股市隨筆

    昨天恒指升104點，成交806億。上證指數升4點，從上海來的資金淨流入依然有四十多億。

    昨天看了一下中行A – H溢價跌至12%，工商是7%，建行是3.8%，即是說溢價不斷縮小，這是北水南流的重要原動力。由於兩地股票不能流通，或者其它一些考慮因素，兩地同股應有差價，但我們不知道有沒有合理差價？一方面是溢價收窄，南流的意向會減弱。另一方面已經南來的資本可能獲利已豐，有人會套現，哪一天淨資本流入大幅減少，大概也就是港股調整的時間了。

    G20首腦在杭州聚集開會，不少報導表示各國元首有意親眼看看中國的基建發展，中國的路大概祇有極少發展中國家可以學習，例如越南，很多國家是做不到的，一個重要原因是政府太弱，國家一盤散沙，而發達國家也學不到什麼，一個原因是基礎建設都已完成，而更重要原因是發達國家政府大多很窮，富如美國，其實政府很窮，日本更甚，由政府出來搞大規模基建，講了多年，實際上做不到。

    股市在高位牛皮，大行報告也都是唱好為主，什麼時候多家大行一齊唱淡，股市可能出現調整，大行對個別股票的評論，自己有興趣的可以看一下，沒有興趣的可以不理，但大行對總體形勢的評論卻一定要非常留意，一年中間會有幾次出現大行一起唱好或唱淡的情形，通常股市就會轉向。

    中資大戶通常較少發評論，如果它們也發表跟外資大行同樣的評論，判斷大市形勢就更多一份參考。