雜談

        「股市中的真與幻 ( 11 )」

        衍生工具 ( 1 )

        恒生指數期貨 － 期指

        上文很多次提到，股票本身的價值是受到很多人為因素扭曲的，常常不反映它的真實價值。而指數期貨就是一樣更加飄忽的東西，它也是有價的，每點50港元，像現在恒指25000點，每張期指 (大期指) 代表HK$125,000元。它不是股票，它的價值加上了一個時間因素，因此說它更飄忽。理論上期指是用來對沖在現貨市場上的風險，例如你揸住實貨，卻擔心它價值會跌，所以沽出等值的期指，假定股市跌，你在期貨賺錢，可以打和。及假如股市升，你在股票上賺錢，但期指輸，也是打和。

        現實卻不是這樣，除非你揸住的是盈富基金，否則很可能股市雖升，但你揸的股票不升，你沽空了期指就輸錢了。在現實生活中，散戶買賣期指並非為了對沖，有點像去賭場買大小一樣性質，是在賭博，澳門賭場裡的骰子擲出幾點，莊家是控制不住的，當然賭場規則有利於莊家，你常賭必輸。期指比去賭場更差，期指常常是受莊家操控的，散戶投資「牛」的多了，開出來就是「熊」，所謂「挾倉」，反之亦然，明白這個道理，少賭一舖就算了。…… (待續)