回應網友 – Gerald Yim

        Gerald Yim：謝謝你5月27日留言。

        如要分析十多年前的利息與投資的關係，要翻查很多資料，這裡可以簡單分析一下基準利率與投資取向的關係。

        現在美國短息接近零，香港因為連系匯率關係也跟隨，這是08年金融海嘯時央行為了救銀行而實行的特別的救市措施。銀行是金融體系中最大的負債人 (欠存戶的存款)，在危機時如要銀行繼續付息給存戶，銀行全要破產。央行一聲零息，銀行都有救了，由於經濟在重創以後復甦緩慢，所以零息維持至今。不但短息是零，央行還做QE，壓低長息。由於基準利息太低，資金不願留在存款戶口裡，各種債券，有價證券 (股票) 都大漲，09年迄今基本的市場趨勢就是如此，債券和股票都企在高位。

        如果十年國債孳息上升 (眼下已升過2厘)，短期利率上升，資金就願意留在無風險國債市場，或存入銀行，否則的話就要求其它投資工具有更高回報，引發債券及股票價格下跌。現在我們很可能正處在這個階段，經濟如果在正常狀態，美元存款應該比現在高二至三厘，可以想像大家現在習慣了超低息，如果美息真的上升二至三厘，衝擊可以有多大？

        當經濟太旺，通脹嚴重時，聯儲局就會加息。像上世紀八十年代中至八十年代末，美息升破10厘，在那種情形下，沒有人願意擴大投資 (資金成本太高)，也沒有人願意買債券，買股票 (回報不及通脹，不及存入銀行收息)，於是經濟衰退重臨，通脹戛然而止，央行又要降息刺激經濟，一個新的循環開始。

        像中電，港燈這樣每年穩定增長11 – 15%的股票是不多的 (也許在香港還有煤氣？)，股市跌的時候它跌不多，股市升的時候它也升，有長期穩定的回報。

        港人已習慣低息，但這不是正常的，美國如加息，震盪可以非常大，

        意見供商榷。

                                                        祝

                        好！