所為何來？

        這樣政府就製造了一個勞資衝突的一個新的議題，勞工說應取消對沖，資方不同意，成了社會上一個嚴重不和的一個爭拗點。

        更奇怪的是政府兩年成立了一個諮詢組織！請來勞方代表跟資方代表雙方對席討論，政府也參與，但似是一個不出聲的仲裁人。

        利益完全對立的雙方能期待他們談出一個雙方滿意的結果嗎？假定我是資方代表，我心中同意退休金強積金不能對沖甚至在自己公司中已經實行，但作為資方代表，我能在談判桌上讓步嗎？所以政府在這件事上的處理手法是很愚蠢的，雙方代表各不相讓，結果政府作為和事佬，提出一個折衷方案，就是今天宣佈的方案，依然是兩邊不討好。

        政府當時應該做的是邀請勞資之外的第三者，德高望重的經濟學教授及社會學家公平公道來談這問題，並提出建議，再諮詢立法，就不會弄成今天的局面。

        假定新特首上台，梁政府的方案不能在議會通過，當然會推倒以前所有工作，照我建議的請第三者來建議，勞資雙方都容易下台。

        其實牽涉的金額並非很大，在今天社會民主主義氣氛如此高漲的情況下，資方多承擔一些也合理，而且香港經濟承擔得起，商界中人心中也明白這一點，但要他們的代表在公開場合同意這一點卻是極其為難，絕不可能的。

        「介紹（羅輯思維）這一節目」

        最近有朋友介紹，說是在You Tube網站上看得到一個叫「羅輯思維」的節目。近日我也上網去看了，表達的形式是一位略有些肥胖，但外表斯文，表情豐富的中年男人在那裡講故事。內容是天文、地理、歷史、政治、哲學、心理學，幾乎是無所不談，似乎是有一個專家團隊，編輯每一集的內容，而由這位羅姓的男仕獨自一人，以脫口秀的方式表達出來。

        我上了這個網站，近來幾乎每天上去看一集兩集，感覺很有水平，而且很有趣，學到很多知識。網站連結:https://www.youtube.com/user/logictalkshow

        在這裡介紹給網友，也許已有網友知道，這個節目已存在幾年，聽的感覺好像有人在幫自己找書，讀書，而且是很好的書。

        「東京灣撞船事件」

        美國一艘海軍神盾艦，在日本東京灣被一艘菲律賓貨櫃船撞了一下艦身嚴重受損，破裂直至水線以下，大量海水湧入，海水進入船員睡艙，七名海軍士兵溺死，蛙人潛入該艙找到這七人遺體。

        事件特顯出所謂當今世界最先進軍艦的脆弱性。

        菲律賓的貨櫃船雖是貨櫃船中最小的一種，載重祇有二萬噸，但也是龐然大物，怎麼另一艘船如此逼近軍艦而艦上人員蒙然不知？各種吹噓到天上的雷達到哪兒去了？

        兩船相撞以後，菲律賓貨櫃船祇是船體油漆擦損，船身安然無恙，而美國軍艦卻傷亡慘重，差點要沉船，何以艦身如此脆弱？如果它被一顆魚雷擊中，還能生存嗎？祇能為美國海軍強大的神話蒙上一層陰影。

        「跨代貧窮的研究」

        跨代貧窮的社會現象，在全世界都可看到。即使在一些發達國家，像美國，十年制的普及教育以及政府向大學生提供貸款，幾乎向每一個青年提供了受教育的機會，但跨代貧窮似乎仍是一個嚴重問題，大城市的貧民區越來越大，環境也在惡化。

        本來我祇是以為貧窮家庭的孩子和富貴家庭的孩子起跑點不一樣，富裕的家長會在各方面提供好的條件，並在孩子成長以後提攜子女，當然前途會更好一些。最近讀到一篇研究報告，提及一個似乎更為深層的理由。

        該報告指孩子在出生的時候，大腦是沒有完全發育好的，無論出身貧富，此時孩子的大腦平均來說差異不大，但從一歲到五歲，是大腦發育及可塑性極重要的五年，出身在貧窮家庭的孩子，由於父母平均上文化程度低，父母經常不和爭吵，鄰里關係緊張，生活中憂柴憂米，這些因素會極大地影響嬰兒大腦的發育。然後到十五歲至二十歲期間大腦又有一個快速的成長和發育期，如果生理和情緒上的缺陷不能糾正，出生在貧家和富家的孩子，在腦子的發育及健全的人格方面，就會出現相當大的差異。

        所謂起跑點不同原來還有這麼一個因素！

        「後生可畏」

        最近有機會遇到很多位美國來港旅遊探親的年輕人，也都有些親戚關係，有很多時間跟他(她)的接觸交談。幾乎無一例外，都是名校畢業，修讀電腦，有的處理醫學上的數據庫，由DNA的微小變異，偵察早期癌症。有的做AI研究，寫電腦軟件，差不多都是三十多歲，成了家，有了孩子，事業上也都有成就，將來的世界就是這些年輕人的世界了，他們的學問我們可說是完全不懂。最近這三十年的世代，從科技和社會形態來看，發展速度大概是歷史上未曾有過的，這種進步有可能越來越快。跟他們討論中我提及人類現在最不了解的就是自己的身體，特別是免疫系統。他們告訴我情況正在迅速轉變，免疫功能的研究現在許許多多公司在做，新藥不斷誕生，醫學方面會有重大進展。好消息！

        今天共有兩篇網誌，標題是「雜談 ( 1 及 2 )」。

        「俄羅斯巡洋艦」

        俄羅斯最大的巡洋艦訪港，我有朋友拍下了該艦進港的實景，艦上柴油機排出的尾氣，形成濃濃白煙升上半空，如果在實戰情況中敵方在幾十哩外用目測都可以看到。現代戰艦都講究隱形的功能，可以自保。俄羅斯的戰艦太古老了，柴油機用了幾十年，冒出大量廢氣來污染香港。

        這祇是一個象徵，象徵俄羅斯的沒落，可是它仍在做大國夢，干預敘利亞及中東事務，在克里米亞及烏克蘭東部跟西方對抗，又干預美國大選。

        英國在二次大戰以後，國力衰落，它主動從亞非殖民地撤出，本份地做一個二流國家，這政治家有遠見，俄國已經實力大損，但仍想保持大國地位，代價是很大的。

        中國也應該在適當的時候做適當的事，韜光養晦，始終要放在心中，同時要做太多太大的事，總會耗損國力，目標卻未必達得到。

冒著煙的俄羅斯巡洋艦

        「開採可燃冰」

        有新聞提及中國在南海成功穩定地開採到可燃冰，每日產量7000米³。

        可燃冰是一種天然氣跟水形成的水合物，通常聚集在大陸架海溝的海床深處。在陸地堪探中，深層的地下水中也發現有類似的水合物，由於熱值極高，燃燒後無殘渣，而埋藏量巨大，是未來人類重要的能源來源。

        由於埋藏在深水下，而水合物並不穩定，開採過程中溫度上升或周邊壓力減少，都會令水合物分解，釋出天然氣，所以如何開採並沒有現存的技術，正在逐步發展出可行的方法。而要達到可燃冰層並不需要鑿開堅硬的岩層，所以這方面可以省下昂貴的成本，反而最困難的是如何達到幾千米深的海底？如何找到成片有商業價值的儲存區？如何穩定有效地開採？這些技術困難看來都是可以解決的。有人估計2030年就可能有大規模開採，對中國來說爭奪南海的控制權絕對是當務之急，絕不可退讓。

        昨天股市跌了300多點，當然不一定是轉勢，但也決不是好兆頭。上週五美國納指大跌，昨天續跌，即使是道指，最近也有幾次跌逾百點，收市大幅收窄，都是股市不穩的徵兆。

        本週聯儲局議息加0.25厘是市場共識，也不是好消息。股市在高位無力再升，但也不肯跌，不知何時牛背上受不了最後一根稻草，調整總是要來的。

        現在市場上期待的是特朗普的稅改新方案，假定通過，已是市場預期，好消息出貨可能性很大，假定通不過，就更糟糕了。

        順便說說法國大選，一顆政治新星忽然就當上了總統，他組建的新黨，才成立一年多一點的時間，民調估計可奪議會大多數議席，這現象很難解釋。其實馬克龍的理念，就是社會黨的理念，老百姓那麼善變？

        英國大選首相原本想趁工黨弱勢提前大選，組成強勢政府，幾個月前形勢似乎正是這樣，但結果是保守黨丟掉了席位，工黨反而聲勢強了起來，罪魁禍首大概是保守黨政綱中削老人醫療福利，工黨則大灑福利承諾。保守黨是比較誠實的，政府確是負擔不起日益膨脹的老人醫療福利，但選民祇看眼前，祇看一己私利，寧願選說謊的政客，這是民主政治的弊病，也是沒有辦法改變的。

        近期股市有升無跌，內銀，內險，騰訊等等大藍籌股股價都升得很高，已經不斷在套現，當然不敢去追，累積現金在手，等股市跌，其間曾買入三隻股票，是在六月七日網址上提及。

        第一隻是國泰航空 (293)，它的虧損主要是巨大的燃油虧損造成的。它的對沖合約共四年，二0一六年虧了80億，一七年合約數量減少，油價有所回升，就如主席所說，最壞時期已經過去，買入以後大約升了12%，既是轉勢，股價應不止這個升幅，準備繼續持有。

        第二隻股票信義玻璃 (868)，它多年來業務穩定增長，派息穩定增長，買入以後也升了超過10%，破了以前股價的頂，公司高層也有人在買入，但這公司股價比較飄忽，我已沽了一半，留下一半。

        第三隻是瑞聲科技，我小注不斷買入，成本平均價才84元/股，遇上狙擊，也並不太擔憂，現在股價升至99元/股，我本意是長期持有，所以決定繼續持有下去。

        不過這一類二線股始終有各種風險，佔投資總組合不應太多，我給自己訂的標準是20%，而且要分散在幾家公司身上。

        無論股市樓市，似乎都太好了，投資者應有警覺。政府除了加稅辣招，又開始限制銀行及非銀行金融企業信貸，銀行對客戶承擔能力查得很緊，港息在上升，港匯在下跌，假如聯系匯率跌到7.85兌一美元，政府其實是除了加息，無計可施。

        現在小投資者如果三成至五成是現金，其餘是優質大藍籌股，就比較安心一些，等市場調整再入市，千萬不應沉不住氣，手癢去高追，高追待調整來到就後悔莫及了，這追了一次，可能整年都沒有回報，高沽以後等市跌，一年可能有超過一成甚至二成回報，時機很重要。