雜談

        「股市中的真與幻 ( 12 )」

        衍生工具 ( 2 )

        另一樣市面流行的衍生工具就是「窩輪」。窩輪就是購入某一個時間段內以某一定價購入相關正股的權利，可以用較少的資本，博取豐厚利潤。舉個例，某股每股100元，每手400股，要入場至少要投資40000元，而該股如果漲1元，至多賺400元，即1%。如果該股有一券商發出的「窩輪」，你祇需付出5元/股，就可以購入一個六個月以後以103元/股的價格買入正股的權利，正股如果漲1元/股，你手持的認股證理應也漲1元，你獲的就不是1%，而是20%。

        由於是刀仔鋸大樹，投機者趨之若鶩，這就是股市中「幻」的一面，現實有那麼美好嗎？

        首先發行商發出窩輪時，是以一個溢價發售的，小投資者購入，發行商已經賺錢了。其次理論上窩輪價應跟著正股走，實際情形未必如此。正股大漲，發行商可能正要推出窩輪，輪價可能絲毫不動，正股跌的時候，窩輪卻一定跟足。

        市場的實情可以更加糟糕，由於每隻窩輪的發行量相對都比較小，很多買賣是投資者跟發行商在做，所謂「發行商是流通量的提供者」，就是這個意思。說得白一些，窩輪買賣是受到高度操控的，小投資者跟莊家對賭哪裡有贏的機會？

        去年證監查處了一件有關窩輪買賣的內幕交易案，某一券商的窩輪主管跟某客戶串通，該主管給該客戶內幕消息，不到兩年的時間裡該客戶賺了一億多。

        該主管的消息為什麼那麼準？因為升跌全在操控中，該案件為何敗露？因為該客戶賺得太多了！那本應是券商的盈利嘛！

        所以賭窩輪比賭期指更蠢，簡直就是送錢給莊家。…… (待續)