Monthly Archives: 二月 2015

        WCY382：謝謝留言。

        說起樓市，我兩年前已看淡，當然不太對，當時有大行及最知名的經濟學家都持這樣觀點，結果樓市並未大跌。

        但是話再說回來，說兩年來樓市大升也似乎不對，中原樓價指數是有點問題的。我有朋友兩年前買了九龍塘及尖沙咀豪宅，現價是要虧錢的。

        最近湯文亮先生的四按說法，引起大家注意。其實每次樓價調整都是從邊遠地區的細價樓開始的，如果未來樓市有調整，應該也是這個模式。

        現在的樓價脫離了購買力，調整始終會來，很可能加息是一個觸發點，我們不知道的是調整幅度有多大？

        現在無論如何不是買樓的好時候，這一看法也不一定對，我自己卻是這麼想的，供參考。

                                                                        祝

                        好！

        農曆新年將近，這是中國人最重視的節日，全家團聚煮傳統的食物糕點，忙忙碌碌，高高興興。

        還有一樣不可缺的就是鮮花，今年有朋友送了我一盆牡丹，這兩天已是繁花盛開，微微有些香氣。早幾年我曾有一次自己買了一盆，看著花蕾很好，拿回家卻一朵花都沒開出來，以後不敢買盆栽的牡丹，祇能買牡丹插花，也可以開放得很美麗。今年的水仙花也是朋友送的，大概入水太早了，昨天已都盛開，捱不到年初一了。還有蟹爪紅，自己培育的，也來湊熱鬧，粉紅色的花，很鮮艷。客廳裡像個花舖一樣，又洋溢著淡淡幽香，置身其中，不想出門了。

牡丹花

水仙花及蟹爪花

        昨天股市升260點，成交717億。上證指數升30點，成交2930億。

        民行，招行等幾家中型內銀公佈了業績，去年盈利增長在3 – 8%，都是單位數。中國銀監會公佈了一個數字，去年全國銀利總利潤比前年增9.6%，因此四大內銀盈利應該更好一些。假定四大內銀盈利增幅符合預期，而最需資本的工商及中銀都已發了優先股補充資本，減少派息增加資本的逼切性似乎不大，派息至少應可維持，則四大行的現價不貴。

        有消息傳出無線通訊行業的鐵塔公司可能上市，單是中移動轉讓出來的鐵塔資產至少值500億，中國政府可以說財技一流，錢都是可以變出來的。

        說到移動通訊市場，美國是兩家獨大，老三已經是很細小，艱苦經營，歐洲情形轉複雜一些，但也有類似的情形，規模效應很重要，所以三家國內移動通訊商也不能一樣看待，中電信很可能投資價值差一些。

        昨天恒指升107點，成交733億。上證指數升16點，成交2297億。

        昨天股市本是一個悶局，但市場不知為何傳出移動通訊行業重組，引發三家公司股價都大升，工信部已經否認這一傳言，指沒有重組這一行業的計劃，股市時時會出一些傳言，事情也不知真假，有時是有心人造出來放出來的，有時是空穴來風，或真有些消息，匯豐也反彈所以大升，最後升了一百多點。春節長假在即，許多人開始放假，股市應會靜一靜。

        昨天恒指跌213點，成交647億。上證指數升16點，成交2109億。

        港股由中移動及匯豐帶動下跌，中移動下跌應該是近期急升的調整，今年1月7日它股價是87.9元，近期最高升至108.3元，升了超過兩成，調整一下很自然。中移動的數據業務大幅上升，4G上客量超預期，它跟百度網合作，搞「雲端」計算及儲存服務，這一業務在美國已成巨大市場。中國還剛起步，中移動跟百度強一強合作搞雲端服務，中國大概沒有人能跟它們競爭，照外國的經驗，誰捷足先登，就能搶到最多的客戶，前景是非常亮麗的。

        匯豐股價連跌三天，由於政治原因，英國反對黨要製造話題，所以匯豐瑞士私人銀行鬧的聲音很大，但大行卻沒有看得太嚴重，最多又多一宗罰款的事，對匯豐現在的業務影響不大。

        內銀股從高位已回調了不少，如果維持 (不要說增加了) 以往的派息，息率很高，我有點擔心的是會不會年結時減少派息？作為分散投資，也許可以小量買些貨，這一板塊很大，不能完全忽視。

        昨天恒指升7點，成交640億。上證指數升46點，成交2251億。

        昨天港燈SS宣佈業績 (2638)，派息每單位19.89仙。從去年7月派了16.53仙，全年派息7.28厘，符合上市時的預測，大約現價水平可收息7厘，若著眼於收息的，至少有兩年至三年可以穩定收息，直到政府與港燈的利潤管制新談判啟動，相信政府會進一步削減允許利潤，那是以後的事了。

        另外昨天香港電訊－SS宣佈業績，盈利按年升22%，未期息23.3仙，董事總經理對前景相當樂觀。我曾提及技術進步以及協同效應，將降低成本，而收費在增加，前景應該不錯，唯一擔心的是中移動會不會在香港跟本地電訊商割價競爭？似乎機會也不大，香港這塊「餅」對中移動來說不大，一齊搵錢比惡性競爭更好。

        匯豐瑞士私人銀行天鬧出事來，似乎英國在野工黨借此事來攻擊執政的保守黨，但匯豐瑞士私人銀行的業務看上去並非很大，應該對匯豐整體傷害不會太大。

        Samwong99：謝謝10日留言。

        有信貸額可以做比較短期的部署，收益高於利息就可以了，也沒有太大風險。

                                                                祝

                        好！

        昨天恒指跌158點，成交672億。上證指數升19點，成交2407億。

        這一波A股牛市牛氣已過去，如果A股能在現水平站穩，就算不錯的了。A股現在新股上市很多，資金被抽走，過年以後A股前景還是令人擔心的。

        港股兩次接近25000點，兩次都不破，股市不升則跌，不會長期牛皮的，前景也是看淡。中移動、騰訊、中聯通、電訊－SS這些我常揸的股份也是見高沽一些貨，增加現金比例。

        收到一家私人銀行的致客戶的信，提醒客戶信貸額的風險。信中說信貸可以幫助你增加投資，但也帶來風險，信貸成本上升時 (加息) 風險就增加。我問該行經理是否我信貸額太大才收到這樣的信？他回答說不是的，每個客戶都有同樣的信。我從去年12月以來動用的信貸額已減了一半，自認為很安全了，願意這樣做的銀行當然是好的銀行。美國一月份就業數據出奇地好，平均每小時工資也開始上升，一般認為聯儲局會在六月份開始加息。

        上個月有高息債券戶口開始有正收益，當然派息一直很正常，祇是票面值下跌影響價值，相信這些高息債券基金長債轉短債的部署漸見完成，將來真正開始加息，對這些基金價格的影響會減少。

        長實和黃重組，影響恒指權重股比例，恒指公司將作調整，匯控、中移動、友邦等權重可能調低，但比例變化很小，應該影響不大。

         「再談希臘」

        希臘位處巴爾幹半島南部，由伯羅奔尼撤半島以及愛琴海上約3000個海島組成，人口照2001的統計有約1000萬，90%的人信奉東正教。

        希臘氣候宜人，人口不多，相對來說地域遼闊 (香港已有近千萬人)，種族和宗教並不太複雜，理應是安定、和平、富裕的地方。但2010年爆發債務危機，緊縮政策及難以實行，最近的大選選出了極端的左翼陣線，在經濟已是困難重重的情形下，競選綱領竟然是廢除已推行的緊縮政策，減免在緊縮政策下加徵的稅項，停止出售國有資產，所謂左翼陣線的種種承諾，都在討好選民，但是脫離了希臘的財政能力是不現實的，不負責任的，但選民都天真到相信這些承諾。

        希臘已經因為政治爭拗，緊縮還是反緊縮，搞到四分五裂，人口少少，政黨多多，從極左到極右，什麼政綱都有，這一次大選議會中黨團繁多，投了幾次票都選不出總理，現在的左翼聯盟有可能很快就無能力再執政，因為政府已沒有錢，而新政府的綱領嚇壞了債權人，沒有人願意再借錢給希臘，新政府又引起中產不安，銀行系統發生擠提，金融和經濟一片亂局，如果金融結構崩潰，隨之而來是經濟體系崩潰，政府下台，又選不出新政府，後果就是整個國家體系崩潰。我再次來寫希臘，就是想到希臘如果發生國家體系的崩潰，現在看起來這是很可能發生的結果，會不會是一個議會民主制度崩潰的實例？是不是值得社會學家和經濟學家研究一下？

        希臘雖有古老文明，但長期在奧士曼帝國土耳其的統治下，1828年希臘獨立戰爭後才建立了君主政體，第二次大戰時曾被德國佔領，二戰後又經歷內戰，1949年才加入北約，一直到1974年才通過公投，廢除君主制，成立共和國，所以在希臘議會民主的政制時間不長，也許這也是希臘社會不穩定的一個重要因素？

        另一個民主政制崩潰先例，大約是1930年代的德國，當時一次大戰中戰敗，經濟凋零，還要償還對英法的戰爭賠款，通脹狂升，人民怨氣及戰敗的屈辱感極深，結果是選出了極右的納粹黨。希特拉是個大魔頭，他也有過人之處，自學政治，經濟甚至軍事學，上台以後，迫害反對黨，大權獨攬，在德國民主制度崩潰，狂人統治下的德國給歐洲也給自己帶來深重災難。希臘今天的情形有些相似，民眾選出一個極端政黨，希臘人的情形當然不可能出一個希特拉，但左翼大約不能穩定執政，則希臘會更亂。