雜談

        「淺評股市技術分析的理論」

        看圖表說走勢估未來，已是股市評論員不得不用的方法，因為除此之外並沒有有系統有根據的另類討論股市的方法。有些評論員，我也知道他心中是不信那一刻的圖表走勢的，祇能在評論中加一句：「照走勢是如此，結果未必如此」。

        這就是技術分析的困境，不斷有人希望研究過去的股市走勢，總結出一些規律來預測未來的股市走向，結果都是似是而非，失敗居多。經濟在變，政治在變，國家的政策在變，股市要反映眾多因素，不可能有一成不變的規律，太迷信走勢，會被走勢所誤。

        從另一方面來說，走勢研究也非完全無意義，將每天成交的恒指點數聯成一條線，就是日線圖，如果該線每天向上指向高處，我們當然知道股市在向好了。

        我們常用的200天平均線，是有統計學上的意義的，指的是過去200天入市的投資者的平均成本。譬如上週五200天平均線落在恒指大約21000點，當日線圖在200天平均線下方，說明過去200天入市的投資者平均都虧損。當日線圖在200天線上方，則說明過在200天入市的投資者都開始賺錢。上週五恒指站在23000點，說明投資者平均獲利10%，當日線再上升，偏200天線更多，則說明獲利幅度越高，引發獲利回吐的機會也隨之升高。

        反之亦然，如果日線圖在200天線上方，則說明過去200天投資者平均都獲利，該線如下跌，趨近200天線，則說明投資者獲利少了，回吐壓力也會減少。我們常聽到200天線有承托力，就是這個意思。如果日線圖再下跌，每個人都輸錢了，如果日線低於200天線10%，甚至20%，可能就是嚴重超賣，投資價值再現，股市於是出現反彈。

        有人將這些數據再細化，劃出兩天線，十天線，二十天線，藉此尋找短期的入市或離市訊號，多是靠不住的，不信好過信。短期的上落是不可測的，頻繁出入股市，十個有九個半都是輸家，更有人將這一套圖表技術去分析個別股票，就更離譜了。個別股票行業的因素，董事局人員誠信的問題，突發事件，都是不可測的，用一張圖來決定買賣太兒戲了。股市中蠱惑的事太多，特別是一些中小型的公司，大股東操控自己股票，專呃散戶的錢，比比皆是，圖表往往成了他們的工具。