雜談

        「淺談保險公司的運作」

        提到保險公司我們的印象是許多保險經紀在兜生意，開出保單，客戶交了錢，經紀和該保險公司就都賺到錢了，賣出一張保單經紀一定賺到錢，保險公司是否賺到錢倒很難說。

        保險公司收到保費以後，先要支付燈油火臘，最大份的就是經紀佣金，然後要撥出一筆或然會發生的保險賠償，有些長年期的人壽保險，保險公司每年要支付承諾的回報，如果投資收益抵不過所承諾的回報，還可能會虧錢。

        保險公司是極難經營的行業，股神華倫•畢菲特曾說過，要最能幹的人才能去做保險公司老總。

        保險公司中風險最大的是意外險，地震、風災、空難、船難，都不是預先能算出來的。BP石油公司在加勒比海泄漏原油，先先後後美國政府要它賠大概1000億美元，已付了幾百億，剩下的未來十年分期賠，如果有保險公司承保 (一定有的)，如果是無限責任 (應該保單中寫明最高賠償)，則那保險公司要破產了。

        保險公司比較喜歡做的是醫療保險，人壽保險，這一方面有累積近二百年的數據，每一年齡段的人的醫療開支，平均壽命都有精確數字，所以保險公司有把握一定賺錢。

        保險公司另一項重要收入是投資收入，每年累積加起來的投保資金是非常大的，如何運用這一筆錢是保險公司經營成敗的關鍵。譬如平安保險，年報中透露它的投資戶口總值約13000億人民幣，這是客戶的錢，不但不能輸，還要有一定的流動性，確保必要時賠付。所以大部份保險公司最大的投資是國庫券，也不必理會短期的上落，到期政府一定本利歸還的，而目前的超低息環境，對保險公司是很不利的。其次是購買優質的公司債，再其次是權益投資，可以挑好的銀行，地產公司，做它們的大股東，每個國家都有監管保險公司的法例，限制高風險投資，但由於總資產大，如果允許權益類投資佔15%，則13000億資產可作投資的就有2000億。

        投資回報好，保險公司賺大錢，投資回報不好，業績就差了，甚至陷入困境，保險公司破產也時有發生。

        保險公司另有一項重要業務，是代客投資性質的。譬如近年來大量大陸客來港投保，多數都是這一類，客戶一次過，或分期支付，起初三年是零息或象徵式一點利息，三年後就付比市場銀行存款略高的利息，且每年遞增，到保單到期，例如十年後，客戶可拿回所有本金跟利息，對想將資產轉移到國外而自己無投資經驗的人來說，這是很好的一種安排，保險公司就期望它能賺到更多的錢，還給客戶之餘，自己有盈利，所謂「新增業務價值」，就是這個意思。但如果低息環境繼續，並非如預期上升，保險公司可能賺得沒那麼多，甚至會虧本。

        下面談談中國的保險公司。

        中國在改革開放前，保險行業是非常小的，微不足道，祇有政府企業買一些資產險，船運險，老百姓全都是一窮二白，飯都吃不飽，資產也沒有，買什麼保險？改革開放以後，情形開始改變，整個社會富裕起來，有錢的人多起來，有車、有樓，尋求保障，買保險這個概念開始普及。

        而保險這門生意，祇有地方政府發個牌，資本都不需要，開了門做生意，就可以收錢了。當然說資本都不需要略為誇張一點，事實是祇要政府提供一些擔保，就可以開業，所以一下子出來許多保險公司，經過三十年的經營，幾家龍頭企業已發展成很大，有巨大網絡，有龐大資產，現在正是國內保險業大發展的黃金時期，如有耐性，國內幾家龍頭保險公司，長揸應該都會有不錯回報。