雜談

        「股市中的真與幻 ( 5 )」

        大股東如何榨取小投資利益？ – 手法1

        公司一旦上市，不但獲得上市集資的一大筆資金，還獲得發行本公司股票的權利。股票是一種有價證券，祇要能推銷出去，就能換回真金白銀。

        下面介紹一種本港常見的大股東榨取小股東利益的手法。

        假定有一家房地產公司上市了，市場上樓價飛漲，該上市公司資產值當然升，租金回報也升，發展物業也賺錢。但大股東藉口公司發展需要資金，從來不派股息，這樣的公司當然不太受歡迎，所以股價對資產淨值有大折讓。也有小投資者貪它折讓大，相信總有一天市值會反映真實價值 (學院派理論)，繼續買入及持有該股。此時大股東便出招大折讓，大比例供股，譬如一股供四股，以市價的25%供股，原本揸住該公司100萬元市值股票的小股東，就要再拿出100萬元來，揸多四倍的不派息的股票，許多小股東沒有餘錢，或者不願意供股，所有供股權由大股東拿去供，等於大股東用12.5%的價錢買入公司的資產 (股價比資產淨值已折讓50%，50% X 0.25 – 12.5%)，本來持有該股的小股東權益被大幅攤薄。

        有的大股東以同樣手法，在股價低殘時一年內集資兩次，三年內集資五次，小股東苦不堪言，唯一辦法就是低價沽出，損失慘重。…… (待續)